中信證券“烏龍指” 50ETF期權兩合約盤中暴跌99%

剛上市的上證50ETF期權昨日遭遇首個“烏龍指”。11日午后，50ETF購4月2400、50ETF購4月2450兩個合約盤中被瞬間打至0.001元，跌幅一度高達99%，觸發交易所熔斷機制。經上交所確認，價格異常系中信證券在午間調整報價參數導致大幅偏離理論價值的報單所致。

數據顯示，昨日下午13點3分12秒，50ETF購4月2400、50ETF購4月2450合約價格出現大幅異常。其中50ETF購4月2400合約價格在13:03:10-13:03:12之間價格從0.1006元跌至0.001元，50ETF購4月2450合約價格從0.0808元跌至0.001元，觸發熔斷機制。兩個合約收盤前均回歸合理價格，前者收報0.1058元，跌5.96%，后者收報0.0847元，跌9.12%。

據證券時報記者從上交所了解，造成這兩次觸發熔斷的原因是做市商中信證券在午間調整報價參數導致大幅偏離理論價值的報單所致。據介紹，13時3分10秒至12秒，中信證券對50ETF購4月2400合約申報12筆賣單，申報價格從0.001元到0.0014元(其中0.001元的賣單6筆)，每筆10張，共120張，共成交100張。其中，90張成交價格在0.0988元與0.1024元之間，最后10張成交價格為0.001元，觸發了熔斷機制。

13時3分10秒至12秒，中信證券對50ETF購4月2450合約以0.001元價格申報11筆賣單，每筆10張，共110張，共成交80張。其中，76張成交價格在0.0798元價格與0.0828元之間，最后4張成交價格為0.001元，觸發了熔斷機制。

據了解，這次大幅偏離理論價值的報單對中信證券造成了約1萬元的損失。本次交易系統啟動熔斷機制后，做市商進行了積極報價，50ETF購4月2400合約熔斷集合競價成交價格為0.0940元，50ETF購4月2450合約熔斷集合競價成交價格為0.1128元，價格恢復正常。熔斷期間，中信證券對50ETF購4月2400合約進行了2筆共20張撤單，對50ETF購4月2450合約進行了3筆共30張撤單。

上交所表示，熔斷機制在昨日發生極端行情的情況下發揮了重要的作用：一是熔斷機制可以在價格出現異常波動時，給市場穩定和冷靜的時間，快速平抑不合理的市場波動；二是可以有效降低大幅偏離理論價值的報單導致的損失。在現有交易規則下，限價申報單筆最多10張合約，市價申報單筆最多5張合約，因此，大幅偏離理論價值的報單損失可控。中信證券在熔斷機制啟動后，及時撤回了未成交的報單，避免了進一步的損失。

“此外，這兩次熔斷情況也反映了目前我所ETF期權市場訂單深度不足的現狀。我所設置的ETF熔斷標準為最新成交價與前一次集合競價價格偏離50%，但由于目前市場訂單深度不足，導致這兩次觸發熔斷的實際漲跌均大于50%，下一步可以根據市場深度對相關熔斷標準作進一步研究和完善。”上交所表示。

值得注意的是，周三上證50ETF收漲，認購、認沽期權再次出現普跌情況。對此，上交所介紹說，影響股票期權價格的因素眾多，有標的股票價格、波動率、到期時間等。周三從盤面上看，認購期權的隱含波動率從前天的28%左右降至約25%，認沽期權的隱含波動率從前天的35%左右降至約30%，這代表了投資者對標的ETF后市的波動普遍看低。昨日上證50ETF微漲0.46%，在標的股票價格未發生大幅波動的情況下，由于波動率下降，因此期權價格相應走低。在此，提醒投資者，在分析期權價格變化時，不能僅僅關注現貨的漲跌。