九鼎投資41.5億并購中江集團 “激進”策略考驗風控之術

每經編輯｜杜冉樂    

千億房企“大躍進”？

收購中江暫未落幕，九鼎投資已迫不及待地宣布其擬將持有的部分資產注入中江地產，具體注入方案正在籌劃中。

上述私募機構高管向記者獨家透露，“之前，我接觸過九鼎內部運作的人，他們想收購整合千億房地產資產，想做中國版‘鐵獅門’。”另一位浸淫私募圈多年的某地產私募老板亦證實了這一說法。

昨日，記者致電九鼎投資董秘古志鵬，但對方辦公室相關工作人員稱，古總這兩天都不在。曾風靡全球的《資本之王》在描述黑石時說，私募股權的妙處在于公司人數很少，多數時候在暗處操作，他們很少在媒體露面，更不會向媒體透露投資計劃的細節。

按照九鼎的“兩翼”業務戰略，財務型投資主要以參股與階段性持有為主，但運營型投資主要以控股和長期持有為主，主要投向金融和類金融企業，深度參與公司日常運營以獲得超常規回報。

樓市下行期，地產并購背后頻現PE身影，九鼎投資自然不會置身事外。去年10月份，九鼎投資發起成立了首只瞄準海外房地產及股權基金的JDInternationalFundI,L.P.，今年重點圍繞產業整合、國企改革等并購投資，以及新設不動產基金等。

“去年，他們就開始在全國尋找地產收購標的了。”上述私募高管透露，九鼎的做法是把目標資產打包裝入上市平臺，形成千億規模的地產金控集團，收購中江只是第一步。

上述私募高管還說，九鼎下一步還有大的動作，運作手法比較巧妙，從絕對控股中江地產72%股權可窺見一斑，這將有利于九鼎資產注入。如果真做成了，這會是一個經典案例。

截至去年底，九鼎投資總資產131億元，可供出售金融資產與貨幣資金近120億元，借款不及6億元，所管理PE總規模310億元，實繳規模214億元。

“激進”策略考驗風控術

論風險投資，九鼎堪稱國內PE、VC界的翹楚，但若細分到地產私募，與盛世神州、歌斐資產、信保基金等專業PE“老兵”相比，九鼎仍像一個“新兵”。

不過，前述地產私募老板用了“生猛”一詞，形容九鼎地產并購上的激進策略。過于樂觀激進，易馬失前蹄。今年2月初，證監會通報批評了歌斐資產等3家私募機構，原因是利益沖突防范不力、項目投后管理不到位、信息披露不到位等。

“歌斐資產操盤團隊，很多是從券商過來的，業務不怎么懂，但自我感覺‘牛哄哄’。”前述地產私募老板說，九鼎投資不少高管出身于監管部門，對監管紅線很謹慎。

前述地產私募老板表示，商業地產會也成為九鼎的狩獵目標，雖然商業地產短期壓力大，但當前REITs很快會放開，他們能夠提供很多現金流，從銀行借款也很容易，能搞出很多花樣來。

九鼎投資董事、副總經理蔡蕾說，資金來源的性質、周期、要求決定了資金運用的要求。九鼎一直要求高回報，這就是來源端的客戶決定的。PE募資最終要走向公募化。

不過，外界對九鼎涉足地產的品牌、投研等持保守觀點。在前述地產私募老板看來，地產運營雖非PE強項，但地產門檻并不高，九鼎作為PE巨頭，擅長資源整合，能量很強大。

蔡蕾還說，PE與其他行業一樣會經歷整合并購，九鼎推出的“小巨人”計劃可以與不同領域的優秀人才共同搞合資GP，共同做強，與外資PE競爭。

這個“小巨人”計劃，按照九鼎的說法，屬于一項長期戰略，目的是搭建投資精英平臺。