美國非農前瞻：等待又一個超預期的就業(yè)數據

北京時間今日20：30，美國將公布9月非農就業(yè)報告，時薪數據依舊是市場關注的焦點。

以下是華爾街分析師預期中值：

美國9月新增非農就業(yè)人口將從上月的20.1萬人降至18.5萬人。

失業(yè)率有望降至3.8%，或將創(chuàng)出1969年以來新低。值得注意的是，F(xiàn)OMC將2018年底的失業(yè)率目標定在3.7%。

平均時薪或將同比增長2.8%，略低于2.9%的去年均值； 環(huán)比或增長0.3%，增幅較前月的0.4%有所放緩。

平均每周工作時長將為34.5小時，持平于前值。

U6失業(yè)率前值為7.4%，勞動參與率前值為62.7%。

穆迪首席經濟學家Mark Zandi在一份聲明中表示，就業(yè)市場繼續(xù)向前發(fā)展。如果目前的步伐繼續(xù)下去，他預計明年失業(yè)率將下降至3％。

就業(yè)增長放緩和薪資穩(wěn)步增加可能緩和對經濟過熱的擔憂，并使美聯(lián)儲堅守逐步收緊貨幣政策的路徑。

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美聯(lián)儲主席鮑威爾在本周內二次公開表態(tài)，重申對美國經濟樂觀態(tài)度，再度表明漸進式加息的立場。

周二，鮑威爾在講話中提到，美國失業(yè)率和通脹都在良好軌道中。同時他表示，如果通脹預期顯著偏離目標，美聯(lián)儲準備好果斷采取行動。移除寬松貨幣政策過快，可能會不必要的縮短擴張周期；但行動過慢會增加通脹與通脹預期過快抬頭的風險。

周三，鮑威爾再度發(fā)表言論稱，美國經濟表現(xiàn)“相當正面”（remarkably positive），有理由認為當前的經濟擴張“可以延續(xù)相當一段時間”。美聯(lián)儲再也不需要保持超低利率，要循序漸進地轉向既不寬松也不緊縮的中性利率。

上周的美聯(lián)儲會議決定年內第三次加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間升至2.25%-2.5%。會議聲明刪除了“貨幣政策立場寬松”的語句，上調了2018和2019年經濟增長預期，強化了今年12月加息的可能。

ADP和ISM數據向好，支撐非農再度強勁？

雖然市場預期中值9月非農數據略有下降，但包括大摩和德意志銀行在內的大型投行還是預計整體就業(yè)報告強勁，失業(yè)率下降。而法國興業(yè)銀行分析師Kit Juckes更夸張，預測“私人部門就業(yè)將增加50萬人”。

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私人部門就業(yè)和ISM非制造業(yè)的分項就業(yè)數據的變動有很強的正相關性，周三發(fā)布的9月ISM非制造業(yè)就業(yè)指數達到創(chuàng)紀錄的62.4，這預示著私人部門就業(yè)將增加50萬人，那將是1983年以來最高水平。

周三公布的美國ADP數據大超預期，9月就業(yè)增長飆升至7個月以來最高，暗示強勢的經濟狀況延續(xù)。就業(yè)人數變動超過23萬人，大幅高于預期 18.4萬人。而此項數據還是在颶風Florence肆虐的情況下創(chuàng)造的。

Pantheon的分析師指出，ADP數據與其他所有大的調查一致，包括ISM，JOLTS和NFIB招聘意向，但它可能夸大了官方數據，因ADP將由于暴風雨而沒有帶薪工作的兼職工人一并加入統(tǒng)計。

同一日，公布的ISM非制造業(yè)指數為62.4，為1997年以來的最佳水平，高于預期的56.7，并且許多市場參與者相信這個數字可能很高。

摩根士丹利預計，“高于預期的ADP就業(yè)報告與強勁的ISM調查相結合，表明周五的就業(yè)報告可能向好。事實上，我們的經濟學家已將他們對非農人數的預測調整為20.6萬。”

此外，周四公布的美國9月29日當周首次申請失業(yè)救濟人數再度降至20.7萬人，低于此前預期的21.5萬人，這對非農數據來說也是好兆頭。

德意志銀行在報告中寫道，9月申請失業(yè)救濟金人數降至20萬，為1969年末以來的最低水平。不過，颶風Florence導致北卡羅來納州和南卡羅來納州的人數略有增長。

而高盛還預測，8月就業(yè)增長將上調，家庭就業(yè)指數的大幅反彈可能性更大。

市場關注重點：時薪

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在美國已實現(xiàn)充分就業(yè)的大背景下，就業(yè)人口增幅對市場的影響力遠不及以往，市場的關注重點是薪資表現(xiàn)。

而美聯(lián)儲也一再表示將重點關注時薪增長，因其將在未來影響美國通脹走勢。目前美國通脹保持在2%上方，符合美聯(lián)儲的預期。

花旗銀行對于薪資增長略為悲觀，預計同比增長2.5%，低于普遍預期的2.8%。但高盛預計，盡管受到颶風拖累，企業(yè)平均小時收入以及工資增長的將有所回升。

德意志銀行及野村證券認為颶風不會對薪資產生巨大影響。如果有影響，也可能是提升薪資數據。因為極端天氣可能使得一些收入較低的工人短期無法工作，這將人為地使得整體平均工資上升。

“市場對任何工資增長正在回升的跡象都會作出非常強烈的反應，那將增加在年底前再次加息的可能性。”彭博社援引前美聯(lián)儲經濟學家、巴克萊（Barclays）首席美國經濟學家Michael Gapen稱。

Northern Trust Asset Management短期固收業(yè)務負責人Peter Yi認為，企業(yè)將繼續(xù)雇傭臨時工來滿足用工需求，并且只會讓薪資呈現(xiàn)小幅增長，直到他們對經濟環(huán)境和關稅前景看得更清楚。

華爾街見聞 吳家瑋