天箭科技沖刺IPO 公司稱軍工企業客戶集中度高因行業特性

每經記者｜朱萬平    每經實習編輯｜梁梟    

圖片來源：攝圖網

又一家軍工企業擬尋求在A股上市。日前，成都天箭科技股份有限公司 (以下簡稱天箭科技)披露《招股說明書》（申報稿）沖刺A股。

由樓繼勇、陳鐳、梅宏三人控制了93%以上股權的天箭科技，主要從事固態微波前端等產品研發，產品主要應用于雷達系統、衛星通信、測控等領域。近年來天箭科技營收和盈利良好。2015年～2017年，公司營收年均復合增長率達36.35%，同期凈利潤為1889.60萬元、5598.05萬元、5549.80萬。今年上半年，公司營收1.20億元，凈利潤為3921.30萬元。

但由于產品主要為軍用，天箭科技客戶集中很高。2015年～2017年以及今年上半年，公司前五大客戶的銷售占比分別達99.29%、99.80%、99.90%和100.00%。對此天箭科技稱，這是軍工行業高度集中的經營模式導致的。

應收賬款增速明顯快于營收增速

從銷售構成來看，天箭科技對前兩大客戶的依賴程度比較嚴重。2015年～2017年和今年上半年，公司對前兩大客戶的銷售額分別為7526.29萬元、1.46億元、1.60億元和1.18億元，占公司主營業務收入的79.80%、96.40%、91.29%和98.72%。

天箭科技解釋稱，武器裝備的最終用戶為軍方，軍方的直接供應商主要為十二大軍工集團，其余涉軍企業則主要為它們提供配套供應。由于十二大軍工集團業務各有側重，導致相應配套企業的銷售集中度較高。

業務集中于前兩大客戶，也給天箭科技的運營帶來一些不利影響。招股書披露，2015年末～2017年末，天箭科技的應收賬款賬面余額分別為5707.20萬元、1.09億元、1.47億元，約占同期營收的60.48%、72.08%、83.97%；今年上半年，公司應收賬款為1.63億元，占同期營收的136.14%。

天箭科技應收賬款增速也明顯快于營收增速，2016年和2017年公司營收增速分別為60.42%和15.90%，而同期應收賬款增速分別為91.18%和35.02%；公司應收賬款的周轉率則不斷下降，報告期內分別為1.90 次、1.82 次、1.37 次。

天箭科技稱，絕大部分應收賬款的賬齡在1年以內，且主要為軍工集團下屬單位應收貨款，客戶信用良好，未曾發生過不能償還貨款的情況；但其也坦言，大額應收賬款減緩了資金回籠速度，給公司帶來了一定的資金壓力。

租賃的生產經營場所遭查封

目前，天箭科技主要是輕資產運營，公司生產、研發和辦公的場所均為租賃取得。2011年10月，天箭科技租賃成都市高新科技孵化園9號樓B座和C座，面積4205平方米，用于生產經營，租賃期限為10年。截至今年6月末，該處租賃房產被多家法院查封。

針對租賃房產被多家法院查封一事，天箭科技稱，由于上述租賃房屋的抵押、查封均在公司承租之后，因此即使租賃房屋在租賃期間發生所有權變動，公司仍可請求房屋受讓人繼續履行原租賃合同。

天箭科技也坦言，所租賃房屋因產權糾紛問題在租賃期內因被債權人強制執行等因素，可能對公司正常生產經營造成一定影響。同時，現有租賃合同到期后，若公司不能續租將面臨搬遷的風險。

對于辦公場地問題，天箭科技也在未雨綢繆。今年4月，其與成都高投資產經營管理有限公司簽訂了《租賃意向協議》。高投資產以租賃方式向公司提供位于成都市高新西區的標準廠房，面積為5826.26平方米，租賃期限為3年。

10月15日下午，《每日經濟新聞》記者就IPO事宜致電天箭科技，但未獲回應。