每經熱評｜投資將在今年經濟增長中起更重要作用

每經特約評論員 盛松成 龍玉

最近一個多月，國內外許多機構和個人就疫情對今年我國GDP增速的影響進行了預測，結果相差很大。我們認為，目前這種預測為時尚早，因今年的GDP增速取決于疫情的沖擊程度及延續時間、對沖政策的力度及國際環境等。

雖然整體增速難以預測，但從實現今年經濟社會發展目標任務的角度出發，綜合考慮投資、消費、凈出口對經濟的拉動作用，我們認為，投資將在我國今年經濟增長中扮演更重要的角色。

一是近年來對經濟增長貢獻最大的消費受疫情沖擊較大，后續恢復情況具有較大不確定性。二是今年外部環境復雜，凈出口對我國GDP的貢獻難以保證。

而與此同時，在積極的財政政策和靈活適度的貨幣政策支持下，預計今年基建投資增速將明顯回升。在“房住不炒”的前提下，土地供應有望增加，房企融資有望改善，房地產投資也將保持適度增長。此外，制造業投資的恢復可能較基建投資、房地產投資弱些，但經此一“疫”，很多企業都更加重視提高自身抗風險能力、加快創新和數字化轉型，這將推動技術進步，增加制造業投資，并提升我國潛在經濟增速。

總的來看，基建投資無疑是大頭。

目前，財政部已經提前下達今年地方債限額合計超過1.8萬億元。此外，去年已明確降低部分基建項目最低資本金出資比例，這實際上提高了財政資金撬動社會資本的杠桿作用。當下，已有多個省份推出了重點項目，投資方向包括交通、物流、跨境電商、生態環保等，也包括不少高精尖產業項目。據不完全統計，各地已公布的重大項目投資總額約34萬億元，其中2020年度投資額近3萬億元。

更值得注意的是，隨著技術進步，5G應用、新能源、智慧城市等新基建領域的發展需要相應的基礎設施作為配套，從而塑造我國新經濟發展的硬件環境。此外，我國的區域發展戰略正向大都市圈、城市群演進，如長三角一體化、粵港澳大灣區等，這都需要城市基礎設施的新建、更新和升級。

保持房地產投資的適當增速對于順利渡過當前的難關也很重要。據測算，疫情或導致今年一季度房地產投資下行37.53% ，由此造成的一季度GDP增速下降就達0.16個百分點。如果再考慮房地產消費和對其他產業的帶動作用，穩定房地產市場就顯得十分必要。

此外，在調控政策疊加疫情的影響下，需求端會受到較大抑制，疫情得到有效控制后，如果屆時沒有充裕的供給，可能因供需失衡造成新一輪的房價上漲。

因此，在未來一段時期內，更要加強供給端的調控，合理適度增加房地產市場的供給，并保障地價的相對穩定。

目前，還需要關注房地產企業資金鏈，適當增加房企融資渠道。

最后，制造業投資方面。盡管2月份官方PMI和財新PMI都創下有數據以來的新低，但據財新PMI細分指數，制造業供應鏈停滯是核心的矛盾，隨著復工復產率提升，制造業景氣度會有所改善。

此外，財新PMI中，未來產出指數創5年新高，這表明企業對中長期經濟的信心更足。政策對企業生存和經營的高度關注，統籌兼顧、分區施策、避免“一刀切”的措施，以及疫情逐漸得到控制，都有利于企業家信心的恢復。

2020年是我國全面建成小康社會和“十三五”規劃的收官之年。實現我國GDP比2010年翻一番的目標，2020年我國GDP增速至少需達到5.6%。如果一季度GDP數據掉得太多，則今年其余三個季度的平均增速或需達到7%以上。

在這種情況下，前有增長目標拉動，后有消費與外貿的局限，投資在經濟增長中的作用勢必會凸顯出來。

(本文作者盛松成系上海市人民政府參事、中歐國際工商學院教授，龍玉為中歐陸家嘴國際金融研究院研究員，本文僅反映作者觀點，不代表所供職機構意見)