股轉系統企業業績分化 總體利潤下降

截至2013年8月30日，309家全國中小企業股份轉讓系統（下稱“全國股轉系統”）掛牌公司中，有307家如期披露2013年半年報。分析顯示，307家掛牌公司的營業收入、毛利潤和資產規模總體增長，運營能力、償債能力同比保持穩定。但部分行業景氣度下降，加之受研發投入及各項成本費用上升的影響，掛牌公司半年報業績呈現出明顯分化和波動性特征，整體凈利潤水平同比有所下降。

業內人士指出，由于目前全國股份轉讓系統對申請掛牌的公司無硬性業績指標要求，掛牌公司進行財務造假的利益驅動因素較小，因此掛牌公司的業績情況能夠較為真實地體現中小微企業的特征和現狀。

掛牌公司盈利能力總體穩定

全國股轉系統掛牌企業半年報統計數據顯示，307家掛牌公司2013年上半年實現營業總收入113.29億元，同比增長9.79%；毛利潤總額36.84億元，同比增加9.32%。307家掛牌公司平均毛利率為32.52%，與去年同期32.66%的毛利率相比基本持平，顯示掛牌公司總體盈利能力較為穩定。

具體看，上半年營業總收入和毛利潤同比增長的掛牌公司分別為195家和196家，約占掛牌公司家數的2/3。凈利潤同比增長的掛牌公司為158家，占掛牌公司家數的半數左右。從盈虧情況來看，盈利公司有196家，虧損公司有111家，盈利家數占比不到2/3；去年同期盈利公司有204家，盈利家數占比略減。

截至2013年6月末，307家掛牌公司總資產合計為330.02億元，比2012年末增長4.89%；凈資產合計為166.67億元，比2012年末增長2.06%。

今年上半年，307家掛牌公司凈利潤總額合計為4.72億元，同比下降22.48%。銷售、管理、財務三項費用同比大幅增加，對凈利潤影響較大。其中管理費用增加3.76億元，增幅為24.87%，占三項費用合計增加額的2/3以上。

分析顯示，研發投入的增加是導致管理費用上升的重要原因之一。半年報明確披露研發費用的公司共199家，其研發投入占管理費用的比例達到45.22%，占營收比高達8.13%。

據可比數據統計，今年上半年掛牌企業研發投入同比增幅達到26.61%。研發投入的大幅增加在短期內影響了掛牌公司的業績表現，但從長期來看，加大研發投入很可能孕育著新的增長希望。

規模效益與業績分化顯現

今年上半年，全國股轉系統掛牌公司業績表現出了較為明顯的結構性特征。

一是規模效應明顯，掛牌公司90%以上的盈利集中在經營規模較大的掛牌公司；二是新掛牌公司“小而美”，新規則發布后掛牌的104家公司規模偏小，盈利能力較好；三是主要行業業績分化，信息技術業經營業績整體下滑明顯。

統計顯示，今年上半年掛牌企業營業收入超過1億元的有23家，合計營收56.76億元，占掛牌公司營收總額的一半左右；凈利潤合計4.30億元，占掛牌公司凈利潤總額比重高達91%。值得注意的是，研發費用的較大增幅并沒有拖累這部分公司的業績表現。而上半年營業收入低于1000萬元的掛牌公司有122家，合計營業收入僅為5.89億元，虧損71家，合計虧損達1.65億元。

2013年新業務規則發布后，共有104家公司掛牌并披露半年報，新掛牌公司的資產規模和業務規模較小。平均總資產、營業收入和凈利潤數額均低于老公司，但平均總資產、凈資產增長率均高于老公司，反映新掛牌公司資產規模增長較快。

從行業表現看，制造業業績表現良好，136家掛牌公司共實現凈利潤2.86億元，同比增加約12%，占全部掛牌公司凈利潤60%以上。而信息技術行業124家掛牌公司實現凈利潤總額僅為8276萬元，同比降幅達64%，僅占全部掛牌公司凈利潤的17.58%。