寶能集團前世今生：扎根筍崗“城中村” 靠深業物流完成涅槃

每經編輯｜李偉銘、楊建 、袁東    

萬科的股權爭奪戰已成為2015年歲末最大戲碼，萬科精神領袖王石與寶能系實際控制人姚振華之間的戰爭，勝負仍充滿懸念。

萬科作為上市公司，王石作為精神領袖，外界已經非常了解；但寶能系給人的感覺卻一直是隱秘、低調。今天，記者走近風暴眼中的寶能集團，看看這家神秘企業的真面目。

筍崗，姚氏發家之地

深圳筍崗，這里是寶能創始人姚振華的發家之地，也是其資本運作的大本營。直到今天，寶能集團總部依然扎根于此。

即使寶能系的前海人壽注冊地位于深圳前海，但實際運營場所也在其總部所在的深業物流大廈。12月22日中午下班時間，身穿黑西裝、白襯衣、掛前海人壽工牌的員工從大廈涌出，街上很快到處都是賣保險的員工。

記者注意到，深業物流大廈一樓是寶能集團前臺，寶能集團、深業物流、前海人壽等公司均在同一棟樓辦公。而在附近的梨園路128號，還有一棟并不起眼的寶能汽車大樓。里面則是“寶能系”的另一重要平臺寶能控股，其法人代表為姚振華之弟姚建輝。

寶能集團所在的筍崗是一個奇怪的地方，它距離深圳羅湖中心城區并不遠，卻又游離于城市的繁華之外，頗有些“城中村”的感覺。當深圳炒房團紛紛奔赴最熱門的南山、前海地段，將房價炒成10萬元一平方米天價的時候，作為老城區的筍崗似乎被人遺忘。這里遍布舊城改造項目，一棟棟老式庫房與遠處的高樓格格不入。

這個現狀其實與寶能集團有莫大的關系。寶能在這里擁有占地1000多畝的深圳筍崗物流園區，如今變成了各類專業市場、物流中心。包括頗有名氣的深圳藝展中心也在這兒。此外還有新車和二手車交易市場、家居裝飾市場、建材市場、工藝品市場等，甚至還有個人才市場。

公開資料顯示，筍崗物流園區是上世紀80年代依托廣九鐵路建設的大型倉儲基地，原以倉儲業、鐵路貨運編組為主要功能，是深圳市開發最早、規模最大的公共倉儲區。當一個片區被定義為“物流園區”，則意味著以倉儲為特征的商圈交易形態是這一帶的主要特征。而在深圳城市土地資源日益稀缺的今天，這種“物流園區”土地儲備優勢開始凸顯。如今，手握巨幅地塊的寶能集團儼然是筍崗這片舊城改造中最大的“地主”。

在這片低矮、雜亂的園區斜對面，有一棟鶴立雞群的高樓——規劃達328米、70多層樓的深圳寶能中心。這棟高樓和旁邊的園區一起，預計總投資60億元，將打造一個國際性大宗物流產品交易中心及物流企業總部基地，該項目也被列為深圳市重大項目。

事實上，與傳言中的低調不同，姚振華其實是習慣大手筆投資的人。除了大手筆買入萬科股權之外，目前寶能集團投資在建、建成的200米以上高樓有8座之多，包括在建的東北第一高樓——投資120億元、高達518米的沈陽寶能環球金融中心。

很顯然，就算姚振華造再多的高樓，也入不了王石的法眼，要解構寶能發家史，必然繞不開原國企深業物流集團。

繞不開的深業物流集團

公開資料顯示，寶能集團前身為深圳市新保康實業發展有限公司，“新保康”的前身則是設立于1997年的深圳市新保康蔬菜實業有限公司——這也就是外界傳聞姚振華是“賣菜的”之說的由來。

姚氏早年依靠做蔬菜生意起家，還算實至名歸；至于是否“炸過油條”，卻是聞所未聞。姚氏產業帝國開始的關鍵節點，就在于深業物流集團的分家，在這一過程中積淀了大量資本。

深業物流集團前身為深圳市筍崗倉庫企業有限公司，成立于1983年，為深圳老牌國有企業。2003年1月，“寶能”的名字第一次出現在深業物流集團股東名單中，持有25%的股權。“不過當時深業物流集團大股東還是深業控股有限公司，持有51%股份。”據知情者介紹，當年其他股東還包括集團工會、深圳國際信托等。

寶能進來后不久，集團工會、深圳國際信托等股東陸續退出，并將股份轉讓給“寶能系”的鉅盛華實業和深圳市銀通投資發展有限公司。

到2004年1月，寶能系在深業物流集團的持股已達46.52%。期間，寶能投資名字也變更為寶能集團，姚振華成為深業物流集團副董事長。2006年，姚振華出任深業物流集團總經理和副董事長，其弟姚建輝任董事兼任副總經理，同時董事席位也多由寶能集團高管擔任。

此時的老牌國企深業物流集團開始出現分岐。因為股東之間對公司運營無法持統一意見，最終經兩次股東大會后，深業物流集團資產按照股權比例進行拆分：深業集團和內部職工股約占57%，寶能集團約占43%。

但在最后分配的資產中，寶能集團獲得了更多的土地和房屋，在之后獲得了快速升值，這也是寶能集團完成資本積累最關鍵一步。之后，隨著國資退出，由寶能集團控制的深業物流陸續成立了凱誠恒信倉庫、粵商物流、深粵控股、華南汽車交易中心等子公司。到2012年前海人壽宣告成立，也正是由上述子公司出資。近幾年前海人壽在資本市場異軍突起，可以說是姚氏締造的另一個奇跡。

截至目前，寶能系旗下共有6大板塊，即綜合物業開發、現代物流、商業運營、金融業、文化旅游業、民生產業，其中最廣為人知的無疑是地產和金融。成都商報記者 李偉銘

寶能安邦持股比例達30% 萬科獨董海聞辭職 

◎每經記者 袁東 

萬科在本月18日下午開始停牌后，各方對公司股權的爭奪暫時告一段落。不過就在萬科停牌前，各方都在火速交易，其中安邦保險在17日、18日兩度增持萬科A股。目前，寶能系和安邦保險的持股比例接近30%，已達到要約收購線。

除了股權變動，萬科一獨立董事海聞在停牌期間也宣布辭去獨立董事一職，這讓這場股權爭奪戰又增添了新的談資。

爭奪萬科股份

此前，深圳市鉅盛華股份有限公司（以下簡稱深圳鉅盛華）和安邦保險對萬科的相繼舉牌讓萬科股權爭奪戰爆發，并導致萬科在18日下午開始停牌。而在上一周，還有三家公司及機構強勢買入。

據港交所權益披露信息，安邦保險先是在17日以21.808元的平均價買入約1.05億股萬科股份；隨后又在18日以23.551元的平均價買入2287萬股萬科股份，兩天總共耗資約28.37億元。安邦保險持有萬科占A股總股本的比例從5.68%提升到了7.01%，而安邦保險持有萬科A股占萬科AH總股本的比例也上升至6.18%。

在15日，深圳鉅盛華以19.728元的平均價買入了萬科1.18億股，耗資約23.36億元，占萬科AH總股本的比例升至了23.52%。從目前港交所披露的信息可以看到，深圳鉅盛華和安邦保險持有的萬科股份（AH股）占萬科AH總股本的比例達到了約29.7%。

值得注意的是，就在安邦保險和深圳鉅盛華競相增持萬科股份的時候。香港的惠理集團（00806,HK）也加入了增持的行列，惠理集團在15日以每股21.11港元的平均價買進了萬科H股331萬股，耗資6987萬港元，而持有萬科H股占H股總股本的比例也升至了5.03%。

在上周除了三家機構增持外，澳大利亞聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）還在16日以每股20.32港元的平均價減持了萬科290萬股H股，而持有H股的比例也從7.16%降低至6.93%。

萬科獨董辭職

在萬科股權爭奪戰進入關鍵時刻，萬科的獨立董事海聞申請辭去獨立董事一職。

昨日晚間，萬科發布公告稱，萬科董事會于近日收到獨立董事海聞的辭職信，海聞表示因個人原因，無法繼續擔任萬科的獨立董事，特申請辭去萬科獨立董事一職。海聞確認，其與萬科董事會并無不同意見，也無任何其他事項需要知會本公司股東及債權人。

海聞現任北京大學校務委員會副主任、匯豐商學院院長。2014年起任萬科獨立董事，審計委員會委員，薪酬與提名委員會委員。

而海聞辭職的原因與11月初教育部發布《關于開展黨政領導干部在企業兼職情況專項調查的通知》可能有主要關系。在近一個月時間里“高校獨董”閃電辭職已相當密集。

寶萬之爭”私募大討論：支持王石的僅占22.22% 

◎每經記者 楊建 

萬科的股權之爭是年底資本市場最引人關注的話題，王石等管理層和寶能系誰更受歡迎？寶能系搶購萬科股份目的究竟何在？如果寶能系成功入主萬科，對這家公司未來發展是利還是弊？

近日，《每日經濟新聞》記者注意到，針對上述問題，根據私募排排網對近60位私募人士的調查結果，半數私募表示支持寶能系，60%私募認為寶能系搶購萬科股份目的是財務投資，盈利就拋的可能性較大。此外，43.75%的私募認為寶能入主對萬科發展有利，也有27.78%的私募表示兩者都支持。支持王石等管理層的私募占比僅22.22%。

半數私募支持寶能系

今年12月初，萬科A股連續漲停，市場疑惑是誰在背后追逐萬科。12月7日，萬科公布權益變動報告書，鉅盛華及其一致行動人(以下簡稱寶能系)成為第一大股東，截至12月11日，寶能系持有萬科股份占比超過22%。12月17日，萬科董事長王石高調發聲，明確表示不歡迎寶能系。12月18日，寶能系回應王石質疑，稱相信市場力量。12月18日午間，萬科稱正在籌劃股份發行及購買資產事項，18日下午13：00起停牌。

《每日經濟新聞》記者注意到，一些支持寶能系的私募大佬表示，萬科需要新思維，贊同寶能系通過合理合法的手段買入萬科股票。也有私募大佬認為，萬科要講價值但也要考慮提升市值，回報全體股東的信任。

兩者都支持的海潤達投資仇天鏑則表示，只要尊重游戲規則，尊重市場行為，能把公司和股東利益擺在第一位，誰做大股東都可以。如果寶能系能夠合法地成為萬科大股東，市場同樣會尊重它。比如，蘋果公司是喬布斯一手締造，但當年他同樣可以離開蘋果。

另一方面，支持王石的賽亞資本羅偉冬認為，務實的人不應該被務虛的人打敗，否則就再也沒人去務實，全務虛去了。萬科是個尊重市場規則的企業，因此這樣的企業、這樣的管理層也值得尊敬。

同樣支持王石的雪球財富李序敏表示，王石是萬科創始人，也是精神領袖。寶能入主萬科的資本動作如此野蠻，其逐利的動機是很明顯的，短債長投，寶能系舉債壓力很大。另外，從企業發展的角度來說，管理層、董事會與股東的相互認可與配合很重要。

僅少數認為對萬科不利

寶能系搶購萬科股份目的究竟何在？是賺錢就跑，還是真的看好萬科品牌想做長期投資？調查結果表明：超過60%的私募認為寶能系搶購萬科股份目的是財務投資，盈利就拋；36.3%的私募認為寶能系看好萬科品牌，是做長期投資。

李序敏認為，最近險資在股市“興風作浪”，采取高舉高打、凌厲逼空等類似對沖基金的手法短時間迅速獲得賬面收入，以短期逐利為目的，完全違背保險公司長線、穩健投資的原則，“短債長投”的問題，存在一定風險。

瀚信資產蔣國云則認為，寶能系搶購萬科股份主要是看重萬科的資產質量，同時他相信后續還有很多低估值、優質的地產公司都會成為寶能系的對象；仇天鏑也認為，寶能系投了很多公司，不僅僅投萬科。現在是股權投資時代，不是誰能夠阻擋的。寶能系搶購萬科股權，它可以進一步獲得地產行業更多的資源。

如果寶能系成功入主萬科，對這家公司未來發展是利還是弊？調查數據表明：43.75%的私募認為對萬科發展有利，但也有43.75%私募表示無法判斷利弊，僅有12.5%的私募認為不利于萬科發展。

贊同對萬科發展有利的李序敏表示，如果不觸發惡意收購，萬科股權之爭對這家公司未來發展是良性的；仇天鏑也表示，股權之爭短期對萬科的業務影響不大，中長期看利大于弊，控股權的競爭能更好地發揮市場效率。

不過，康騰投資鄧文杰表示，寶能入主成功對這家公司的未來發展不利，萬科給別人的感覺是地產的龍頭企業，是穩定的代表，經過這次，恐怕不能再有穩定了。

“具體是好是壞，現在還不能輕易下結論，要等到股權之爭水落石出的那一刻。”天信投資認為，萬科股權之爭對于這家公司的未來發展有利有弊，不能一竿子打死一船人。假設寶能系真能像承諾的那樣，僅作為財務投資，那么萬科的經營、戰略等不會受到太多的影響。若寶能系控制了萬科，使其成為一家被控股的上市公司，不排除寶能系改組董事會，進而影響萬科的未來發展。

持同樣意見的另一私募也表示，“日前難以評估，可以肯定地說如果寶能系獲得第一大股東后，深度介入管理，萬科會有很大改變，變得比以前更有盈利能力，還是大不如前，目前沒法評估，因為我對寶能系的經營管理思路不了解。”