金價大禍臨頭？黃金遠期利率近5年首次轉負

每經編輯｜每經實習記者 曾慈航    

每經實習記者 曾慈航

隨著美元不斷走強，黃金價格在二季度錄得約23%的歷史最大季度跌幅，而以約翰·鮑爾森為代表的國際黃金投資者們可謂是損失慘重。

本周一，多個期限的黃金遠期利率 （GOFO，GoldForwardOfferedRates）近5年來的首現負利率，有分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，從市場角度看，GOFO轉負的情況應該是暫時現象。

多種期限利率轉負

周一，倫敦黃金市場協會(LBMA)官網的數據顯示，1月期的黃金遠期利率 （GOFO）從上周5的0.015%跌至-0.065%，早在今年年初，該利率還處在0.298%的水平。

1月期的GOFO上次出現負值大約可追溯至五年前雷曼兄弟倒閉之時，此外，2月、3月期的GOFO利率也分別在周一轉為-0.043%和-0.03%。

資料顯示，GOFO反映的是做市商愿意以何種利率出借黃金，該利率通常由倫敦黃金協會于倫敦時間上午11時公布于其官網，該利率由巴克萊銀行、德意志銀行等倫敦黃金市場協會的成員提供，而GOFO的期限包括了1月、2月、3月、6月以及1年。

隨著GOFO由正轉負，黃金套息交易（GoldCarryTrade）或將愈演愈烈。當GOFO持續下跌時，進行黃金套息交易將對投資者更有利。周二的數據顯示，1月、2月、3月期的GOFO利率已分別降至-0.106%、-0.084%及-0.07%，另外，6月期GOFO利率也轉為-0.01%，如此低廉的利息或將進一步刺激投資者進行黃金套息交易。

GOFO或難進一步下跌

GOFO利率轉為負值究竟對市場有何影響？就此，《每日經濟新聞》記者采訪了中原期貨的黃金分析師胡紀文。

他分析道，“目前GOFO轉為負值本身對黃金市場的影響還有限，而Libor（倫敦銀行同業借入利率）與GOFO之間的差值——黃金租賃利率，是黃金租賃套利者的利潤，對黃金后市行情影響較大。”

《每日經濟新聞》記者查閱數據發現，自伯南克在6月19日釋放出計劃收緊QE的言論后，1月期、2月期、3月期、6月期以及1年期的黃金租賃利率均出現上漲，截至本周一，1年期租賃利率大幅上漲至0.5125%，而1月、2月、3月期的租賃利率均已突破0.24%。

對于GOFO的長期走勢，胡紀文認為，從市場角度來看，目前的負利率應該只是暫時的情況，畢竟做市商不會長期免費將黃金出借給投資者，但從政治角度來看，各大央行有可能聯手壓制金價，但即便如此，GOFO的負值進一步擴大的可能性很小。

除了黃金租賃利率外，黃金價格的變化趨勢同樣是影響黃金息差套利的重要因素，畢竟，如果黃金價格能夠繼續下跌，套利者將可以以更低的價格，來歸還當初借進的黃金。

在過去的第二季度里，黃金價格下跌了近23%，眾多黃金基金相繼出現大量虧損，彭博社的數據顯示，華爾街著名基金經理約翰·鮑爾森（JohnPaulson）的黃金基金在上個月出現了23%的虧損，該基金目前全年的虧損幅度已經達到了65%。

對于黃金后期的走勢，投資大師吉姆·羅杰斯（JimRogers）在上周接受CNBC采訪時曾表示，預計黃金價格或將跌至900美元/盎司~1000美元/盎司，相較于2011年內約1900美元/盎司的最高價格，將出現近50%的修正。在羅杰斯看來，50%的修正幅度在目前的市場中是很正常的，真正不正常的，是連續12年出現上漲。