金融資本涌入 石墨烯產業化有望加速破局(附股)

烯碳新材（000511）：精耕介孔碳，儲備石墨烯

研究機構：  國泰君安   撰寫時間： 2014-03-10

結論：2013年以來，烯碳新材通過資產臵換，主業由地產開發轉型為烯碳新材料，其中重油助燃劑和介孔活性碳肥屬創新性產品，市場前景樂觀，石墨烯也在研發中。我們測算2013-2015的EPS為0.06、0.18、0.32元，增速70%、200%、78%。新產業板塊PE普遍在30倍以上，我們給予公司目標價5.40元，對應2014年PE為30倍，首次覆蓋，增持評級。

2013年產業大轉型。2012年11月2億現金收購麗港稀土40%股權；2013年4月，用上海銀基60%股權置換三巖礦業40%股權；2013年8月用上海銀基臵業40%股權臵換奧宇石墨51%股權；2013年在連云港設立碳產業園、烯碳研究院、烯碳產業投資公司；2014年1月，更名為烯碳新材。

兩拳頭產品2014年開始發力。烯碳新材率先實現介孔活性碳規模化生產，并衍生出重油助燃劑、活性碳肥兩產品。重油添加0.1～0.2%助燃劑，燃燒熱值可提高10～15%，更重要的，可減少60%以上CO、HC氧化物、NOx氧化物等污染物排放。碳肥的農田實驗表明，添加0.1%的碳肥，可少施化肥30～50%，且作物增產10%左右。兩產品市場銷售形式樂觀，有望實現50%以上的復合增速，將成為烯碳新材未來幾年業績增長的主力。

烯碳新材在石墨烯等產品的研發方面也處于國內前列。烯碳新材下屬的烯碳新材料研究院主要研究方向包括了超高純石墨、石墨烯納米碳材料等，技術合作院校包括清華大學、上海交通大學、常州大學、南京理工大學等。目前烯碳新材在連云港市新浦區經濟開發區設立國家級碳新材料產業基地，占地共計20萬平米，目前第一期5萬平米已建成完工。

風險提示：重油助燃劑、活性碳肥銷量不達預期。