牛市邁入第三階段 資金將填平估值洼地

每經編輯｜每經記者 朱秀偉    

◎每經記者 朱秀偉

日前，率先看多的國泰君安召開了一場電話會議，國泰君安策略分析師喬永遠認為牛市將進入第三階段，且上調了滬指目標點位至4600點。

目前有機構提示，4月軍工板塊重點在于發動機燃氣機重大專項預推出，建議關注發動機板塊相關個股。同時，住建部4月13日發布消息，全國城市地下綜合管廊建設拉開序幕，城市管網建設將迎來重要戰略發展時期。

大/市/風/向

國泰君安：牛市進入第三階段

近期市場出現兩方面變化——向新階段過渡，以及風險評價改善后的新平衡。

本輪牛市的第一階段為2014年下半年的“大反彈”，第二階段為2015年1月開始的“大分化”，其核心推動因素在于市場風險偏好上升。當前牛市即將進入第三階段，在這一階段，情緒將推動資金尋找市場洼地，藍籌與成長同漲，市場風格體現為“新平衡”。

基于這種判斷，國泰君安上調對上證綜指的目標到4600點（主要受益于低估值板塊，特別是上證50標的），上調創業板指數目標到3000點附近。國泰君安同時認為，這一階段市場波動性將會增加，部分籌碼集中的個股存在市場風險。

國泰君安認為新平衡的催化因素有兩點。第一，政策消滅了改革路上的尾部風險。自“3·30”地產新政以來，穩增長政策加碼。伴隨著一季度經濟數據發布，市場對于政策進一步大幅放松的預期正在快速醞釀。在低通脹條件下，新的降準或降息的時間窗口有望打開。包括地方債置換在內的一系列政策，正在快速推動市場的風險評價階段性快速改善。此外，傳統銀行的改革、地產市場在新政策下的復蘇，以及上證50股指期貨的上線等，都將為風格由成長轉為“新平衡”提供基礎。

第二，估值差異明顯拉開，極端化估值回歸。本輪牛市的大背景為經濟轉型，因此整個過程中將伴隨大量的并購重組（經濟轉型的微觀體現），以及成長和轉型對行情的引領。而進入牛市中期階段，資金將尋找一切可以填平的洼地，這將促使極端化估值的回歸。這種資金行為在近期的港股和B股行情中體現得尤為明顯。

對于行業配置角度，該機構新增推薦金融地產估值洼地組合（受益標的：興業銀行、保利地產、光大證券），并維持前期對工業互聯網（積成電子、華中數控）、傳統行業轉型（TCL集團、駱駝股份）兩大領域的推薦；同時，結合國泰君安金融工程劉富兵團隊的研究，關注證保B、地產B、新能源B、環保B、醫藥800B五只行業分級基金。

主題方面，該機構推薦長江經濟帶主題（受益標的：江西長運、宜昌交運）、國企改革主題（中國巨石、國藥股份）、“一帶一路”之核電主題（受益標的：應流股份、久立特材）、大環保之新能源汽車（東源電器、科陸電子）。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：貨幣政策

行/業/熱/點

重點關注發動機概念股

對于軍工板塊上漲驅動因素，東海證券認為主要包括“國防軍工行業改革的推進預期，包括軍工國企改革、軍工科研院所改制和核心軍工資產平臺搭建；軍民融合的進一步深化和推進，特別是民參軍的全面鋪開；大飛機項目順利推進以及航空發動機和燃氣機重大專項的推出預期；低空逐步開放及其相關利好政策的推出等。”

而對于4月份國防軍工板塊看點，該機構認為是“發動機燃氣機重大專項預推出”，建議關注發動機板塊相關個股；同時民資參股軍工企業有望得到進一步推動。

其他標的包括，航天板塊推薦中國衛星；航空板塊推薦中航動力和中航電子；船舶板塊推薦中國船舶；通航板塊推薦海特高新、中信海直；北斗板塊推薦振芯科技。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：發動機重大專項

城市管網建設有望提速

住建部13日發布消息，全國城市地下綜合管廊建設拉開序幕。住建部部長陳政高表示，這對于拉動經濟發展具有不可估量的重要作用。

2014年6月份，國務院辦公廳發布了《加強城市地下管線建設管理的指導意見》，計劃用10年時間建成較為完善的城市地下管線體系，提出在36個大中城市開展地下綜合管廊試點工程。如果《意見》得以順利實施，城市管網建設將迎來重要戰略發展時期。

信達證券認為，“隨著中西部城市化進程的推進和經濟的快速增長，城市管網需求市場重心逐步向這些區域轉移。長期以來，市政管網投資增速一直明顯低于市政公用設施建設的投資。在新城鎮化推動和政策持續發力下，啟動城市管網這樣的重大基礎設施項目建設，對于經濟穩增長具有重要現實意義。”

公司方面，納川股份主營業務是研發、生產和銷售高密度聚乙烯(HDPE)纏繞增強管及配套管件，以及為管網提供設計和施工技術支持服務，將受益城市地下排水管網建設；梅安森業務涵蓋城市地下管網智能監測；顧地科技主營塑料管道，在城市排水、排污等領域，擁有較強的市場地位。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：城市管網建設進度