輝煌科技業績之惑：募投項目增收不增利？

2月28日，輝煌科技年報出爐，2013年度公司營收達38755萬元，歸屬于全體股東的凈利潤為7039萬元。在亮麗的業績數據后面，依然存在著一些隱憂。有投資者指出，公司業績的增長主要來自于子公司以及政府返稅補貼等，而作為募投項目投資主體的母公司，在募投項目已經全部投產后，并沒有貢獻多大的利潤，甚至如果剔除政府補貼，卻是處于連續兩年虧損的邊緣。

資料顯示，輝煌科技首募項目為鐵路信號微機監測系統的產業化、鐵路無線調車機車信號和監控系統、鐵路防災安全監控系統及新產品技術研發中心，在公司原廠區內共計投入近2億元，從2010年起已經陸續投產。

記者查看了公司上市以來歷年的年報發現，全資子公司輝煌軟件和全路通信的經營業績2012年突然發力大增。此外政府的退稅補助也貢獻了不小的利潤，而作為首募項目投資主體的母公司輝煌科技業績卻是一落千丈，給市場留下了一個疑問。

在鐵路行業投資回暖的2013年，三家子公司近兩年貢獻的凈利潤不少，而作為募投項目主體的母公司在上市前后一直有不俗的業績表現，在募投項目完全投產后卻是增收不增利，甚至是處于虧損邊緣。

由于2011年動車事故的影響，輝煌科技2012年業績出現下滑還算正常，而在鐵路行業進入恢復性增長的2013年，公司營收大幅增加，而利潤的貢獻是絕大部分靠子公司及政府退稅及補助，母公司在營收大幅增長的情況下，僅交出49萬的凈利就有些出人意料了。

資料顯示，成立于2006年的全資子公司輝煌軟件2009年實現凈利1601萬元，2010年在營收僅為4197萬元的情況下凈利潤突然暴增到3961萬元，而2013年更是實現了凈利大于營收的輝煌，營收3103萬元，凈利達到了3151萬元。

2010年成立的全資子公司全路通信也表現搶眼，在成立兩年后，無懼2011年動車事故的影響，2012年報突然扭虧實現凈利潤2406萬元，2013年也貢獻了2324萬元的凈利潤。

子公司的輝煌業績襯托出母公司的尷尬盈利困境，以2013年為例，歸屬于上市公司股東的凈利潤7039.92萬元中，就有約6800萬元的利潤來自于三個子公司，如果剔除政府補助及返稅收入，母公司實際上已經連續兩年處于虧損狀態。

據2013年報附注資料，本年度收到政府補助及增值稅超稅負返還收入共計3714萬元。

近兩年的報表資料顯示，2012年母公司營收1.69億元，營業利潤為虧損1683萬元，凈利潤為虧損1293萬元。2013年母公司營收2.6億元，營業利潤為虧損2703萬元，凈利潤僅為49萬元，

增收不增利的情形引起投資者的關注，輝煌軟件等子公司繼續保持良好盈利能力，而母公司在營收大幅增加的情況下，為何會交出連續虧損的業績？

事實上，在公司上市前后的時間里，輝煌科技母公司曾經取得了不俗的業績，2009年母公司實現凈利3221萬元，2010年4522萬元，2011年4398萬元。

據數據統計，從2009年到2013年，公司產品毛利率約在50%上下，沒有較大的變化。2009年母公司的營收1.66億，2013年母公司營收2.55億，凈利潤卻由3221萬變成了49萬。

隨著2012年公司首募項目全部投產，作為募投項目投資主體的母公司，在投入近2億資金之后，在產品毛利率基本持平的情況下，營業收入的增加并沒有帶來相應的利潤，募投項目帶來的效益體現在哪里？

投資者對此表示不解：“在鐵路投資恢復增長的背景下，公司產品毛利率也沒有較大的變化，子公司仍然可以賺錢，而母公司為何會出現增收不增利呢？”

2014年3月10日，在投資者關系互動平臺上，公司表示，IPO募投項目已完工轉固且產生效益，效益基本符合預期，2012年管理費用折舊785萬，2013年管理費用折舊1177萬。對利潤產生了一定的影響。

公司2013年4月19日〈前次募集資金使用情況專項報告〉的公告顯示，前次募集資金在2010年和2011年實現效益分別為6368萬元和7443萬元(剔除收購國鐵路陽產生的效益之后)，在2012年由于動車事故影響而出現了虧損。

記者致電咨詢輝煌科技董秘韓瑞，至發稿時仍未收到回復。