融創考慮調整收購事項宋衛平“贖金”來源成關鍵

每經記者 盧曦 尚希發自上海、北京

沉默許久的融創中國董事局主席孫宏斌終于發聲。

昨日（11月24日）一早，融創中國就收購綠城中國事件發布公告，稱已注意到近期媒體報道。融創證實，已經向賣方支付了全部的對價款項，同時在公告中強調：“公司正考慮可能對收購事項作出調整。”這是10月底爆出宋衛平可能重返綠城之后，當事的幾家公司第一次通過公告披露事件進展。

這場堪稱近年來國內房地產史上最大規模的收購案，在過去的一個月被貼上了無數標簽，變數叢生。但最終一切答案都有望在2014年最后一天揭曉。

“大可不必擔心宋衛平能否在這之前完成50多億元的本息付款問題，而對孫宏斌來說，也許是失之東隅收之桑榆。”在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，蘭德咨詢總裁宋延慶表示，對高速發展的融創來說，憑借自身的發展在兩年時間突破千億規模的可能性很大，“左手綠城，右手融創”對孫宏斌來說也并非萬全之策。

融創考慮調整收購方案

11月下旬，浙江杭州，杭大路上綠城集團總部所在的大廈平靜如常，在杭州的鬧市區，綠城的樓盤廣告依然鋪天蓋地，似乎沒有受到綠城中國董事長宋衛平和孫宏斌控制權爭奪的影響。

昨日一早，融創中國就收購綠城中國事件發布公告，稱已注意到近期媒體報道。融創證實，已經向賣方支付了全部的對價款項。融創同時在公告中強調：“公司正考慮可能對收購事項作出調整”。這是10月底爆出宋衛平可能重返綠城之后，當事的幾家公司第一次通過公告披露事件的進展。

隨著事件不斷醞釀，11月19日，綠城股東九龍倉集團副主席周安橋趕到杭州，在宋衛平與孫宏斌之間展開斡旋，三大股東就綠城何去何從展開了漫長的談判。而就在談判的同時，代表融創利益的綠城集團總經理田強突遭免職，換上宋衛平舊部應國永，其后，雙方還通過公開聲明就這一次任免展開激烈交鋒。

在融創公告發布的前一天，孫宏斌與宋衛平的談判已經持續了4天時間。

11月20日晚，融創方面向《每日經濟新聞》記者表示，尚未達成協議。直至11月21日凌晨1點，宋衛平方面向記者發來短信稱“還在談”。

11月23日，觀點地產網報道稱，根據消息人士透露，此次談判已接近尾聲，并形成了兩套初步方案：第一，宋衛平在12月31日之前把包括本息在內的錢全部還給融創，那么就終止原協議執行，融創交還管理權，全面退出，宋衛平順利回歸；第二，如果屆時宋還不出錢，除了執行原收購協議外，宋衛平與壽柏年所持綠城剩余部分合計18.55%股份，將由融創與九龍倉各收購一半，宋衛平徹底退出綠城。

在融創發布公告的24日，宋衛平方面再度向記者表示：“抱歉，還在噤聲期，暫不能對外公告。”而九龍倉則自始至終保持沉默，公司相關負責人對記者提出的相關問題均表示“不能確認”。

這場糾結數月的商戰終于走到了分岔路口，接下來該怎么走，依然還存變數。融創昨日發布的公告顯示：一方面，融創已經付清了購買綠城股權的全部價款，另一方面，融創可能對收購事項作出調整。

可能出現什么樣的調整？《每日經濟新聞》記者與融創中國方面取得聯系，但相關負責人表示，一切以公告為準。一位接近談判的消息人士對記者指出，目前存在的可能性便是基于上述談判的兩種方案，但可以看出宋衛平回歸心切，是否能夠用對錢來幫助其“贖回”綠城似乎更為關鍵。

融資成本決定綠城未來

綠城中國控制權之爭給資本市場留下了負面印象，宋衛平欲回歸的消息曝出后，綠城中國的股價半個月內跌去近兩成。內斗鬧劇持續到現在，影響的已不僅僅是綠城的股價，對于股東來說，是一種各方皆輸的局面。

這時候來探討融創綠城未來發展的可能性似乎有了一些參考方向。

“其實我倒不擔心宋衛平是否能夠籌集足夠的資金，即使半年按照10%的成本核算，利息也只有兩三億，并不算多。”宋延慶對《每日經濟新聞》記者如是說。

數位關注此次事件的業內人士都持有這樣的觀點，一位分析人士直言，只要滿足合適的要求，錢并不難找，但關鍵是為了拿到這部分資金需要付出多大的代價，而這些代價又會否給未來的綠城“戴上枷鎖”。

據記者了解，宋衛平獲取資金的渠道多達六七種，包括債權、股權等多種方式。現在問題在于，如果資金成本過高，會否影響綠城后續的經營，如果是以獲取股權的方式合作，宋衛平又是否愿意再度讓出股權。如果宋衛平在12月31日按照方案一交付相應的資金拿回綠城，孫宏斌又會如何走下去?

“其實‘左手融創右手綠城’對孫宏斌來說，不管是資金還是精力的耗費都比較大，即便憑借融創自身的發展速度，在未來兩年做到千億規模的可能性也非常大。”宋延慶將這種可能性對孫宏斌的影響歸結為：失之東隅，收之桑榆。

宋延慶進一步指出，正如孫宏斌之前兩手持有的順馳和融創出現的問題，他更需要的是專注。“從1月1日起專心地做好融創，正如他將業務集中在五大區域一樣——集中精力做好一家公司。”

他還向記者表示，迄今宋、孫表現都不是全面真實的自己，今后兩人和好合作的可能性很大。只要有共同利益，仍然應該選擇合作。

至今保持沉默的第三方九龍倉的態度其實也非常重要。作為開發商，九龍倉長期持有綠城的股份，不會像普通財務投資者那樣考慮退出。九龍倉目前還持有綠城25.5億港元可轉換債券，按約定，如果綠城3年內不贖回債券，九龍倉可以將這批債券轉成股份，從而一躍成為綠城最大股東。

融綠平臺成爭奪焦點

公開報道顯示，孫宏斌同意取消交易的條件是，宋衛平將融綠平臺（上海融創綠城投資控股有限公司）50%的股份轉給孫宏斌，即孫宏斌完全擁有融綠平臺。且宋在上海項目中留有5%的股份，北京項目中留有100%的股份。但這一方案遭到了九龍倉的反對。

“九龍倉不會同意宋衛平動任何一點綠城中國旗下的資產。”克而瑞上海機構研究總監薛建雄認為，上海融綠平臺是綠城中國旗下最優質的資產，如果將這部分資產交給融創中國作為宋衛平回歸的代價，將會影響到股東九龍倉的利益。

上海融綠的一位高管昨日向記者透露：“合資的時候融創和綠城的人沒有分得太清，因為合資公司在上海，所以綠城派出的人員所占比例較大。”該高管表示，目前合資公司還比較平靜，正在進行的項目分別位于上海和宜興。

2013年，上海融綠銷售155億元，2014年上半年銷售107億元，其中在上海的銷售額分別為112億元（當年上海第三）和69億元（上半年上海銷量第一），占比近七成，另外30%來自蘇錫常這三個蘇南重鎮。綠城體系最好的資產在上海融綠平臺上，待推貨值過千億，上海土地儲備就超過200萬平方米。

“融綠平臺的項目基本都是由融創操盤，在合作的這兩年的時間里，融入的融創基因也很濃厚，在改良了綠城的產品定位以及市場接受度之后，融綠平臺的項目銷售也非常好。”一位接近融綠平臺的消息人士認為，兩家合作的破裂是否會導致融綠平臺的終結，極為值得關注。