藍鯨財經舉行“資產全球化配置與風險管理”主題活動，助力實現升值“小目標”

2月23日，藍鯨財經記者訓練營在北京北大博雅國際酒店順利舉行了一場主題為“資產全球化配置與風險管理”的活動。

本次訓練營嘉賓有中國人民大學法學院副院長、中國人民大學金融創新與風險治理研究中心籌建負責人楊東、合星金控投資集團副總裁喬晨輝及知名財經評論員司徒正襟。

近年來在中國經濟全球匯持續深入、人民幣匯率被動、國內資產收益率大幅度降低的背景下，中國財富管理機構全球資產配置的步伐越來越快。國內資產不多，擴大資產范圍考慮全球化的投資。各類機構的出海投資規模越來越大，在此契機之下，藍鯨財經舉辦了這場記者訓練營，秉承洞察、探索、融合、創新的精神，探討交流行業問題與機遇，不斷推動金融業向前發展。

認清資產、資本的升值，實現“小目標”

隨著中國的改革開放和世界經濟全球化的邁進，中國也進入了一個全球加速的資產整合大潮之中。一帶一路的國家戰略和與之配套的亞洲基礎設施投資銀行的57個成員國的有效整合，事實上是中國作為發展中國家的重要力量進行的國家層面的經濟利益布局。配合著相應大的國家投資和貿易，大批國內企業和資本也轉向了海外投資的道路嘗鮮，這其中不乏國內的富裕階層的海外資產布局。在此層面上國內資產到底有無投資價值，國際資產上的投資風險如何有效規避，成了一個不得不深入學習和系統化了解的方面。

資產致富本就是現代商業社會追求的根本訴求，王健林一個億的“小目標”誰都有權利去夢想，人大法學院楊東教授提出必須要尊重學術化的分析和辨別，這能為非理性的投資帶來很大參考。

資本和資產存在一個根本上的認知區別，喬晨輝認為，資本可以增值，資產卻并非如此。大多數人對資產和資本的理解存在差異，造成現今富有的中產階級開始急于為自己的財產找尋增值和保值的路徑。

從現有的國內資產理財而言，很多途徑下的資產存在著不少弊端。如傳統認知中的銀行理財收益率過低、基金的投資方式不公開，大家對職業經理人的能力信任不足等。創業創投上的資本風險概率很大，信托和小額貸款跑路多見于新聞。這個層面來看，就是證券市場上股民的段子手狂歡了。

知名財經評論員司徒正襟

司徒正襟表示，國際資本市場上的腥風血雨可是比一些人的基礎認識要慘烈的多。”他舉出自己的切身例子，去年10月份人民幣下跌，他在《環球財經》和《西班牙僑聲報》、俄羅斯經濟評論上發布了其團隊對人民幣及美元的幣值估值，在7.1-7.3之間。一個月之后高盛給出的預估是7.2，這和其團隊給出的觀點基本一致，此后《國際金融報》找到他，拜托他寫一篇最新的人民幣文章分析。當然，司徒正襟因此實現了他的小目標。

“睜眼看世界”，資產全球化配置時代悄然來臨

伴隨著改革開放近四十年來經濟的高速增長，中國目前已經成長為全球第二大經濟體。整個社會的國民財富急劇增加，資產配置的迫切性也與日俱增。與此同時，隨著當前國內經濟進入“新常態”，低利率的大環境下各大類資產的收益率持續走低，加之市場風險因素的持續積累，這些因素促使投資者開始嘗試走出國門，在全球范圍內尋找更加優質的資產。而人民幣的國際化及中國資本賬戶加快開放，也毫無疑問推動了國內與國外市場的大融合，極大地便利了海外資產配置。

合星金控投資集團副總裁喬晨輝

未來，國內的高凈值客戶將可以做全球的投資人，真正做到在世界范圍內尋找最優秀的產品服務和資源：不僅有人民幣資產，也有海外資產；不僅能享有資產保值增值的機會，還有非常大的投資靈活度，可以在包括海外的固定收益、私募股權、房地產金融、資本市場等豐富的產品線中選擇產品、享受服務。

一般而言，全球化資產配置主要包括如下幾個特點：

1、跨資產類別。

我們經常談論的所謂的“分散風險”，不僅僅是指配置不同的資產類別，更重要的是各大類資產的市場走勢“弱相關性”或者“負相關性”，這才是其中要義。充分的分散配置，不僅可以降低投資組合的波動性，而且還可以減輕在市場整體下跌時投資組合的損失。

2、跨地域、國別。

主要體現在本土與國際配置，發達市場與新興市場配置。不同的國家之間，政治、經濟、文化、市場等均存在很大差異，但這恰巧為我們跨地域、國別提供投資機遇，正所謂“東方不亮西方亮”。

3、另類投資重要性大增，以FOF超配成為主流。

我們談到另類投資，通常是指投資于傳統的股票、債券和現金之外的金融和實物資產，如對沖基金、私募股權和可投資的房地產等。通常的做法是通過母基金采用多策略的方式投入多支優質的、長期獲利的基金中，可以有效分散風險。其特點在于雖然喪失了一部分流動性，但是能夠享受企業高成長帶來的機會，這與高增長行業牢牢地建立相關性，做時間的朋友，享受時間的復利。

“帶刺的玫瑰”，風險管理為全球化配置保駕護航

盡管通過資產全球化投資，投資者的確可以分享到海外投資收益，但在實際操作中卻需要面對法律、稅務與資金出海等諸多實際困難。潛在風險無處不在，實現風險控制與保障收益之間的動態平衡永遠是海外資產配置的重中之重。

喬晨輝認為，全球化配置所面臨的一般有如下三大風險：

1、市場風險

投資目標市場的交易機制、監管要求、合規控制等因素與國內市場迥然不同，相比國內市場，還存在一些信息不對稱性。

2、操作風險

貫穿資金進出國境全過程的操作風險具有種類繁多、結構復雜等特點，需

要格外關注。同時，發達國家對于反洗錢和合規監管的要求非常嚴格，監管主體繁多，監管法規龐雜等。

3、政治和法律風險

政治風險和法律風險是高壓線，一旦觸發此類風險，可能帶來難以彌補的損失，投資者必須系統研究和熟悉投資標所在國家的法律法規和對外經濟金融政策。

“不要把雞蛋都放在一個籃子里，”喬晨輝提出，投資者都應該秉承分散投資的最基本理念，在盡可能的范圍內實現資產配置的多元化。一是試水低風險資產，配置西方主要經濟體的債券和共同基金等資產類別；二是購買不動產，參與房屋交易等；三是配置股票、私募股權基金、對沖基金等相對高風險的金融資產。

加強資金存管監管，共創全新資管時代

從監管的角度來說，最大的問題就是要資金存管。楊教授在會議上談到，怎么加強客戶資金的存管，不光是銀行業，而是整個金融行業、金融服務業、理財行業最根本、最重要的一個環節。客戶資金的存管問題不僅僅是國家對金融行業監管的問題，其實也是對企業來說，是戰略的核心問題。對于大資管時代的風險管理，其實國家正在出臺一系列的監管辦法，更好地去監管這種風險，有效地對我們每一個理財人、每一個投資人進行保障。正是因為監管，對每一個投資人進行非常好的安全保障，所以形成以消費者保護為核心的六大緯度的監管體系，產品、銷售、糾紛解決、平臺監管、體制構建等等。

中國人民大學法學院副院長楊東

如今，互聯網的理財已成為當前整個互金行業監管的重點。因為好多大額的資管、大額交易，因為P2P監管之后做不下去，都跑去做互聯網理財。所以下一步央行監管部門重點要對互聯網理財資管、互聯網資管進行重點監管。此外，工商總局也會對廣告進行監管。昨天又審議了《反不正當競爭法》，特別是關于互聯網不當競爭的行為。所以這些方面其實都是實現全覆蓋式的監管，穿透式監管，確保大資管的安全、可靠。

楊教授還表示，相信金融大數據能夠為金融資產的配置，為金融產品的豐富優化提供更好的金融產品，“我們今天討論全球資產配置，我相信我們不能光盯著美國，其實像英國、歐盟都是值得我們關注的，他們對消費者、個人信息保護體制都非常健全。”

“這個大資管時代就像宇宙大爆炸一樣、核彈爆炸一樣，氫彈爆炸一樣，必然會打破整個金融壟斷和傳統金融的弊端，會創造一個全新的金融服務大資管的時代，對每個人來說都是非常大的福祉，也希望中國能夠彎道超車，在互金方面成為引領世界的國家。今天中國不光有科技的創新，還有金融的創新，所以我們今天的中國甚至會超過一千多年前的宋代，真正中華民族崛起的時候是在當下。”