網下申購現新格局 B類投資者獲配占比首度降至10%以下

不斷提升的市值門檻及快速增長的網下C類投資者正在改變新股網下申購市場的生態格局。其中，以企業年金和保險資金為代表的B類投資者感受會更加深切。從近期新股配售結果來看，受市值門檻提高及C類投資者擠占的雙重影響，B類投資者獲配數量占新股網下發行總量的比例不斷下降，甚至首次顯著降至10%以下。 滬市“準新股”杰克股份昨日披露的首發網下初步配售結果顯示，啟動回撥機制后，公司此次網下最終發行數量為516.70萬股，其中A、B、C類投資者合計初步獲配數量分別為258.50萬股、45.20萬股和213.00萬股，分別占網下發行數量的50.03%、8.75%和41.22%。 值得一提的是，這也是新股發行新規實施以來，B類投資者獲配占比首次顯著低于10%這一比例。根據記者統計近期26只新股披露的配售結果顯示，有20只個股網下配售時B類投資者獲配占比低于15%，其中此前最低值在創業板新股新雷能（已完成發行尚未上市）配售時為9.99%。 不僅如此，8.75%的B類投資者獲配比例也與公司此前預計的配售方案差距較大。根據杰克股份首發安排，公司及主承銷商擬安排不低于網下發行總數的20%向年金保險類（即B類）配售對象配售。 為何會出現如此變化？申萬宏源證券分析師林瑾向記者分析，這與近期不斷提升的網下申購市值門檻密切相關。以杰克股份為例，公司此次網下申購的市值門檻為5000萬元，最終符合這一門檻并初步獲配的B類投資者僅有約160名。而在同為滬市新股，但市值門檻為2000萬元的中原證券發行時，獲配B類投資者數量接近730名。 由于符合條件的B類投資者合計擬申購數量過少，若繼續按20%的發行總量向其配售，將導致其獲配比例高于A類投資者。這可能是杰克股份此次B類投資者獲配數量及占比下降的直接原因。 不僅如此，快速增加的C類投資者也不斷“搶食”網下申購的蛋糕。“正是由于C類投資者的快速上升，擠占了A、B類投資者的獲配份額。”林瑾介紹，截至2016年前10個月，A類和B類投資者的平均獲配份額已由2016年初的65%和24%分別下降至41%和15%。 中證協最新數據顯示，合格詢價投資者數量合計47926名，其中推薦類個人投資者達45064名，而直到去年7月底，推薦類個人投資者數量尚不及8000名。這也意味著，在近半年的時間內，參與網下申購的個人投資者數量增長近5倍。 與此同時，盡管近期不少新股紛紛上調網下申購的市值門檻，甚至目前最高值達到6000萬元，但仍不能阻止C類投資者的快速增長。 “同樣是5000萬元市值門檻，上月初百合花初步詢價時共有2464家配售對象參與，而到月底江龍船艇招股時，參與詢價的配售對象驟增至逾3700家，增幅超過50%。”林瑾預計，隨著投資者家數進一步上升，不排除市值門檻還有小幅提高的可能。據她測算，對于C類投資者而言，如果市值門檻普遍達到1億元，網下申購年化收益最高仍有望達到15%左右。（記者嚴政）