盤點2017年新三板黑天鵝事件：明星公司隕落 IPO生變

回顧剛剛過去的2017年，新三板遭遇資本寒冬，“黑天鵝”事件頻繁發生——有私募不符合整改要求遭強制摘牌，有擬IPO公司上市計劃生變，有明星企業業績變臉，亦有董事長卷款跑路徒留一地雞毛……在這些事件背后，試圖尋求維權的眾多投資者更是叫苦不迭。

與此同時，“監管”成為了2017年新三板市場的關鍵詞之一。據同花順數據，2017年在數量近一萬兩千家的新三板市場，逾千家掛牌企業因違規收到處罰。監管趨嚴下，“黑天鵝”無所遁形，而他們所暴露出來的種種問題，無疑給新三板掛牌公司及投資者敲響警鐘。

掛牌私募整改落錘 中科招商等遭強制摘牌

2017年，新三板掛牌私募機構整改靴子落地。12月中旬，中科招商、達仁資管、富海銀濤、擁灣資產、銀紀資產5家機構接連因不符合自查整改相關要求被強制摘牌。

在這五家被強制摘牌的新三板企業中，中科招商格外引人矚目。中科招商于2015年3月掛牌新三板，曾被冠以“囤殼王”、“定增王”等稱號，市值一度高達1300億元。2017年12月26日，中科招商以66億元的市值結束了在新三板掛牌時光。

中科招商摘牌在新三板引起巨大關注，或與其背后兩千余名股東相關。掛牌近3年間，中科招商遭遇股價“過山車”，讓參與中科招商定增和二級市場投資的股東們遭受了重大打擊。12月22日，中科招商發布關于保護中小投資者權益的董事會決議稱，自2017年度開始，連續五年，按不低于當年可分配利潤的20%進行現金分紅。

另據媒體報道，在1月2日召開的中科招商股東大會上，董事長單祥雙介紹稱，大概預計5月份左右有望報材料到香港聯交所，順利的話，登陸香港市場的時間表是2018年年底或2019年上半年。

圖片來源：視覺中國

IPO之路變數橫生 “集郵黨”夢碎

IPO無疑是近年來新三板市場關鍵詞之一，隨著IPO進程加快，不少新三板公司紛紛朝著A股奔去。然而上市之路卻并沒有想象般容易。盡管新天藥業、阿科力、科順防水等公司順利過會，但亦有泰達新材、耐普礦機、順博合金等企業遺憾被否。除此之外，去年一年內，還有不少企業IPO排隊期間終止審查或撤回材料，“黑天鵝”四起，“集郵黨”夢碎。

在擬IPO企業中，扶貧概念股格外引人矚目。2016年9月扶貧攻堅文件出臺。新三板市場隨之掀起IPO扶貧概念股熱潮，擬IPO企業紛紛“移民”貧困縣，一時間相關企業股價應聲上漲。

作為IPO扶貧概念股的代表，金丹科技曾股價43天漲超300%，僅三個月時間股東人數就從60人增加超過200人。在停牌前一天即2017年1月3日，金丹科技股價最高沖至45元。但事與愿違的是，金丹科技首發申請未通過，公司于2017年12月28日復牌后，盤面最低賣價17.30元，截至目前仍無成交。

無獨有偶，來自國家級貧困縣羅田縣的宏源藥業，也曾因扶貧政策一日內上漲超65%。然而2017年7月初，排隊近8個月的宏源藥業卻突然撤回IPO申請材料。8月25日，該公司恢復轉讓，復牌首日股價暴跌63%，收于2.99元/股。值得一提的是，宏源藥業在IPO過程中，因成本核算不規范，財務會計基礎薄弱等原因，還收到證監會罰單。

業績變臉 明星企業“隕落”

在有著萬家企業的新三板市場，不乏高知名度、業績亮眼的“明星企業”。然而，這些原本應成為眾多企業心中的榜樣，卻身陷“業績造假”等輿論漩渦，讓人大跌眼鏡。

2017年11月30日，一條因涉嫌信息披露違法違規，公準股份及其全體董事、監事和高級管理人員被證監會立案調查的消息引爆市 ９開資料顯示，公準股份于2014年8月掛牌新三板，作為首批進入創新層的企業，公準股份年報顯示，連續三年營收均超過10億元，曾備受市場矚目。

然而，公準股份的業績卻遭到質疑。“華安證券持續督導人員近日對公準股份進行了實地走訪，通過現場核查發現公準股份的經營情況存在不確定性。”其主辦券商華安證券于2017年4月10日公告稱。不僅如此，有媒體赴公準股份所在地調查稱，“眼前的景象與年收入十多億元的'大公司'相去甚遠。”

贏鼎教育亦因業績問題被推上輿論的風口浪尖。公開資料顯示，贏鼎教育主要從事為高中生提供志愿選擇、成績提高整體解決方案，采用在線教育和線下咨詢相結合的方式，解決高中生高考報考及大學專業選擇的難題。2015年、2016年，贏鼎教育業績頗為亮眼，凈利潤均逾1億元，毛利率超90%。

好景不長，贏鼎教育業績卻遭遇滑鐵盧。2017年上半年，贏鼎教育實現營業收入301.02萬元，凈利潤-3183.34萬元，由盈轉虧。伴隨公司中報一同公布的還有主辦券商光大證券的風險提示公告，公告稱，公司經營策略調整及應收賬款全額計提壞賬。8月29日，中報發布的第二天，其股價大跌22.32%，收盤價5.50元。

圖片來源：視覺中國

董事長跑路 中小股東聯手維權

2016年，新三板公司董事長“花式”跑路、遭立案調查等“黑天鵝”事件屢現報端。2017年，新三板市場上類似事件仍有發生。

ST昌信是2017年第一家實控人跑路的企業。公開資料顯示，作為一家小貸公司，ST昌信主要面向"三農"發放貸款、提供融資性擔保，開展金融機構業務代理以及其他業務。這家曾經交易頗為活躍，股東達到394戶的企業，卻相繼被指實控人佘昌、陳琦夫婦“跑路”美國、貸款逾期、股權被質押或凍結、全部員工離職公司停產等。盡管當前公安機關、證監局都已立案調查，但眾多股東是否能維權，依然是個問號。

同樣實控人跑路被卷入輿論漩渦的還有金瑞科技。12月18日，金瑞科技披露公告稱，公司實際控制人、財務總監呂尚簡失聯。值得注意的是，呂尚簡此次失聯帶走了公司大額現金資產約520萬元，并且還將持有公司848.48萬股股權進行質押，貸款1000萬元。據公司公告，呂尚簡可能涉及相關案件，目前蘇州公安機關等部門已經介入。

去年，ST行悅高管相繼辭職的事也一度鬧得沸沸揚揚。去年6月，ST行悅在大限最后時間披露2016年年報，凈利大幅下滑至虧損近千萬元。不僅如此，ST行悅董監高相繼離職，其中離職的董事長徐恩麒還兩次股權質押共質押了2500萬股公司股份。

不同于其他“黑天鵝”事件，損失慘重的中小股東多只能不了了之，ST行悅中小股東先是聯名向監管層舉報投訴，后續又罷免了五位徐恩麒代理人的董事職務，及兩位代表徐恩麒利益的監事職務，選舉了能夠代表中小股東利益的新任董事和監事。

來源：中國網財經 記者：金易子