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以嶺藥業：高規格大規模學術會議，彰顯企業學術資源和影響力

類別：公司 研究機構：瑞銀證券有限責任公司 研究員：季序我，林娜 日期：2014-08-12

高規格大規模學術會議，彰顯企業學術資源和影響力

8 月10 日，第二屆國際中西醫血管病學大會在北京召開，衛計委副主任兼國家中醫藥管理局局長王國強，韓雅玲、吳以嶺、陳凱先等多名院士、三甲醫院專家出席大會并發言。會議設北京主會場和7 地232 個視頻分會場，與會醫生、學者達1000 多人。會議發布多項公司藥品循癥研究結果。參會嘉賓的規格、會議的規模顯現了公司較強的學術資源和在專家、醫生中的影響力。

會議發布多項循癥研究結果，有望帶動產品銷售

會議首次發布了“參松養心膠囊治療輕中度收縮性心功能不全伴室性早搏”的臨床循證研究結果，表明參松養心能夠調節心律、改善心功能。會議還公布了通心絡膠囊在缺血性腦卒中、減少動脈粥狀硬化斑塊領域的循癥研究結果。

芪藶強心膠囊治療慢性心衰的臨床循證研究也在會議上進行了報告，該循癥研究結果曾獲得JACC 主編年度推薦。尤其值得注意的是，芪藶強心膠囊首次入圍了西醫的心衰指南。我們認為，這系列的循癥研究結果將進一步提升公司的學術影響力，為產品學術營銷提供支持。

獨特理論體系和學術資源支持公司發展董事長吳以嶺院士在會議上做了匯總報告，對“脈絡學說”的產品理論體系支持和多項循癥研究結果進行了總結。我們認為，這次會議充分體現了公司所獨有的理論體系、由頂級專家到三甲醫院再到基層的學術資源和推廣網絡。

循癥研究結果將助推公司產品從中醫走向西醫，也帶動公司影響力向更廣范圍拓展。我們看好公司在獨特理論體系和學術資源支持下的長期發展前景。

估值：維持“買入”評級，目標價40 元

我們維持公司14-16 年EPS 預測 0.75/0.97/1.20 元，根據瑞銀VCAM 貼現現金流模型(WACC 7.7%)得到目標價40 元，維持 “買入”評級。