中色股份：鉛鋅板塊發力，未來資源有保障

10月22日晚間，公司公告稱與俄羅斯MBC公司簽署《奧杰羅鉛鋅礦建設EPC合同》，該項目建設期3年，費用約11.4億美元，最終金額由付款條款確定。此外，公司與印尼BRMS公司簽署《戰略合作協議》合作開公司控股的PTDPM公司擁有的Dairi鉛鋅礦，協議主要包括：1)公司擔任Dairi項目的總承包商，與BRMS公司簽署EPC合同，并協助項目融資；2)若項目融資成功，則由公司包銷品位在51%-65%之間的鉛鋅精礦；3)如果融資成功，公司有權在一定期限內購買PTDPM不超過29%的股權。

涉足2大世界級鉛鋅項目，未來資源有保障

MBC公司奧杰羅鉛鋅礦擁有1.57億噸原礦，平均品位6.25%(鉛+鋅)，鉛鋅金屬量980萬噸；若按設計產能為800萬噸/年計算，項目建成后，公司鉛鋅金屬權益(50%)產量約25萬噸/年。BRMS公司Dairi項目擁有資源量2510萬噸，在全球待開發鉛鋅項目中排名13位，鋅品位10.2%，鉛品位6.0%，平均品位排名第1，含鋅金屬量256萬噸，鉛金屬量150萬噸。

新豐稀土儲量50萬噸，中色南方稀土占盡地利

中色南方稀土(新豐)有限公司7000噸/年稀土分離項目計劃投資6.12億元，其中投入定增募集資金4.5億元。項目地處廣東省韶關新豐縣，是目前中國國內資源儲量大、保護完好的中重稀土礦區。據廣東省韶關市發展和改革局于2012年3月1日公布的《新豐縣國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》，新豐縣境內稀土儲量達50萬噸，資源條件優越性明顯。

維持“買入”評級

我們預測公司13-15年的EPS分別為0.18元、0.38元、0.70元，對應動態市盈率分別為74倍、35倍和19倍，鑒于公司未來成長潛力較大，我們看好其長期發展，因此維持“買入”的評級。廣發證券