東方雨虹：領軍龍頭 強者恒強

北京東方雨虹防水技術股份有限公司成立于1998年3月，現已發展成為一家集防水材料研發、制造、銷售及施工服務于一體的中國防水行業龍頭企業，是國家高新技術企業、中國防水行業唯一的上市公司(002271,SZ)，擁有業內唯一國家級企業技術中心和博士后科研工作站。防水領軍企業業績高速增長

東方雨虹一直是中國領先的建筑防水系統供應商，公司堅持“開發高品質產品、面向中高端市場”的發展戰略，將各種雨虹專項防水系統成功應用于包括房屋建筑、高速公路、城市道橋、地鐵及城市軌道、高速鐵路、機場、水利設施等眾多領域，從承攬人民大會堂、首都機場等國家重點項目的防水工程入手，搶占高端目標市場，經過近10年的發展，目前已成為中國建筑防水材料行業中最具競爭力和成長性的龍頭企業，

近年來，公司業績穩定增長，2013年營收實現39.02億元，同比增長31%，實現凈利潤3.64億元，同比增長93%，每股收益1.04元。8月22日公司披露的2014年半年度報告顯示，2014年1~6月實現營業收入23.61億元,同比上升44.51%,歸屬于上市公司股東凈利潤2.24億元,同比上升130.41%,實現每股收益0.62元。

競爭優勢突顯產品供不應求

◎品牌優勢

公司成立以來承擔了大量的國家重點建設項目和更新改造項目的防水工程項目。公司是國內建筑防水行業唯一一家上市公司。目前“雨虹”品牌已經成為中國建筑防水材料行業公認的第一品牌，并為廣大消費者所熟悉和認可。“雨虹”牌商標被認定為“中國馳名商標”，是我國建筑防水材料行業第一個 “中國馳名商標”。

◎技術優勢

公司是國家火炬計劃重點高新技術企業和北京市高新技術企業，公司防水技術研究所2009年11月獲批成為 “國家認定企業技術中心”，是國內防水行業第一家國家級企業技術中心。防水技術研究所研發力量和科研能力均處于國內同行業領先水平。

◎多層次的市場營銷網絡優勢

公司建立了直銷模式與渠道模式相結合的多層次的市場營銷渠道網絡。公司對重點區域、重點客戶、重點項目、重點戰略采取直銷方式進行產品銷售。公司與國內知名品牌房地產開發商通過直銷模式增強了信任，在建筑防水材料的供應方面建立了長期穩定的合作伙伴關系。渠道銷售分為零售渠道和工程渠道，公司已經簽約多家經銷商，覆蓋了全國大部分地區。

◎成本優勢

公司主要生產線系從國外引進，生產設備在亞太地區屬于最先進水平，從而最大限度地降低了生產成本；公司產品的生產規模和產能利用率也處于行業較高水平，這使得公司的主要產品與競爭對手相比形成了較大的規模優勢。

◎產品品種齊全優勢

公司主要產品包括防水卷材、防水涂料、非織造布等種類，共有150余細分品種，800多種規格/型號的產品，基本覆蓋了國內新型建筑防水材料的多數重要品種，是國內建筑防水材料行業生產新型建筑防水材料品種最齊全的企業。

◎產能布局優勢

公司目前建成達產七大生產基地，在建四大生產基地，布局范圍擴展至華北、華東、東北、中南、華南、西南等地區。公司產能分布廣泛合理，并且目前正持續優化，在滿足客戶多元化產品的需求和全國性的供貨要求方面具備了其他競爭對手不可比擬的競爭優勢。

未來業績驅動因素將持續發力

就短期而言，東方雨虹能夠通過大型戰略客戶的持續開拓，存量大型客戶的業務挖潛，保持直銷業務的持續增長。其次，隨著公司生產線的不斷投產及產能釋放，產能緊張局面得到緩解，驅動銷售渠道潛力進一步發揮，帶來渠道銷售的爆發式增長。盈利能力方面，一是目前公司正處于規模效益逐漸釋放的軌道中，隨著原材料大規模集中批量采購有效控制成本、全國布局生產基地帶來產品運輸等銷售成本的下降、規模化生產節約管理成本和費用，規模效益將得到進一步發揮，推動盈利能力快速上漲。二是公司生產所需的原材料多數為傳統化工產品，目前及未來一段時間，下游工業對于化工產品需求未出現明顯改善信號，瀝青、聚醚等產品的價格仍將保持低位運行的態勢，公司可保持良好的利潤空間。

東方雨虹的中長期業績驅動因素：一是渠道網絡功能的進一步發揮。公司將利用現有完備的銷售渠道網絡，在防水材料基礎上擴充相關產品的系統化營銷，進一步發揮渠道網絡功能，保持建筑防水及其他相關業務的穩步擴張；二是公司準備在新型特種砂漿領域充分發揮公司的產能布局和銷售渠道資源優勢，實現在特種砂漿領域的業務快速發展，打造多元化新型建材集團。三是公司業務已經拓展至市場空間巨大的國內建筑保溫領域，且具有技術研發優勢、產品系統優勢、專業分包優勢和客戶資源優勢，已經具備成為行業龍頭公司的所有必要條件。保溫材料業務和特種砂漿業務的開拓能夠使公司擁有建筑保溫、防水、裝飾方面一系列完整的產品線，從一個建筑防水材料行業龍頭企業升級成為建筑及家裝領域的一攬子服務供應商，進一步提高公司的市場份額及影響力。

當下，防水行業盈利模式正出現變革，東方雨虹作為核心受益者開啟新一輪成長周期，且未來5年處于渠道爆發的利潤增速超過收入增速的“收獲期”。