貨幣新環境下 資產配置面臨挑戰

每經編輯｜每經記者 史青偉 發自上海    

每經記者 史青偉 發自上海

剛剛落幕的中央經濟工作會議指出，明年要保持宏觀政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度，要促進“三駕馬車”更均衡地拉動增長。

對于財富管理行業來說，在實體經濟缺乏太大亮點，虛擬經濟日益膨脹的前提下，如何在新貨幣環境下尋找好的財富管理機會成為業內討論的焦點。

“松緊適度”的貨幣新環境

中央經濟工作會議指出，明年要保持宏觀政策連續性和穩定性。會議也指出，明年世界經濟增速可能會略有回升，但總體復蘇疲弱態勢難有明顯改觀，國際金融市場波動加大，國際大宗商品價格波動，地緣政治等非經濟因素影響加大。要趨利避害、順勢而為，防范各類風險。

在日前由每日經濟新聞報社主辦的“2014中國金融發展論壇暨第五屆金鼎獎榮譽盛典”上，陽光保險投資總監馬翔認為，松緊適度是很藝術的要求，中國經濟發展到了這樣一個程度，進入新常態，貨幣政策也要做相應的調整，可能不是大起大落，所以松緊適度。

恒天財富執行總裁宋輝表示，此次降息以來，從宏觀上來說，利率下行對貨幣市場的影響遠遠不及數量工具，降息在市場上可能更多的是對預期寬松的影響，這從銀行界的拆借中也能反映出來。

“我們擔心大量的流動性，到資本市場引起價格的波動，會造成兩個局面：第一是實體經濟運營會越來越困難；第二從微觀方面去講，也是恒天面臨的一個問題，即固定收益類的產品供給已經開始不足，利率水平在下調，已經不能滿足財富投資者的需求。機遇和挑戰其實是一體的。”宋輝稱。

針對宏觀經濟和貨幣市場的調整，中恒財富總經理付怡認為，首先國家政策變化是必然的，“我們認為，（之前）投資是遠遠大于消費的，目前出現消費更勝投資，出現了很多實體企業，這種狀態下，資金流向松動是必然的。”

機構策略有所調整

付怡表示，機構對于明年或后年的市場要有一個明確的判斷，而不是等到政策出來以后再去考慮怎么調整。國家的政策、經濟形勢永遠是在變動的，不要想吃完整個市場，要定位于自己的客戶，去找到差異化。

華泰人壽投資總監萬慧勇表示，財富管理就是增值保值，在貨幣新環境下，整個利率進入下行的態勢，對資產配置是有挑戰的。

“利率的下行，如何去做好大類資產的切換？華泰人壽這幾年在投資管理方面，讓管理人去發揮長處，我們根據負債的特性，對風險有效地切割。對于投資風險和權益管理，通過我們的財務部門、風險部門將信息提早反饋到我們投資管理部門，投資管理部門對目前管理的資產進行流動性分層，低于預期的時候，提出資產運用方案。在新的經濟環境下和貨幣政策下，一個保險公司的投資管理和投資理念才能讓我們能夠立于不敗之地。”萬慧勇稱。

宋輝表示，恒天財富也做出了一些調整，2014年策略有一個重新布局，風險控制能力也是慢慢地向上游探索，有條件地去提供資產管理服務，力爭能夠從現金管理到財富管理、私人銀行再到信托甚至是全權委托、全方位、全產業鏈的財富管理服務。

宜信財富高級副總裁詹德隆也談到了貨幣新環境下的海外投資機會。他表示，財富管理不只針對某一個方面，對于海外配置非常重要，宜信從去年開始推海外資產配置這塊。“海外資產配置是長期的規劃，宜信也開展了針對海外移民的業務。一些相關機構專業做移民規劃，但這類機構不是財務管理的專家，宜信可以從財務規劃角度、從理財角度繼續為這些客戶服務。”