央行周三開展1800億元逆回購 凈回籠600億元

面臨大規模逆回購到期，央行今日重啟逆回購。據央行公告，6月7日，央行以利率招標方式開展1800億元逆回購操作，7天、14天和28天品種分別400億元、500億元和900億元，中標利率分別為2.45%、2.60%和2.75%，與前期持平。

值得注意的是，這是自5月中旬以來央行首次單日對三種期限品種同時開展逆回購操作，此前央行曾分別單日暫停過14天和28天逆回購。而且此次投放比例中，相對較長期限的28天逆回購占比一半，顯示出央行對較長期流動性的適度補充。

鑒于今日有2400億元逆回購到期，故實現資金凈回籠600億元。此外，今日有733億元MLF到期。

昨日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作4980億元，期限為1年，一次性超額對沖本月總到期量4313億元，當日暫停逆回購操作。華融證券首席經濟學家伍戈認為：“就投放總量而言，央行此次操作只是提供了MLF到期后的流動性，沒有看到主動‘放水’跡象，屬于防守性的緩解流動性。由于沒有大劑量注入，所以市場并未出現利率價格明顯下降，跨季資金面仍然偏緊。”

業內人士表示，從6月初資金面來看，銀行等金融機構的資金融出意愿整體偏謹慎，表現為穩中偏緊。從貨幣政操作來看，6月初央行逆回購和MLF操作整體均表現為凈投放，呵護流動性意圖不變。

申萬宏源固收研究團隊認為，6月資金面及債市面臨的風險點主要有三方面。一是即將到來的第二季度MPA考核，但在充分預期下，對資金面的沖擊預計將弱于3月。

其次是美聯儲、歐洲央行決議即將公布，美聯儲大概率將執行加息，而歐央行在通脹回升背景下，貨幣政策表述可能有偏鷹的風險，但是人民幣過去兩周的大幅升值已帶動外匯市場情緒重回樂觀，因此6月期間公布的歐央行、美聯儲決議預計不會對國內債市產生實質性影響。

三是監管政策方面，監管細則尚不明朗的情況下債市情緒仍偏謹慎，配置偏弱。

不過，6月債市不乏利好因素支撐。申萬宏源固收研究團隊認為，二季度債市機會來自基本面的回落以及監管政策的明朗化。5月PMI以及4月工業企業利潤數據均出現回落，而本周即將公布的外儲數據以及通脹數據預計對債市整體利好。

此外，隨著銀行“自查”完成日期臨近，6月有望成為監管政策進一步明朗化的關鍵時點，前期有所壓抑的配置需可能重新得到釋放。