泡椒鳳爪不香了？產品結構單一的有友食品上市首年營收下滑

每經記者｜陳晴    每經編輯｜盧九安    

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作為“泡椒鳳爪第一股”，2019年5月，有友食品（603697，SH）曾經風光上市。時隔一年，公司上市后首份年報備受矚目；不僅如此，2020年的新冠肺炎疫情，令市場對于公司的一季度業績情況更加關注。

2020年4月28日晚間，謎底揭曉：有友食品2019年全年和2020年一季度營收連續下滑；凈利潤方面，2019年全年凈利潤基本持平，而2020年一季度凈利潤同比下降9.53%。

對于營收下滑，有友食品2019年年報中表示，公司2018年9月曾經漲價，終端市場需要一定時間消化漲價沖擊。“它是休閑品類而不是剛需品，加上并沒有太多的創新升級，所以對于終端消費者來說，漲價是有些難以接受的。”4月29日，中國食品產業分析師朱丹蓬接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

《每日經濟新聞》記者還注意到，公司的產品結構較為單一的風險仍然未能化解，主導產品即泡椒鳳爪收入占比居高不下。不僅如此，公司曾經的第二大單品在2019年暫停銷售，而2019年全年和2020年一季度，公司泡椒鳳爪形成的收入占主營業務收入的比例連續攀升。

就2019年年報和2020年一季報相關問題，4月29日，《每日經濟新聞》記者致電并發送采訪郵件至有友食品董秘辦，并未獲得回應。

大本營西南區域銷售接連下滑

有友食品主要業務為泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售。根據官網資料，公司創立于1997年，由公司董事長鹿有忠一手創建。

2019年度，有友食品實現營收10.08億元，同比下降8.44%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.79億元，同比增長0.48%。另外，2020年一季度，公司實現營業收入2.1億元，同比下降12.03%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4110萬元，同比下降9.53%。

為何有友食品2019年全年和2020年一季度營收雙雙下滑？根據有友食品2019年度主要經營數據，西南區域2019年度銷售收入5.64億元，相比上年同期的6.62億元下降了近1億元，降幅14.83%；而華南地區2019年度銷售收入5165萬元，相比上年同期下降了35.44%。

西南地區是有友食品的大本營，公司注冊地址位于重慶市。有友食品2019年年報中也分析稱，公司所處的川渝地區是我國泡椒鳳爪的最主要消費區域，公司主營業務收入中約60%來自西南地區，其較高的市場成熟度是保證公司業績穩定增長的基礎。

針對華南地區2019年營收大幅下滑超三成，有友食品分析稱，主要系報告期公司對各大區域終端市場布局進行了戰略調整，華南區域市場因調整尚未完成而致使短期內銷量受到一定影響。

時至2020年一季度，西南區域和華南區域的銷售仍然不佳。今年一季度，有友食品實現營業收入20998萬元，同比下降12.03%。其中，西南地區銷售收入1.23億元，相比上年同期的1.31億元下降了大約5.48%；另外，華南地區銷售收入733.71萬元，相比上年同期的1406.90萬元下滑了約47.85%。

對于公司營收的下滑，有友食品2019年年報中還曾分析稱，因原材料價格大幅上漲，公司2018年9月針對不同品類及規格的泡椒鳳爪系列產品進行了提價，終端市場需要一定時間消化漲價沖擊，致使2019年度泡椒鳳爪銷售收入同比下降5.86%。

疫情下原材料供應和價格受沖擊

對于有友食品來說，不僅營收下滑，公司的盈利水平也面臨挑戰。繼2019年歸屬于上市公司股東凈利潤基本持平情況下，公司2020年第一季度凈利潤同比下降了9.53%。

“它是沖動型消費產品。”4月29日，朱丹蓬接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，疫情期間，人流外出受影響情況下，泡椒鳳爪的消費場景受到了較大影響，這是公司一季度業績下滑的重要原因。另外，泡椒鳳爪是傳統的腌制類食品品類，消費升級背景下，泡椒鳳爪基本上沒有享受到相關紅利。

近期，國海證券研報曾經對受疫情負面影響較大的休閑食品細分品類進行分析，其中就提到，受街邊店隨機消費減少的休閑鹵制品等。

《每日經濟新聞》記者注意到，有友食品銷售以經銷商渠道為主，且主打商超賣場、便利店等渠道。根據2019年年報，目前有友食品采用以經銷商為主（銷售占比達95%以上），直銷渠道為輔的銷售模式。公司經銷商覆蓋的銷售渠道主要包括現代零售渠道、傳統零售渠道和特殊渠道，公司產品在由經銷商銷售并配送至大型賣場、連鎖超市、便利店、食雜店等零售終端后，由消費者進行購買，形成完整的銷售鏈條。2019年，公司線上銷售渠道實現營收1690萬元，占年度營收比例僅1.68%。

時至2020年第一季度，有友食品經銷渠道銷售占主營業務收入比例高達96.32%；而直銷渠道比例僅為3.68%（直銷渠道數據統計包括商超渠道及電商平臺渠道）。

疫情形勢下，公司還面臨原材料漲價和供應方面的壓力。在投資者關系互動平臺上，有友食品4月22日曾回復稱，因疫情的國際擴散，對公司的原材料價格會有一定的影響，是否提價還需根據國內外供給情況的變化和市場情況綜合考慮。至于原材料供應方面，公司3月31日曾經回復稱，疫情期間確實對公司的原料供應產生了一些影響，但隨著疫情得到控制，情況正在逐步好轉。

有友食品2019年年報也曾提示原材料方面風險：公司生產經營所需采購的原材料包括主料（雞爪、黃豆、豆胚、花生、竹筍等）、包裝材料（袋、箱等）及輔料等。公司原材料占主營業務成本的比例約80%，上述原材料價格的變動會對公司產品成本構成重大影響。

產品結構較單一風險難緩解

2019年5月份上市后不到一年，即面臨營收的連續下滑以及新冠肺炎疫情影響。未來，有友食品如何實現突圍？

2019年年報中，有友食品表示，著眼未來，公司將繼續鞏固和擴大主導產品的市場占有率和行業地位，并重點發展各類新型泡鹵風味休閑食品，加大品牌推廣及營銷網絡建設，強化公司產業鏈綜合優勢，提高公司核心競爭力。

有友食品提到的上述主導產品正是泡椒鳳爪。事實上，公司對于泡椒鳳爪的依賴性，長期受資本市場關注。對此，公司2019年年報中也提示風險稱，公司泡椒鳳爪實現的收入占公司主營業務收入的比例超80%，對公司盈利能力具有重大影響。公司泡椒鳳爪的優勢行業地位為公司在品牌、聲譽、競爭力等方面帶來了明顯的規模效應，但從公司長遠發展考慮，這種較為單一的產品結構使公司面臨一定的經營風險。

《每日經濟新聞》記者注意到，2019年，公司泡椒鳳爪實現的收入占公司主營業務收入的比例為83.99%，相比2018年度的81.63%再度提高了2.36個百分點；時至2020年一季度，這一比例則為85.13%，相比2019年同期的83.24%再度擴大1.89個百分點。

有友食品主導產品占比居高不下的同時，曾經的第二大單品銷售卻被暫停。據2019年三季度經營數據，2018年前三季度，鹵香火雞翅銷售收入占公司主營業務收入的比例為4.65%，是公司第二大單品。

對于鹵香火雞翅銷售的暫停，有友食品解釋稱，公司火雞翅原料來源于美洲市場，受中美貿易摩擦的影響，火雞翅的市場供應量急劇減少且極不穩定，因而公司2019年度暫停了火雞翅產品的生產與銷售。

就公司產品結構較單一的風險，有友食品2019年年報中表示，公司將在維持主導產品泡椒鳳爪在細分市場占據領先地位的基礎上，充分利用已有的產品研發、行業經驗等優勢，努力開發出更多不同類型、口味的系列休閑食品，提升公司的整體銷售規模和盈利水平，增強抵御風險的能力。

截至4月29日收盤，有友食品股價下跌2.86%，報13.26元/股。

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