可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)嚴(yán)重倒掛 中石化大股東啟動(dòng)新一輪A股增持

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 許金民    

每經(jīng)記者 許金民

昨日中國(guó)石化集團(tuán)啟動(dòng)對(duì)中國(guó)石化（600028，收盤價(jià)4.62元）的新一輪增持計(jì)劃，計(jì)劃實(shí)施首日小買606萬(wàn)股。對(duì)于增持原因，中國(guó)石化集團(tuán)方面表示，是出于對(duì)上市公司價(jià)值及當(dāng)前股價(jià)的考慮，即股價(jià)被低估。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國(guó)石化之前發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)為5.13元/股，二級(jí)市場(chǎng)股票的價(jià)格卻早已跌破5元/股，嚴(yán)重倒掛。中國(guó)石化集團(tuán)此時(shí)推出增持方案頗有深意。

大股東計(jì)劃增持不超過(guò)2%

中國(guó)石化今日公告，11月5日，大股東中國(guó)石化集團(tuán)通過(guò)從二級(jí)市場(chǎng)買入的方式增持公司A股606萬(wàn)股，約占公司已發(fā)行總股份的0.005%。考慮到公司價(jià)值以及當(dāng)前公司的股價(jià)，中國(guó)石化集團(tuán)還決定自2013年11月5日起擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持，累計(jì)增持比例不超過(guò)2%。

二級(jí)市場(chǎng)，昨日中國(guó)石化上漲2.21%，收?qǐng)?bào)4.62元/股，全天成交5.51億元。按4.62元/股的均價(jià)計(jì)算，中國(guó)石化集團(tuán)耗資約2799.72萬(wàn)元，占昨日中國(guó)石化成交金額的5.1%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月9日中國(guó)石化曾披露公司股份變動(dòng)情況報(bào)告，經(jīng)過(guò)持續(xù)轉(zhuǎn)股之后，截至2013年9月30日，公司的總股本已升至1165.65億股，其中A股股份數(shù)量為910.52億股。若中國(guó)石化集團(tuán)頂格增持，其最終將買入約23.31億股；按照昨日的收盤價(jià)計(jì)算，預(yù)計(jì)耗資超過(guò)100億元。

中國(guó)石化集團(tuán)會(huì)買那么多嗎？可能性很小！

2012年1月9日，中國(guó)石化集團(tuán)就曾增持過(guò)中國(guó)石化A股及H股，首日增持?jǐn)?shù)量分別為3908.32萬(wàn)股、4.26億股，當(dāng)時(shí)公司亦宣稱未來(lái)一年內(nèi)將繼續(xù)增持，累計(jì)增持比例不超過(guò)2%。待到2013年1月9日增持計(jì)劃實(shí)施完畢，中國(guó)石化集團(tuán)最終購(gòu)買比例只有0.54%。

2.3億張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股數(shù)寥寥

中國(guó)石化集團(tuán)為何又開(kāi)始增持中國(guó)石化，原因上文已交代：“考慮到中國(guó)石化的價(jià)值以及當(dāng)前的股價(jià)”，即該集團(tuán)認(rèn)為中國(guó)石化的股價(jià)被低估。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年中國(guó)石化集團(tuán)啟動(dòng)增持之時(shí)，該公司的股價(jià)超過(guò)5元/股（前復(fù)權(quán)），昨日中國(guó)石化的收盤價(jià)僅4.62元/股。很明顯，中國(guó)石化集團(tuán)給出的增持理由說(shuō)得通，但不見(jiàn)得是其真實(shí)想法。有分析人士認(rèn)為，該集團(tuán)的增持極有可能是為了提高可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股的積極性，并保證新一輪可轉(zhuǎn)債的發(fā)行。

投資者應(yīng)該記得，2011年中國(guó)石化曾發(fā)行2.3億張可轉(zhuǎn)債，募資230億元，存續(xù)時(shí)間為2011年2月23日~2017年2月23日。該可轉(zhuǎn)債已在上證所掛牌，代碼為“110015”；初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.73元/股，經(jīng)多次調(diào)整，現(xiàn)為5.13元/股。

若按照這樣的價(jià)格轉(zhuǎn)股，可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后將被套牢，所以還不如繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債，即可享受利息，到期后又能收回本金。正是這種原因，截至2013年9月30日，僅有857.92萬(wàn)張石化轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，尚余2.21億張未轉(zhuǎn)股，占比96.27%。

可轉(zhuǎn)債持有人不愿意轉(zhuǎn)股，對(duì)中國(guó)石化而言無(wú)疑是個(gè)很大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，因?yàn)楣静坏貌欢ㄆ谥Ц独ⅰ?/p>

也正是這種價(jià)格倒掛，嚴(yán)重妨礙了中國(guó)石化的再次募資。該公司曾計(jì)劃發(fā)行300億元可換債，期限6年，此計(jì)劃已于今年7月獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，有效期為6個(gè)月，現(xiàn)已過(guò)去4個(gè)月都未成行。