沖壓和CNC業務增速放緩 領益科技承諾未來3年凈利要達45億

每經編輯｜金喆 吳澤鵬 邱德坤    

每經記者 金喆 吳澤鵬 邱德坤 每經編輯 陳俊杰

3年業績承諾累計達45億

若本次收購完成，江粉磁材的大股東將由汪南東變為領勝投資，后者及一致行動人直接與間接持有江粉磁材65.29%的股份。而領勝投資的全資持有人曾芳勤也將成為江粉磁材新的實際控制人。

從2016年的財務數據來看，領益科技與江粉磁材的營業收入分別為52.74億元和120.51億元，兩者并不處于同一水平。但領益科技在盈利能力上略勝一籌，收購報告書（草案修訂版）顯示，領益科技當年歸屬于母公司所有者的凈利潤為9.46億元，對比之下，江粉磁材歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.34億元，僅相當于前者的24.73%。江粉磁材在報告書中表示，交易完成后，將增強上市公司未來盈利能力，實現跨越式發展。

不僅如此，領益科技相關股東承諾，2017年~2019年，領益科技實現的凈利潤分別不低于11.47億元、14.91億元和18.60億元（注：累計44.98億元），承諾期復合增長率達到27.37%。領益科技還預計，2017年~2021年的收入將從67.18億元增長到172.97億元，預測期復合增長率達到27%。

領益科技認為，這樣的預測基于以下幾方面：一是領益科技的金屬結構件（主要為沖壓產品和CNC產品）平均收入占比為41%，隨著下游終端產品金屬結構件滲透率不斷提升，上述產品的收入增長率會超過終端產品出貨量增速；二是全球智能手機出貨量前五大品牌有4個品牌屬于領益科技的客戶，而新增國內客戶市場容量巨大，將帶動領益科技各項業務總體銷量全面上漲。

但從領益科技目前的盈利能力看來，這樣的目標充滿挑戰。《每日經濟新聞》記者注意到，中證投服中心萬玉林在江粉磁材的重組說明會上，曾就領益科技未來的業績增長預測提出質疑。曾芳勤當場表示，領益科技的愿景是成為精密小件各個細分行業全球的前三位，有很多產品已經達到這樣的水平。領益科技無論是價格、質量、交期在行業內都是比較好的，因此對未來的銷售額增長抱有比較好的信心。

核心業務增速放緩

正如曾芳勤所說，盡管成立至今剛滿5年，領益科技已在消費電子功能器件方面有所發展，蘋果、華為、OPPO、VIVO等知名品牌為其終端客戶。但記者詳細研究收購報告書（草案修訂版）后發現，領益科技的核心業務正面臨增速放緩的挑戰。

領益科技的收入主要由模切業務、CNC業務、沖壓業務、緊固件業務和組裝業務5方面構成。以2016年和2017年一季度數據為參考，模切業務的收入占分別當期總營收的47.08%和47.13%，是領益科技最核心的業務；沖壓業務的收入分別占當期總營收的22.03%和19.60%；CNC業務的收入分別占當期總營收的22.93%和22.96%。換言之，上述三大業務占到領益科技營收的85%以上。

2014年到2016年，領益科技的模切業務收入分別為19.01億元、19.72億元和24.83億元。同期的銷量分別為146億個、145.50億個和168.08億個，2015年度銷量出現下滑。

而沖壓業務和CNC業務的收入和銷量增長出現不同程度的放緩。具體來看，沖壓業務收入在2015年和2016年的增速分別為49.64%、16.76%，2016年的銷量較2015年下滑0.91%；CNC業務也面臨同樣的問題，過去兩年的收入增速分別為77.07%和37.32%，銷售單價還不斷降低，2016年單價已較上年出現13.78%的下滑，而今年一季度的價格為1.82元，比上年度的2.10元有進一步的下滑。

盡管如此，領益科技對上述三大業務的發展前景相當樂觀。預計直到2021年的5個年頭，模切業務銷售收入將依次為31.78億元、44.58億元、61.40億元、76.46億元和88.31億元。領益科技把業績增長的理由歸為兩點，一是預計對華為的銷售收入在今年有較大幅度增長；二是國內品牌客戶產品會有持續較大的增長幅度，預計將持續到2021年漲幅下降，永續期保持穩定。

而在沖壓業務和CNC業務的收入上，領益科技同樣給出強勢的增長預期，到2021年，上述業務的收入將分別達到33.35億元和30.68億元。這也意味著，CNC業務將在5年時間內實現增長155%。此外，雖然領益科技在報告說明書（草案修訂版）中表示，緊固件業務近3年以來的需求減少、短期內不可逆，但預測到2021年營收仍較2017年增長69%。

不過，曾芳勤直言，手機行業具有不斷更新換代的特點，現在對元器件散熱功能的要求已經比以前提高4倍以上，領益科技無論在模切還是沖壓產品上都將成為這個領域的主力；公司很早就成為OLED配合廠商，如果OLED成為發展的趨勢，對公司未來也會產生正面的影響。