私募：經(jīng)濟(jì)現(xiàn)小復(fù)蘇周期 側(cè)重價值類成長股

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 宋思艱

當(dāng)前，A股在3200點附近徘徊，債市震蕩，大宗商品價格劇烈波動。一邊是“資產(chǎn)荒”的投資環(huán)境，一邊是大量“閑錢”需要配置，在這樣的背景下，2017年A股市場的投資機(jī)會如何？哪些些板塊有較大的投資機(jī)會呢？

今日（3月10日），在格上財富于北京舉辦的“2016中國證券私募年度論壇”上，各位私募基金經(jīng)理對上述熱點話題展開了討論。

對今年A股看法比前兩年偏樂觀

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，拾貝投資創(chuàng)始人胡建平在論壇上表示，他個人認(rèn)為，如果站在五年、十年的角度來看，只有二級市場權(quán)益類配置是最合適的。經(jīng)過兩年多的股市調(diào)整和經(jīng)濟(jì)從2011年以來到現(xiàn)在整固、見底，二級市場將迎來一個新的春天，尤其是偏價值類和基本面分析的投資者將迎來好時機(jī)。主要原因是，從2011年開始，名義GDP從20%左右一直回落到6%，這個回落基本已結(jié)束，在復(fù)蘇過程當(dāng)中，作為投資者、股東，在GDP里面分到的份額將會顯著提升，而企業(yè)的盈利周期也完全站在投資者一邊，股市的政策也是越來越規(guī)范，對投資者越來越有利。

胡建平還表示，對今年A股的看法比前兩年要樂觀一些。在去杠桿加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，其整體的股票多頭倉位配置會比以前多一些。此外，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過長期整固，市場力量已讓很多行業(yè)出清，剩下的“玩家”將會在未來占據(jù)非常好的位置，盈利能力得到提升。在偏成長性機(jī)會里面，類似于國產(chǎn)汽車、消費金融這樣的板塊，確實在高速增長，可能會有一些顯著的機(jī)會。

弘尚資產(chǎn)CEO尚健認(rèn)為，目前的A股二級市場應(yīng)該是一個性價比較好的選擇。中國經(jīng)濟(jì)在一個大的底部周期中，有一個小的復(fù)蘇周期到來，現(xiàn)在整個數(shù)據(jù)呈現(xiàn)變好的態(tài)勢。今年大家感覺到比較大的風(fēng)險是特朗普上臺會對匯率造成沖擊，但是目前來看，沒有想象的那樣嚴(yán)重。此外，今年大家認(rèn)為通脹是很大的風(fēng)險點，CPI數(shù)據(jù)顯示，這個風(fēng)險低于大家的預(yù)期。上述幾大風(fēng)險，目前來看不會對經(jīng)濟(jì)層面產(chǎn)生超預(yù)期沖擊。

尚健進(jìn)一步表示，對專注于二級市場的私募，現(xiàn)在可采取中性倉位來操作。股票配置上比較傾向于成長股。原因是現(xiàn)在面臨的階段仍處于轉(zhuǎn)型周期，將會是比較長的一個階段。其今年的整個配置，在倉位上還略偏進(jìn)取，配置上傾向于成長股。

消費板塊受青睞

尚健認(rèn)為，現(xiàn)在IPO加速，創(chuàng)業(yè)板的泡沫還有被進(jìn)一步擠壓的可能性，因此側(cè)重于價值類成長股。這類個股從商業(yè)模式、技術(shù)路徑等方面來講，已有很多在盈利層面出現(xiàn)了向好趨勢。當(dāng)然，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升，傳統(tǒng)行業(yè)股票也有很多機(jī)會。

他還表示，消費這個板塊是相對比較穩(wěn)定持續(xù)成長的板塊，有利于做絕對收益。從行業(yè)研究來看，無論是汽車、白酒，還是低端的榨菜，消費升級是非常明確的，消費升級是會持續(xù)很多年的機(jī)會。在港股上，消費板塊的機(jī)會比A股還要更多一點。

胡建平也認(rèn)為，消費升級值得關(guān)注。有很多消費金融的動態(tài)以及新技術(shù)的應(yīng)用，都為消的升級和消費容量擴(kuò)大提供了很好的支持，這些都是可以關(guān)注的重點。