肉價將刺激CPI走高？對通脹無需過度擔憂，“工業通縮”預期亦被證偽

每經記者｜李可愚    每經編輯｜陳旭    

近一段時間以來，“物價上漲”的話題持續引發熱議：有專家預測豬肉價格同比最高可能上漲七成、某地電影票上漲到300元一張……這些真假難辨的消息和傳言讓不少人開始擔心，今年我們是否會迎來一個物價上漲的周期？

不過，結合此前陸續發布的一季度國民經濟運行數據來看，上述擔憂可以說有些多慮：一季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.8%；3月份，全國居民消費價格同比上漲2.3%，這兩個數字均處于今年政府工作報告提出的全年3%左右的CPI漲幅目標下方。

與此同時，工業出廠品價格（PPI）走勢也保持溫和。一季度，全國工業生產者出廠價格同比上漲0.2%，3月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲0.4%。在不導致整體物價水平抬高的同時，也為實體經濟的合理利潤水平提供了有效支撐。

圖片來源：新華社

“核心CPI”穩定在1.8%~1.9%

4月11日公布的3月物價數據顯示，豬肉價格上漲5.1%，影響CPI上漲約0.12個百分點。這也是豬肉價格同比連降25個月后首次轉漲。對此，有不少觀點認為，豬價上漲將成為通脹走高的“先導”。

豬肉價格的確出現了長期低迷以來的首次上漲，但這就能說明整體的物價會較大幅度上升嗎？

其實，要判斷一個時期的通脹水平，以豬肉為代表的食品價格固然是個重要的參考，但要更準確地判斷長期的物價趨勢，用“核心CPI”這個指標（即刨除掉食品、能源等受季節因素影響比較大的指標）會更好。

剛剛過去的一季度，中國的核心CPI運行在怎樣的區間？從權威發布的數據看，當前核心CPI不僅未出現上升態勢，也明顯低于整體的CPI走勢。據國家統計局城市司司長趙茂宏披露，今年1~3月，扣除食品和能源價格的核心CPI分別為1.9%、1.8%和1.8%，漲勢溫和，漲幅穩定。

國家統計局新聞發言人毛盛勇此前也曾表示，目前核心CPI這一指標已連續半年多基本穩定在1.8%~1.9%的合理水平。

除核心CPI未出現明顯上漲外，一季度物價運行還有一個鮮明的特點，即非食品價格漲幅回落。數據顯示，一季度非食品價格上漲1.7%，漲幅比去年同期回落0.5個百分點，影響CPI上漲約1.39個百分點。其中，服務價格上漲2.2%，漲幅回落0.7個百分點。對此，趙茂宏分析稱，主要原因是部分地區醫療服務價格改革已階段性完成，醫療服務價格由去年同期上漲7.1%回落至1.5%。

也有專家指出，食品價格上漲對物價的影響可能存在夸大的成分，這意味著未來的物價漲幅水平可能沒有一些機構預料的那樣高。

興業銀行首席經濟學家魯政委分析稱，未來豬價上漲幅度或不足以將CPI推高至3%以上。從數據看，規模養殖企業的生豬出欄均重在今年第一季度持續上升，折射出生豬供應實際上并沒有市場認為的那么緊缺。實際上，從3月中下旬以來，豬價漲勢已明顯放緩。

PPI平穩上漲反映需求走強

此前的一年間，我國PPI數據曾出現過一輪明顯的“大起大落”：去年6月，PPI同比增速創下4.7%的年內最高紀錄，讓不少人擔心PPI對CPI的傳導作用將很快發生，從而大幅度抬高整體物價；去年12月，PPI同比增速又比上月大降1.8個百分點，使得市場上不少觀點認為“工業通縮”即將來臨。然而事實上這兩種擔心都并未成為現實。

與此形成鮮明對比的是，今年一季度PPI數據均呈現出非常平穩的態勢：1月、2月PPI均同比上漲0.1%，3月PPI同比上漲0.4%。

專家指出，當前PPI的溫和上漲反映出內需擴張的態勢。趙茂宏結合同比和環比數據介紹稱，3月份，隨著節后工業企業陸續復工，市場需求轉旺，在原油、鋼材等行業價格紛紛上漲的帶動下，PPI結束了連續4個月的環比下降。

在未來走勢的判斷方面，由于當前基建、投資、生產等指標呈現走強的趨勢，有觀點指出，接下來工業品價格也會獲得比較明確的支撐。華泰證券首席宏觀分析師李超表示，由于今年基建增速可能較2018年反彈，同時年初地產數據表現不弱，鋼鐵、水泥等部分工業品價格可能會有所反映。結合對需求側影響的判斷，預計今年二三季度PPI環比或繼續出現正增長。

（封面圖片來源：新華社）