東方園林超6億元大宗交易驚爆市場，減持新規就這樣被化解？

5月31日，減持新規迎來首個交易日，在新規幾乎已經給大股東通過大宗交易減持模式判了“死刑”的情況下，當天仍然出現了多筆大宗交易，其中一筆涉及東方園林超6億元的大宗交易更是在圈內炸開了鍋：

怎么有人還敢接大宗？他們是找到新策略了嗎？這種減持違規嗎？

在行業內仍舊議論紛紛之際，31日當晚，東方園林發布了關于股東減持公司股份后持股比例低于5%的權益變動提示性公告，中國證券報（公眾號：xhszzb）記者也借此還原出了減持新規下大股東的減持新套路。

新套路：“完美”避開提前披露要求

目前，減持新規實施細則中有幾大要求掐住了大股東（持股5%以上）和特定股東通過大宗交易做減持的“命門”：

1.大股東或者特定股東采取大宗交易方式減持的，受讓方在6個月內不得轉讓所受讓的股份。

2.適用于減持新規的股東范圍為控股股東和持股5%以上股東的減持行為，但大股東減持通過集中競價交易買入的股份除外。

3.大股東或特定股東通過大宗交易減持，在連續90個自然日內，減持股份不能超過公司總股份2%。

4.大股東通過集中競價交易減持股份的，需要在首次賣出的15個交易日前披露減持計劃。

而東方園林的大股東則是“完美”避開了上述幾大要求的細則要求。

5月31日，公司股東中泰創展（珠海橫琴）資產管理有限公司（簡稱中泰資管）通過深圳證券交易所大宗交易系統減持其持有的公司無限售流通股股份39,433,400股，占公司總股本的1.47%。減持股份為中泰資管2016年3月10日通過協議受讓的無限售流通股股份。

本次減持后，中泰資管持有公司股份133,600,541股，占公司總股本的4.99%，不再是公司持股5%以上的股東。

從上述減持前后的對比數據中可以看出，中泰資管“完美”避開減持新規的“套路”已經清晰，而東方園林發布的公告也表示該減持未違反減持新規：

1.中泰資管此次出售的無限售流通股來自于之前的協議轉讓，并非集中競價獲得，因此該股份也應在減持新規的監管之下，而本次大宗交易的接盤方就應遵守6個月不能轉讓的規定。

2.由于中泰資管是持股5%以上的大股東，因此，此次減持1.47%，符合連續90個自然日減持不超過2%的要求。

3.中泰資管此次減持前雖是大股東，但其本次通過大宗交易方式減持，并非通過集中競價減持，因此不需要提前15個交易日披露。

4.最為關鍵的是，減持完成后，中泰資管持股為4.99%，恰好不再是大股東身份，今后再有減持行為，尤其是集中競價減持已不再需要提前披露。

至此，減持新規對中泰資管的約束力已微乎其微。此次“完美”避開減持新規的關鍵點是——剝離掉自身的大股東身份，即自身的持股比例低于5%。

大股東身份或被“嫌棄”

從減持新規來看，其主要針對的也是持股5%以上的大股東減持亂象，一方面是堵死了大股東通過大宗交易清倉式減持的路徑，另一方面，也繼續強化了大股東減持需要提前15個交易日披露的監管要求。

目前，減持新規威力正在發力。星河生物控股股東5月26日發出減持預披露公告，稱將以大宗交易或協議轉讓的方式減持公司股份不超過3274萬股（占公司總股本比例11.35%）；但在5月31日晚間不得不調整自身的減持計劃，在減持方式中增加了集中競價方式。

深圳一大宗交易人士認為：“目前大股東減持已基本不再可能通過大宗交易實現了，只能走集中競價交易模式，在市場上一點一點減持掉，而且還需要提前披露。因此，大股東這個身份確實給部分股東減持加了更多鎖鏈，再想像以前那種方式來減持獲利已基本不可能，但這也算是監管層維護正常的市場秩序的一些手段，無可厚非。畢竟誰都希望這個市場還是健康發展更好。”

因此，從上述監管要求來看，由于加在大股東上的規則更多，部分大股東肆意妄為的空間已大大減少，大股東這個略微特殊的身份也可能會遭到“嫌棄”。

申萬宏源在研究減持新規對pre-IPO的影響時指出：“短期轉讓股份的需求上升，或對估值有一定沖擊，但從中長期來看，新三板轉IPO套利空間仍然巨大，新政本身不會影響IPO成功的概率，投資人可在IPO前將持股比例降低，加快退出。”

深圳一私募人士也表示，對于部分持股可能剛剛超過5%的大股東而言，接下來有可能都會積極剝離自身的大股東身份。

（來源：中國證券報（ID：xhszzb），記者：吳瞬，原標題：新規首日東方園林驚現超6億大宗交易！這筆＂完美＂減持是如何做到的？）