3月匯豐制造業PMI初值創8個月新低

匯豐銀行24日公布，3月中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為48.1，創8個月新低，連續3個月處于50的榮枯分界線下方，說明制造業活動繼續萎縮。當月制造業產出指數初值為47.3，創18個月新低。

分項指數幾乎全面下滑。通過新訂單減庫存衡量的增長動力指標回落至19個月低點；就業分項指數連續5個月處于收縮區間，但收縮幅度有所收窄；積壓工作指數連續兩個月下滑。采購庫存繼續回落，降幅縮小；采購指數為2012年以來低點；采購價格指數降至19個月低點，產出價格指數收縮幅度為21個月以來最大。惟一亮點是新出口訂單指數，4個月以來首次回到50以上并創1年多以來的高點。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，3月PMI初值繼續下滑，顯示經濟延續今年初以來的下行趨勢。盡管外需仍保持相對平穩，但內需繼續走弱，這一情景與去年年中類似。經濟增長主要受投資增速放緩、房地產市場疲軟、工業部門產能過剩的拖累。

他表示，目前的PMI水平顯示一季度中國GDP增速已從去年第四季度的7.7%下滑至今年年度目標7.5%以下，并可能挑戰7%的增長底線，從而影響就業穩定。預計穩增長政策有望陸續出臺，包括進一步降低民營資本準入門檻、推進城鎮化相關基建及軌道交通項目、環保和保障性住房投資有望加快。在貨幣政策方面，應保持對實體經濟的信貸流動性支持。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，3月PMI指數低于預期，加劇了近期經濟增長前景下滑的傾向。導致增長趨緩的因素可能包括信貸寬松退出、制造業產能過剩和回報率下降、家庭收入增長放緩等。摩根大通將中國一季度GDP增速的預期值下調至6.2%，預計決策部門將很快推出一系列促進增長的措施，但對經濟增長只會有溫和的影響。在貨幣政策方面，預計中國人民銀行將保持中性貨幣和信貸政策，但會有微調以支持促增長措施。