勝利精密隔膜產品產銷同時大增 蘇州捷力咋還業績連續不達標

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勝利精密（002426，SZ)自2015年收購的鋰電池隔膜公司蘇州捷力后就坎坷不斷。2016年，蘇州捷力第一年業績承諾就未完成；2017年，蘇州捷力仍未完成1.69億元的業績承諾，而且實際扣非凈利潤還是負數。

新能源汽車產業的火爆下，作為核心部件之一的動力電池也備受矚目。作為國內知名的隔膜企業，蘇州捷力被寄予厚望。彼時，勝利精密試圖通過收購國內領先的鋰離子電池隔膜供應商蘇州捷力，進入新能源行業，從而進一步豐富公司的盈利增長點，多元化公司的產業布局，降低整體業績波動風險，提高股東回報。目前來看，還未達到目標。

值得注意的是，勝利精密與蘇州捷力原實控方（現總經理）之間相處并不愉快，此前兩者一度陷入糾紛。一位資本圈業內人士稱，勝利精密和蘇州捷力之間的矛盾在業內早有耳聞。

●連續未完成業績承諾

2015年和2016年，勝利精密先后收購蘇州捷力51%和33.77%的股權，如愿以償將國內知名隔膜企業攬入懷抱。不過，蘇州捷力的業績遠沒有當初預想的那么美好。

高額的業績補償成為懸在兩家企業頭上的“利劍”。

如果不能實現承諾，業績承諾人、蘇州捷力總經理彭立群需要支付高額賠償；蘇州捷力業績不理想也會影響上市公司業績。

勝利精密在股權轉讓協議中明確，蘇州捷力負責人彭立群承諾蘇州捷力2016年、2017年和2018年凈利潤分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.197億元。

3月12日，勝利精密公告顯示，蘇州捷力2017年實現扣非凈利潤負1219.13萬元，這與業績承諾的1.69億元相差甚遠。

根據公告，蘇州捷力2017年計算應補償金額3.83億元。而在2016年，蘇州捷力第一年業績承諾也沒完成。

從同行企業來看，大部分同業企業經營業績并未出現如此大幅度的變化。

星源材質2017年營收5.21億元，同比增加3.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，凈利潤同比下滑31.06%。

蘇州捷力業績變臉，勝利精密證券辦工作人員解釋為，主要是生產經營做得不好，產能沒有完全釋放，后期投入的設備，固定資產折舊等原因。

勝利精密隔膜產銷量大幅增加的同時，存貨也急劇增加。

其2017年產量1.62億平方米，同比翻倍；銷售量1.16億平方米，同比增加53.21%，而庫存達到0.72億平方米，同比增加177.65%。而蘇州捷力為年報中唯一提到涉及該行業的子公司。

●雙方差點對簿公堂

真鋰研究首席分析師墨柯認為，2017年濕法隔膜放量、同行價格戰、下游動力電池訂單變化等外部因素影響隔膜企業的業績，而公司管理層針對市場這種變化沒有做出預判和有效應對，也會對公司業績產生重大影響。

從蘇州捷力的業績來看，勝利精密此次投資似乎并不理想。據記者不完全統計，2015年到現在，勝利精密可謂是跨界鋰電并購企業中，標的業績承諾沒有兌現的第一家上市公司。因為業績承諾難兌現的問題，勝利精密還曾差點與承諾方對簿公堂。

去年5月初，勝利精密向彭立群發出函件要求其在2017年5月31日前支付業績承諾補償金1.48億元。隨后，彭立群以勝利精密要求其撤掉總經理職務以及不配合簽訂《資管協議》、開立委托賬戶為由，委托律師以律師函的形式向勝利精密發出通知要求解除上述股權轉讓協議。不過，雙方最終達成和解。

勝利精密與蘇州捷力的摩擦也引起了投資者注意，有人在投資者關系平臺問：“蘇州捷力是否已經更換總經理。希望盡快完成管理團隊重建，公司回到生產正軌。”而勝利精密當時稱：“截至目前，公司子公司蘇州捷力的生產運營狀況一切正常。”

不過，一位不愿具名的鋰電投資人告訴《每日經濟新聞》記者，蘇州捷力業績變化，與上市公司和蘇州捷力之間的矛盾遲遲未解決。他稱，蘇州捷力原實控人、現任總經理彭立群，與上市公司之間的矛盾在業內早有耳聞。

雙方矛盾是否已經順利化解，記者撥打蘇州捷力電話，但未有人回應。

上述鋰電投資人還說，在目前國內資本市場上，圍繞著標的公司經營控制權，上市公司與業績承諾方“內斗”的情形比較普遍。其中，更多的時候是上市公司對標的公司干預太多，面對這種情況，只能看雙方如何博弈和妥協。