6000多億中低等級企業債仍可回購質押

證券時報記者 曾福斌

昨日，中國結算總經理戴文華在證券公司合規與風控高級研討班表示，12月8日加強回購業務風險管理的通知，是一項較長時間、持續性工作，不是臨時性、緊急出臺的政策。目前回購質押庫內6000多億中低等級企業債券依然可以開展回購質押融資。

他指出，作為中央對手方機構，中國結算為全市場全部證券交易提供中央對手方擔保結算服務，承擔了全市場對手方風險，包括信用風險和流動性風險。因此，需要特別關注和強化風險管理工作，防止因個別風險、偶然風險事件給市場帶來連鎖反應，以致沖擊登記結算系統和市場的安全穩定并促發系統性風險。

戴文華表示，中國結算始終秉承在堅守風險底線的基礎上，積極大力支持市場創新發展。為做好市場創新發展和服務實體經濟發展的支持服務工作，中國結算將從以下方面加強風險管理。

一是啟動結算業務整合工作，提高結算效率并進一步提升結算交收業務防范、化解系統性風險的能力。

二是進一步完善中央對手方信用風險、流動性風險管理的機制，提高結算系統抗風險能力。

三是積極做好債券回購業務風險的精細化管理，減少對外部評級依賴，建立更為科學完善的回購資格準入與折扣系數取值體系。

四是加強與監管機構、市場自律組織溝通協作，通過行業指引等方式協助結算參與人加強客戶風險管理。

五是推進國際標準“本土化”，積極穩妥推進落實國際清算銀行、國際證監會組織《金融市場基礎設施原則》。

就回購業務風險管理，戴文華表示，2007年，入庫質押庫主要是國債，信用債占比不足1%。目前交易所市場未到期債券回購余額為7800億元，入庫質押券近1.2萬億元，包括企業債在內的信用債為1萬億元，占比高達83%，且很大部分為中低等級信用債。中低等級信用債備受市場追捧，易形成“劣債驅逐良債”現象。

戴文華稱，為加強回購風險管理，提前穩步緩釋市場風險，去年12月、今年3、5、6、8、9、10、12月，中國結算按積極穩妥原則，分步驟先后開展了8批次高風險回購質押券清理。目的是逐步清理回購質押庫中低等級信用債的規模和比例，提高質押券質量，防止因低等級信用債個別風險事件引發連鎖反應，以致觸發系統性風險。12月8日加強回購業務風險管理的通知是在對交易所債券回購市場風險總體判斷的基礎上，開展的一攬子加強回購風險管理工作中的一個步驟。