茅臺打響酒企產權改革第一槍 蛋糕劃分觸多方利益

有業內人士稱，企業改革容易，改變人的觀念難。茅臺管理團隊多年形成的固化思想要想在短時間內得到徹底改變，難度依然不小

發展混合所有制經濟是大勢所趨，但是如何改革需要政府和企業共同的智慧。

繼上海國資委對監管國有企業進行體制改革后，貴州省內的國有企業的體制改革也已啟動，而作為貴州省龍頭企業的貴州茅臺集團成為此次國資改革的一員，而其作為白酒企業產權改革的第一槍也迎來了不少關注的目光。

在業內人士看來，貴州茅臺作為一家生產酒的企業，屬于競爭性激烈的行業，早就應該市場化，此次產權改革如果真的順利實施，對茅臺將是利好，有助于投資者對茅臺的估值研判。

產權改革利于公司發展

必將觸動多方利益

據媒體報道，3月17日，貴州省國資委監管企業產權制度改革三年行動計劃啟動暨推介會上，貴州茅臺集團黨委副書記房國興表示：茅臺將從集團各子公司層面引進戰略投資者、發展混合所有制經濟，推進相關產業多元化，積極推動子公司上市。

茅臺集團的管控模式、法人治理結構、投融資、人力資源、管理體制機制、生態文明建設等方面都將進行全面深化改革。

對于貴州茅臺產權改革一事，開源證券高級策略分析師楊海在接受《證券日報》記者采訪時表示，作為競爭性行業，茅臺的國有體制改革早應該實施，只是，因為“茅臺”這個品牌能創造不菲的利潤，在各方均有利益的情況下，也就讓這個競爭性行業的公司一直保持著國有的體制。

楊海表示，未來，會有更多的國有酒企將效仿茅臺走混合所有制經濟之路，這是大勢所趨。而茅臺產權改革完成后，意味著公司的“壟斷消費品”身份消失，純市場化運作會讓投資者重新對茅臺估值進行評估，有助于公司估值的提高。

不過，茅臺產權改革必將觸動多方利益蛋糕，如何分切取決于當地政府的執行力。

同樣，在香頌資本執行董事沈萌看來，茅臺進行產權改革對企業的未來發展是有利的，不過，政府的推動力度有多大，企業如何改關系到這次改革的成功與否。

華創證券研究員薛玉虎表示，這次茅臺國企改革紅利，不如五糧液、老白干股份、古井貢等國企可預期的釋放空間大。

而在白酒專家肖竹青看來，茅臺此次產權改革如果得以順利實施，那么對茅臺來說，有利于公司的決策效率的提高，以及提升公司快速反應市場變化的能力。而引進新的股東，可以激勵公司管理團隊。

中投顧問食品行業研究員梁銘宣接受《證券日報》記者采訪時表示，此次改革短期內對貴州茅臺集團發展作用不大，但是長期內效果明顯。

體制改革容易

改變人的觀念難

眾所周知，白酒行業的調整已經有一年有余，受政策因素影響較大的貴州茅臺開始注重渠道建設和服務意識。茅臺的改革已經初顯成效，但是未來發展依然面臨較大的壓力。

此時，茅臺產權改革提上日程，看多者大于看空者，這從茅臺近兩天的股價表現得到證明。但是，如何把此次改革的這本經念好，是擺在貴州省國資委和貴州茅臺面前的最現實的問題。

事實上，改革就要打破壟斷，讓長期在“神壇”上的老大，徹底從神壇上走下來，企業體制改革容易，執行起來并非易事。

“企業改革容易，改變人的觀念難。茅臺管理團隊多年形成的固化思想要想在短時間內得到徹底的改變，難度依然不小。”一位業內人士如此對記者表示。

在此次改革框架中，茅臺股份公司的內部架構也做了調整。

據媒體報道，貴州茅臺今年將完成內部拆分，將現有系列酒整體剝離至新公司，解決同業競爭問題，新公司未來將擇機并購其它酒類企業或借殼上市。而習酒的上市日程也有了時間表。

在沈萌看來，從目前公開的信息看，政府如果給茅臺足夠多的自由，對茅臺來說無疑是利好的消息，不過，一直深耕“三公消費”領域的茅臺市場化程度較低，管理團隊市場化運作經驗不足，這些都是茅臺管理層接下來要面臨的大考。

事實上，近日，茅臺在處理其與酒仙網之間的問題上，便引發市場的討論。

有分析人士質疑稱，酒仙網作為酒類垂直電商，其市場化運作程度較高，茅臺不滿其低價銷售茅臺酒，不顧市場需求，主動“拋棄”酒仙網，這種做法與其多年形成的“老大”思想有直接關系。

沈萌表示，此次貴州國資委對監管國有企業的改革涉及近20家企業，而茅臺只是其中的一家，茅臺作為此次貴州國企改革的試金石，管理團隊能否適應改革面臨較大的考驗。

同樣，楊海在肯定茅臺產權改革有助于投資者對茅臺的估值判斷，提升茅臺估值的同時，也對茅臺此次改革的執行力提出擔憂。“對茅臺的產權改革不要僅停留在說上，如何去做至關重要。”

梁銘宣則表示，貴州國資委對茅臺的改革不會偏離整個國資改革的大方向，貴州國資委也要求貴州茅臺引進戰略投資者。

但是，國有企業體量較大，民企進入一般會遭遇缺乏話語權的問題，因此貴州國資委確定了多元化控股的發展方向，即通過拆分貴州茅臺業務的方式，在子公司層面引進戰略投資者，如此能夠保證民資進入也有一定話語權。不過，企業在多元化投資時應謹慎，切勿盲目貪多。