匯金系整合思路初定 旗下四家券商將分組合并

在醞釀一年之后，匯金系主要券商的整合思路有了新進展。證券時報記者獲悉，匯金系券商初步整合框架基本敲定：銀河證券將與中投證券合并、宏源證券(000562)將與申銀萬國證券合并。

據接近匯金公司的人士透露，這次整合完全是由股東匯金公司推動，當事券商此前并不知情。目前該整合框架的細節仍處動議階段，合并方式及合并后的公司名稱仍屬未知。

基本框架初定

實際上，去年5月底已是匯金系解決“一參一控”問題的最后期限，但匯金系仍絕對控股宏源證券、申銀萬國證券、銀河證券、中投證券和中金公司，重組或退出這些券商的股權成為必然選擇。

證券時報從接近匯金公司的人士處獲悉，整合其中4家券商的思路已經醞釀了一年，近期最終控制人中央匯金終于決定先整合宏源證券、申銀萬國證券、銀河證券、中投證券4家券商。

該人士稱，匯金系券商整合將主要依靠兩大整合平臺，分別是在A股市場上市的宏源證券和在H股市場上市的銀河證券。匯金系券商整合將遵循先大后小、不合并就出售的思路。

截至目前，匯金系參股和控股的券商達到10家，包括宏源證券、銀河證券、中金公司、申銀萬國證券和中信建投證券等。但其中匯金最為倚重的券商為兩類，一類是可以作為資本運作平臺的上市券商，另一類是行業地位突出和業務特色鮮明的券商。

匯金公司相關人士透露，宏源證券、申銀萬國、銀河證券、中投證券和中金公司這5家券商無疑是匯金最為倚重的券商，其余4家將通過合并方式曲線上市或者出售股權。而作為合資券商的中金公司目前尚無具體處理方案，中金公司的股權是退出還是重組仍是未知數。

對于匯金推動的此次整合，宏源證券和申銀萬國證券多位高管告訴證券時報記者，事前毫不知情，完全出乎預料。宏源證券一位相關人士稱，股東方昨日早晨組織開會，仍僅稱將有重大事項，對事項內容只字不提。

仍處動議階段

昨日，市場上有傳聞稱宏源證券與申銀萬國證券合并后，將取消宏源證券的“番號”，新公司將以申銀萬國證券為主體，注冊地將在上海。

對此，匯金公司相關人士稱，包括宏源證券合并申銀萬國證券、銀河證券合并中投證券的匯金系券商整合框架，盡管醞釀了一年，但仍處在動議階段，具體細節完全沒有敲定，因此上述傳聞純屬市場臆測。

此外，對于宏源與申萬合并源于宏源前期債券銷售交易部負責人在債券市場違規，導致股東方品牌價值受損的傳聞，匯金公司相關人士也做了澄清：“這個整合思路已經醞釀了一年，而宏源證券債券市場違規屬于意外事件，兩者沒有任何關系。”

對于合并的具體方式，宏源證券和申銀萬國相關人士均表示，宏源證券向申銀萬國股東定向增發后，直接收購申銀萬國資產的可能性較大。如果成行，申銀萬國除匯金之外的股東也可以在宏源證券的二級市場套現退出。

但對于合并后的主體存留，宏源證券和申銀萬國證券均表示，在尊重匯金公司意見的前提下，將積極爭取保留各自商標和名稱。宏源證券的理由是，作為整合平臺的宏源證券，是中國第一家上市券商，在資本市場擁有一定知名度。而申銀萬國證券的理由也較為充分，即包括申銀萬國證券在資本金、營業收入和盈利能力方面均超過宏源證券，申銀萬國證券的品牌影響力稍優于宏源證券。

不過，接近匯金公司的相關人士稱，兩家券商之間的整合能否成功仍有較大不確定性，匯金公司現在基本上還沒考慮這些合并過程和合并后應該處理的細節問題。