原油2月后料進入下跌趨勢

國際原油市場近期維持窄幅震蕩格局，短期WTI和Brent市場在93美元/桶和105美元/桶附近有較強支撐。反觀原油供需面，目前仍處于冬季消費旺季，原油消費尚可，展望后市，2月后全球煉廠就將進入春季檢修期，震蕩之后原油價格將進入下跌趨勢。

每年的11月到1月期間是原油消費的另一個小旺季，這不僅是由于冬季假期期間交通用油量的激增，更是因為冬季取暖油消費的增加。而美國今年冬季消費尤其旺盛，12月中旬美國石油消費量達到了2008年金融危機以來的最高峰即2100萬桶/日。而美國能源信息署最新統計顯示，截至1月10日的一周，美國成品油需求總量日均1890萬桶，較前周上升70萬桶。美國需求的旺盛也體現在庫存的下降上，當周美國原油庫存減少765.8萬桶，至3.50234億桶，包括取暖油和柴油的餾分油庫存下降102.3萬桶，汽油庫存當周增加618.3萬桶至2.33142億桶。考慮到目前仍舊是冬季的消費旺季，歐美國家也通常在此期間遭遇暴風雪天氣，原油的需求短期內仍將維持高位。

不過，雖然目前原油需求依舊維持穩定，但隨著消費淡季的到來，原油市場將進入熊市格局。一方面，全球煉廠開工率逐步下滑。根據彭博統計的煉廠開工情況，1月下旬全球運行中的煉廠產能已經從峰值的9450萬桶/日下降到9390萬桶/日。而最新的數據也顯示，美國的煉廠開工率從峰值的92.6%已經降至90%；日本石油協會公布的數據顯示，日本煉廠開工率從前周的87.2%下降至85.9%；同時中國的金凱訊資訊公布中國也有大概6套產能將在2-4月間進行檢修。從煉廠開工率的季節性走勢看，后期開工率還將繼續下滑，每年2-5月是全球煉廠的檢修旺季。煉廠開工下滑將直接減小原油的需求，拖累原油價格。

另一方面，全球市場供應端也不樂觀，供應壓力將打壓價格。首先是利比亞的復產，利比亞產量從去年12月底的15萬桶/日已經增至60萬桶/日，后期還將繼續增加；其次是伊朗問題逐步緩解，伊朗首先與俄羅斯達成了易貨協議，將逐步增加50萬桶的供應量，接著與歐美的和談進展順利，并已于近期達成初步協議，伊朗需要減少核活動，以換取西方放松對該國的一部分長期制裁。伊朗的供應預期大幅增加。第三，北海地區原油卸載量將在2月環比提升5%，同比亦增2%。

綜上所述，短期原油市場在技術支撐位稍稍盤整，但中期跌勢即將展開。就WTI和Brent市場而言，美國的經濟走勢優于全球其他地區，美國的原油需求增量也高過全球均值，而且隨著在庫欣和墨西哥灣煉廠之間新建管道的接通，庫欣的庫存壓力將逐步減弱；Brent市場因利比亞的復產支撐不在，Brent會表現更弱。因此，在看淡全球油市的格局下，預計WTI會表現偏強，兩者價差會縮窄。