年報高預增陷阱必須提防 49只停牌股預增暗藏機會

特征二：預增個股平均市盈率高企

據券商中國記者統計，目前共有285家公司年報預增，平均預增幅度達到122.36%，其中有88家公司預增幅度不低于100%，35家公司預增幅度不低于200%，冠福股份、巨龍管業

海王生物、奧特佳和明家科技等5家公司預增幅度超過1000%。

對于希望布局年報行情的投資來說，最為關注的固然是那些超高預增的明星公司，但需要提醒的是，目前已經發布預增公告的個股的整體市盈率已經較高。

數據顯示，截至今日收盤，285家預增的上市公司的平均市盈率達到223.66倍，市盈率中位數達到56.07倍。但在剔除其中25個負值后，整體平均市盈率達到274.37倍，中位數市盈率為60.32倍。

其中，超華科技雖然年報預增290%，但是其動態市盈率已經達到5776.88倍，即便年報業績真增幅近3倍，其全年市盈率也依然高企。更值得留意的是，超華科技的三季度營業總收入出現下滑，同比下降了18.18%，凈利潤也同比減少了16.1%。市盈率同樣高企的還包括北斗星通、雪人股份、山東礦機和露笑科技，分別達到36516.18倍、4692.28倍、1189.57倍和927.96，它們分別預計年全凈利將增長30%、357%、167%和317%。

部分公司大幅預增的同時，也有156家公司發布了預減公告。數據顯示，這些公司的平均預減幅度達到213.46%，其中有88家公司預減不低于50%，39家公司預見幅度不低于100%，其中，安納達、康強電子、黑牛食品、仁智油服、新筑股份、威華股份、天業通聯、眾和股份、恒大高新和信隆實業的預見幅度超過1000%。

特征三：高預增煉金術之“買買買”

在關注上市公司大幅預增的同時，其實現方式也值得投資者關注。

需要承認的是，確實有一些公司在季報中表示，預增是受到主營業務改善的利好影響。例如，多氟多在三季報中預計年報凈利潤將同比增加800%-850%，原因是“由于公司新能源板塊業務拉動，動力鋰電池和六氟磷酸鋰產品供不應求，動力鋰電池銷量增幅顯著，六氟磷酸鋰進入新景氣周期，價格回升較快，盈利能力回升”。

不過，有相當一部分公司是通過資產重組的方式，迅速提升凈利潤規模。以下數據可以說明一定問題：285家預增公司中有多達49家公司正處于停牌狀態，其中29家的停牌原因涉及重大資產重組，其余則涉及重大事項。

上述的冠福股份是是兩市預增幅度最高的個股，其預計年報凈利潤將同比增長3062.78%-3326.34%。預增原因中，除了上述的會計政策變更，還包括合并了一家子公司的經營業績，預計后者今年將完成凈利潤1.85億元，相當于冠福股份去年凈利潤的57.8倍，去年歸屬上市公司股東凈利潤的32.5倍。與此同時，冠福股份的三季度總營業收入同比減少了19.45%。

巨龍管業也是這樣一家公司，今年預增2390.50%，增幅排名第二。原因在于從2月13日起，公司將把艾格拉斯科技納入合并報表，由于艾格拉斯實現利潤較多，因此凈利潤增幅較大。

奧特佳今年預增1732.14%，主要是因為完成收購南京奧特佳公司100%的股權，公司合并報表的范圍增加了全資子公司南京奧特佳新能源。

上市公司并購公司、合并報表自然無可厚非，但對其凈利潤規模的迅速放大，或不能簡單理解為想當然的利好。畢竟，“買買買”能否成功，還取決于交易對價、業務整合程度和新業務的發展潛力。

特征四：高預增煉金術之“賣賣賣”

與收購公司做大利潤規模不同的是，一些公司通過出售資產的方式也實現對業績的大幅預增。

比如可以賣企業。海王生物今年預增1791.43%，預增幅度兩市排名第三，其實現途徑之一是賣出虧損企業，獲取投資收益。公司稱該交易“產生較大投資收益，并在一定程度上減輕了上市公司的負擔”，同時，預增的原因還包括“公司銷售規模的持續增長帶來經營性利潤的增長等因素”。

除了賣企業，還可以賣地。漢麻產業就因為土地被征收而實現凈利大幅預增。在三季報中，漢麻產業預計全年凈利潤將同比增長900%-950%，理由是一家子公司由于被征收國有建設用地而獲得補償款，而導致2015年的營業外收入大增。同時，漢麻產業的總營業收入在三季度同比僅增長9.06%。

還有一種方式是出售股權。渝三峽預計今年全年凈利潤將達到1.65億元-1.75億元，同比增長270%-292%，其原因除了“公司主營油漆業務經營正常，利潤同比預計穩定增長”，還有一個是出售了其持有的北陸藥業股票237萬股，取得投資收益12,431萬元影響所致。在今年前三季度，渝三峽的營業總收入同比下降了3.47%。

在A股市場上，通過出售資產逆轉局勢是部分上市公司的常用手法之一，這樣固然可以讓財務報表漂亮不少，但投資者需考慮，這種凈利潤增長方式是否能夠長期持續、賣出資產后是否會影響公司的主營業務競爭力。