鐵路總公司首次發債200億元 4.5%利率吸引力有限

專家稱，一季度虧損與相對略低的中標利率將使投資者報以謹慎態度

5月23日，中國鐵路總公司（下稱“中鐵總”）在銀行間債券市場發行200億元中期票據，期限為5年。中標發行利率為4.50%。這是鐵道部改制以來，新成立的中鐵總首次發債融資。

根據中國債券信息網的公告顯示，本期中期票據募集的資金200億元，將用于中鐵總的鐵路建設、機車車輛購置和運營中的資金周轉，具體的用款根據實際情況確定。

中債資信分析師孫旭表示，今年3月份原鐵道部已經注冊了600億元的中期票據，因此發行中期票據并不意外。目前中鐵總承接了原鐵道部的經營職能及投資任務，雖然即將啟動的投融資體制改革有利于其拓寬融資渠道，但是“十二五”期間，債務融資仍將是其重要的資金來源之一。此前原鐵道部曾多次發行中票，相對于短期融資券而言，該產品與鐵路項目投資回收期較長的特點也比較匹配。

一位國有商業銀行交易員向記者表示，從4.50%的中標發行利率來看，似乎對投資者并不具備很強的吸引力。

“目前我行5年的定期存款利率也達到4.75%，某些銀保類產品的預期收益也都要高于這一期鐵道債的發行利率，所以4.50%發行利率可能在一定程度上會影響鐵道債的發行。”該交易員說，從中鐵總的財報來看，一季度呈現出的虧損情況也會對鐵道債的發行帶來直接影響，投資者也會報以謹慎的態度。

根據中鐵總的財報顯示，截至今年3月末，中鐵總經審計的匯總資產總計為4.56萬億元，總負債2.84萬億元；一季度，中鐵總利潤總額為100.78億元，若扣除156.07億元稅后建設基金和14.50億元所得稅后，凈虧69.79億元。

今年4月份，2013年以來鐵路總公司發行的債券以及原鐵道部發行的所有債券都被納入政府支持機構債券中。據測算，此次共劃轉4495億元鐵道債至政府支持機構債。孫旭認為，雖然監管機構和清算機構未公開對政府支持機構債進行明確解釋，但是可以肯定的是，此舉有利于提高機構投資者的信心。

聯合資信在評級報告中指出，鐵路運輸行業在我國交通運輸中具有重要的戰略地位。中鐵總與國內外金融機構保持良好的合作關系，目前商業銀行以信用方式對發行人及其下屬單位提供融資。這些因素將拓寬中鐵總的融資渠道，從而對其債務壓力起到緩解作用。見習記者丁鑫

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