又一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)高官警告加息風(fēng)險(xiǎn)：希望避免過度加息

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自上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鴿派講話之后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2019年的加息步調(diào)預(yù)期產(chǎn)生了改變。近日，已陸續(xù)有美聯(lián)儲(chǔ)高官公開對(duì)進(jìn)一步加息的風(fēng)險(xiǎn)提出警告。

據(jù)英國金融時(shí)報(bào)報(bào)道，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席羅伯特·卡普蘭（Robert Kaplan）在當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五接受采訪時(shí)表示，由于海外經(jīng)濟(jì)增長放緩、美國通脹數(shù)據(jù)不溫不火，以及房地產(chǎn)等利率敏感行業(yè)的疲軟，他預(yù)計(jì)，在2018年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長之后，未來兩年的擴(kuò)張將會(huì)減速。

卡普蘭同時(shí)表示，由于通脹上升較為平緩，“我們可以保持耐心，盡量避免加息過度的情況”。

這是繼上周明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席之后，又一次有聯(lián)儲(chǔ)高官對(duì)進(jìn)一步加息提出意見。結(jié)合此前鮑威爾在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的鴿派講話，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)2019年加息頻率將比此前的預(yù)期有所放緩。

卡普蘭認(rèn)為，當(dāng)前美國正處在經(jīng)濟(jì)周期的末期，溫和的通脹數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)有暫停等待的空間。他拒絕透露是否會(huì)支持本月可能進(jìn)行的2018年第四次加息，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)正在進(jìn)入政策前景并不明朗的階段。

美國經(jīng)濟(jì)中存在的問題

之所以有美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為應(yīng)該暫停加息，主要由于當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)中存在幾類問題。

首先，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果正在逐漸消退，并將在未來的幾年里保持這種趨勢(shì)，因此，由財(cái)政刺激推動(dòng)帶來的經(jīng)濟(jì)增長或許難以繼續(xù)“掩蓋”美聯(lián)儲(chǔ)快速加息給經(jīng)濟(jì)帶來的緊縮效果。

同時(shí)，美國的貨幣政策前景變得越來越模糊。鮑威爾曾在講話中提到，當(dāng)前美國利率僅僅“略低于”中性區(qū)間，一改往日“距離中性利率還很遠(yuǎn)”的鷹派立場(chǎng)。利率接近中性意味著當(dāng)前的利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)十分微弱。

全球來看，由于經(jīng)濟(jì)增速的普遍放緩，以及全球貿(mào)易的不確定性，美國面對(duì)的外部風(fēng)險(xiǎn)也在增加。

此外，卡普蘭在采訪中透露，美國公司債務(wù)水平上升情況令人擔(dān)憂，在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，美國公司可能會(huì)出現(xiàn)更多的公司債務(wù)違約。

綜合來看，美國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張或?qū)㈦y以保持2018的高速度。就在此前公布的美國核心PCE同比增長情況也反映出，美國通脹正在放緩。因此，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加息提出了警告。

華爾街見聞此前提到，上周五明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kashkari也曾表態(tài)稱，美聯(lián)儲(chǔ)升息力度過大可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)前的利率接近中性，因而聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該暫停加息。

卡普蘭表示，當(dāng)前美國已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)周期的后期，通脹數(shù)據(jù)的放緩給了美聯(lián)儲(chǔ)更多的自由，以耐心等待是否有必要調(diào)整加息的步伐。

（華爾街見聞 高姝睿）