美股7年大牛市要走到盡頭？ 答案本周見分曉

證券時報記者 吳家明

最近幾個交易日，美股市場表現不俗，不少投資者都在談論去年5月美國股市達到的創紀錄高點，并強調如今的市場距離當時的水平也只是一步之遙。

去年5月，道指一度創下18351點的歷史最高點，而截至本月25日道指報收17851點。海外媒體指出，從1900年以來美股牛市中期的盤整超過一年的情況只出現過一次。只要這周過去，這次“盤整”就要超過一年時間。換言之，如果美股不能在本周或5月內再創歷史新高，牛市依然活著的論調似乎就有所動搖。

Ned Davis Research數據庫中的數據顯示，平均而言每次美股牛市期間最長的盤整持續155天，即大約5個月左右，其中最長的一次出現在1990年代，為379天。如果當下的“盤整”持續到6月的第一周，就將打破這一紀錄。有“新債王”之稱的雙線資本總裁Jeff Gundlach更表示，只有標普500指數攀升至2200點上方時他才會看多股市。不過，標普500指數從未觸及到2200點，該指數最好的成績是在2015年5月21日，當天標普500指數收于2130.82點。

“這18個月以來美國股市一直保持橫盤走勢，當這種局面被打破時無論是向上或向下，波動幅度將會很大。所以，就讓美國股市自己證明自己。”Jeff Gundlach如是說。Jeff Gundlach以其有先見之明的投資決策而知名。去年他曾預言油價將會暴跌，垃圾債將成為名副其實的垃圾。2014年，他還正確地預測了美國國債的收益率將下跌。

高盛首席策略師David Kostin表示，美股已經處于極度被高估的狀態，其中中位價格股票的估值水平幾乎是歷史最高水平。此外，并購和回購一直是美股牛市的重要推動力，但二者在今年一季度卻同時出現減弱跡象，這也不得不令人警惕。“投資大鱷”索羅斯第一季度削減美股持倉超過三分之一，并對一只追蹤標普股指ETF的看跌期權增持110萬股。

如今，美聯儲再度加息的呼聲不絕于耳，看空美股的叫囂也是此起彼伏，歷經7年的美股史上第二大牛市就要走到盡頭？的確，投資者對美聯儲將于夏季加息的預期已經升溫，但究竟會在6月還是7月采取行動，仍是個不確定的問題。安聯集團首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示，市場低估了美聯儲將在今夏加息的決心，預計美聯儲今年會加息兩次，而且美聯儲肯定會在9月前行動，有可能在7月就行動。而在美聯儲6月會議后的一周將舉行英國退歐公投，風險巨大，才令美聯儲將加息推遲到7月。