海通證券姜超：不良資產證券化正式啟航 關注投資價值

中國銀行和招商銀行宣布，計劃于5月26日發行不良資產支持證券，發行規模分別為3.01億元和2.33億元人民幣，這標志中國自2008年以來正式重啟銀行不良資產證券化。

對此，海通證券分析師姜超等在20日發送的點評中稱，不良資產證券化正式啟航，關注投資價值；不良資產ABS優先檔由于次級檔的支持和較高的超額抵押，實際風險很低。

姜超指出，當前債券絕對收益率較低，相對較安全的中高等級信用債信用利差更是壓縮到歷史低位，不良資產支持證券票息優勢或將體現。

投資時可結合交易結構和入池資產狀況，對不良資產處置的現金流進行預測。

姜超認為，不良資產證券化的推出有利于拓寬銀行不良貸款化解途徑，化解銀行經營壓力，防范系統性金融風險。

當前不良處置主要是通過AMC（資產管理公司），成本較高，而債轉股和私募ABS等或受阻。

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