杉杉股份更名、換帥、謀變 新任董事長李智華如何全“鋰”以赴？

每經記者｜張曉慶    每經編輯｜陳俊杰    

5月18日，2019年年度股東大會上，杉杉股份（600884，SH）關于擬變更公司名稱的議案獲得通過，“杉杉股份有限公司”將變更為“杉杉鋰電材料股份有限公司”。同日，第十屆董事會第一次會議審議通過相關議案，選舉李智華為公司新一任董事長。

更名、換帥，杉杉股份向外傳遞著進一步聚焦主業鋰電材料的決心。

以全“鋰”以赴為戰略，李智華將如何全力以赴，帶領杉杉實現“全球新能源行業領導者”的目標？

近日，李智華接受了《每日經濟新聞》記者獨家專訪。在這場3小時的交流中，他沒有回避杉杉股份當前的癥結，坦誠分析了公司毛利率下滑、股價低于同行背后的原因，并詳盡清晰地給出了杉杉股份未來的變革路徑。

李智華是鋰電池行業的“老兵”，也是杉杉的一員“老將”。自1996年進入杉杉股份投資發展部，過去的二十多年時間里，他擔任過杉杉股份在東莞、郴州、寧波等地子公司的負責人，也做過負極業務杉杉科技的董事長和正極業務杉杉能源的董事長，一路見證并推動著杉杉股份壯大成為全球規模最大的鋰電材料供應商之一。

盡管如此，在后疫情、新能源汽車后補貼時代的背景下，這位接棒人肩頭的擔子并不輕。

“聚焦”、“重建”，這是杉杉股份和李智華眼下的關鍵詞。“我會精簡考核目標，一切以經濟效益為中心，搞活經營，放權經營，提升效率。”李智華說。

杉杉股份董事長李智華 圖片來源：企業供圖

斷腕：All in鋰電材料，虧損的、沒前景的都砍了

2019年，杉杉股份而立之年，創始人鄭永剛為公司定調：調整戰略，加快瘦身，聚焦核心競爭力，做精、做強、做專鋰電材料業務。

今年2月3日，杉杉股份發布公告稱，已與相關方簽署公司服裝業務經營子公司杉杉品牌（01749，HK）48.1%股權轉讓事宜的相關協議。本次股權轉讓完成后，公司對杉杉品牌的持股比例將降至19.37%，不再對杉杉品牌實施控制，杉杉品牌將不再納入公司合并報表范圍。

此次被剝離出表的正是杉杉起家的服裝業務。盡管“有感情”，但杉杉股份終究還是作別過去，全面轉型鋰電材料供應商。

上世紀90年代，西裝品牌杉杉紅遍大江南北。1996年，杉杉股份登陸A股，成為當時中國第一家服裝業上市公司。高光時刻，鄭永剛沒有沾沾自喜，反而看到了行業的天花板，他開始尋找新動能。

篤信“技術要比金錢更有價值”的鄭永剛，最終帶領杉杉股份一頭扎進了當時市場關注度還不高的鋰電材料行業，成了少數敢押寶、押對寶的人。1999年，杉杉股份開始產業化負極材料；2003年，公司涉足正極材料；2005年，向電解液業務拓展。伴隨著消費電子市場以及新能源汽車產業的相繼爆發，杉杉股份乘著風口，高歌猛進，占據行業龍頭地位。

由EVTank、電池網等聯合調研并發布的2019年度中國鋰電新能源產業鏈年度競爭力品牌榜單上，杉杉股份正極、負極和電解液業務子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司、上海杉杉科技有限公司、東莞市杉杉電池材料有限公司分別位列正極、負極和電解液榜單的第一、第三和第四。

近年來，杉杉股份還將觸角伸向了儲能、充電樁、新能源汽車的設計和研發等領域，以布局新能源全產業鏈。立足實業的同時，杉杉股份還利用資金積累，參與投資類金融業務。

但當雪球越滾越大時，鄭永剛嗅到了一絲不安。

作為全球規模最大的鋰電材料供應商之一，杉杉股份在技術、客戶、規模、產業鏈布局上早已奠定了先發優勢。不過近些年，后起之秀崛起，市場競爭愈演愈烈，尤其是到了2019年，隨著新能源補貼大幅退坡、鋰電材料產品價格和毛利率持續下滑，杉杉股份的成本壓力顯現，市場占有率也有所下滑。

2019年，杉杉股份實現營業收入86.8億元，同比下降1.96%；扣非后凈利潤1.61億元，同比下降46.88%。其中，公司鋰電材料實現營收67.91億元，占公司主營業務收入的79.92%。

“某種意義上來說，杉杉起了個大早，也碰到了最好的時候，取得了無數成績，但沒有發揮出最大的市場效應。”李智華坦承。

他將這歸因于杉杉前幾年沒有充分的戰略聚焦。“在產業布局上我們走了一些彎路，造成不夠聚焦鋰電材料主業，拖累了在二級市場上的表現。”

鄭永剛深諳“二八法則”，常說“在行業內做不到前三，那基本就不會玩這個行業”?？粗碌脑鲩L點難成氣候，自去年開始，鄭永剛及時踩下“剎車”，由做加法轉為做減法，全力聚焦鋰電材料業務。

一場刮骨式的變革勢在必行。“接下來，我們要長期戰略聚焦鋰電材料，主業之外、虧損的、看不到前景的業務，全部砍掉。”李智華說。

未來，對于能源管理業務、鋰離子電容、充電樁等其他新能源業務，杉杉股份將通過資本架構優化和業務調整，降低對公司整體業績的影響。而對于非新能源業務如服裝、類金融業務，公司也將擇機通過股權轉讓、引入戰略投資者降低持股比例等方式進行剝離。

在企業發展中，做減法比做加法更困難，因為這在一定程度上否定了自己曾經的付出。“長痛不如短痛！”李智華說，“必須立刻止血，騰出資金、精力去做好主業。”

除了背景契合外，鄭永剛看重的或許正是李智華身上這股壯士斷腕的魄力。2004年，杉杉股份曾投資兩億多，擴產中間相炭微球(CMS)項目。在隨后的時間里，李智華卻逐漸意識到相關產品可能已經跟不上市場需求。

只有更換生產線，才能為新產品的研發生產騰空間，然而付出了大量資金和精力，決心割舍，談何容易。但李智華主意已定，5層樓高的設備說砸就砸了。當時公司內部不無惋惜，也不乏質疑。不過如今李智華十分慶幸當初的決定。

2005年，另一款新型負極材料產品FSN誕生，新生產線得以立刻啟動。“當時一下子上了26臺機器，2011年之后，全部開滿也不夠市場需求，這應該是全球負極材料中銷售量最大的產品之一了。”李智華對此頗為驕傲。

他稱自己是杉杉最“另類”的一個人，敢說敢干，對問題一向直言不諱。 “一定要把真實的情況反映出來，而不是去取悅老板，這樣才能真正發揮出潛能。”

公司變革階段，最大的挑戰或許就在于情感關，無論是對事還是對人。這時候需要的正是像李智華這樣的一把“快刀”來斬斷亂麻。

“我要做的就是改變。”他堅定地說。

深耕：要如何提振二級市場表現？

除了經營指標外，還有一個數字是李智華上任后最為關心的，那就是杉杉股份的股價。

近些年，投資者對杉杉股份在二級市場上的表現并不滿意，在上證e互動等交流平臺上，希望公司拿出具體措施提振市場表現的反饋也不絕于耳。

股價不振，或許也與公司的經營狀況有關。

近年來，杉杉股份三大產業公司毛利率有所下滑，尤其電解液的毛利率大幅低于同行。2017年、2018年、2019年，杉杉股份正極材料毛利率分別為24.67%、17.13%、12.84%；負極材料毛利率分別為27.19%、24.41%、25.80%；電解液毛利率保持在14%左右。

“前幾年，正極材料的高毛利率怎么來的？當初鈷價和鋰價的波動較大，我們在這塊做了比較好的戰略采購，資源方面把控比較準，使得我們能在金屬采買方面獲得較高的利潤。但當它們的價格趨于平穩時，我們毛利潤也相對趨于平均，但仍然是高于行業平均水平的。”李智華解釋稱，“金屬產品的波動很頻繁，我們成立了專門的貿易團隊，希望抓住其中的機會。”

“此外，杉杉科技負極產品線太多，有些產品不賺錢，我們也希望砍掉。”李智華指出。“電解液方面，我們在客戶和產品上，確實還需提升。”

李智華告訴《每日經濟新聞》記者，提升價值管理，將是杉杉股份未來的重點之一。“我們將做大做強做精鋰電池材料業務，提升經營業績以支撐二級市場股價表現。同時，公司亦將做好信息披露及投資者交流溝通工作，增進機構投資者及中小投資人對公司的了解。”

無疑，未來如何修煉內功、加緊調整優化，釋放出最大化的效益，才是關鍵。

與二十年前空白的市場不同，今日的鋰電材料市場玩家眾多，競爭已十分殘酷。僅正極材料供應商就已達到六十多家，加上一些小規模企業，則接近百家。

杉杉股份如何突圍并領跑行業？李智華將之總結為“四個領先”和“三個優先”，顯然，盡管走馬上任不久，但李智華已經對公司的業務進行了徹底的排摸和梳理，一場全方位的變革一觸即發。

他進一步解釋，所謂“四個領先”，即品質、技術、成本、服務要做到行業領先。“產品品質一定要最好的，技術一定是持續創新的，成本一定要有競爭力的，服務一定是最到位的，這是我們始終的追求。”

李智華對杉杉股份的產品抱有足夠的信心。目前，杉杉股份在產能規模、技術水平、客戶質量、市場份額上均處于行業領先水平。“但不能說就滿足于眼前的規模，做鋰電材料的公司，要獲得比較好的利潤，最關鍵的還是技術、技術、技術。”他強調了三遍。

“下一步，杉杉股份將繼續加大研發投入，抓好‘應用一代、儲備一代、開發一代’。”李智華樂于交流，在日常工作中，他也更傾向于與科研人員、客戶、供應商直接溝通，根據他們的反饋來調整產品策略、管理策略。

而所謂“三個優先”，則是指在供應端、客戶端、合作端，爭取杉杉優先。那么，李智華的底氣來源于哪里？

李智華也在反思，作為鋰電材料的“集大成者”，杉杉股份是國內唯一涵蓋正極、負極和電解液三大鋰電材料的生產企業，但過往，三大業務多“各自為戰”，以致于沒有完全發揮出協同效應。

“正極材料是鋰電池的主要材料，負極是匹配正極的，電解液則在中間做介質，三者之間的組合很關鍵。未來，我要推動正極、負極、電解液三家產業公司的協同發展，形成共同的戰略和決策。”李智華稱，“這在降低我們成本的同時，客戶也能省去和不同供應商打交道的時間和成本。”

在客戶端方面，杉杉股份還將堅持大客戶戰略。“我們要通過大客戶、好客戶、有發展潛力的客戶，來倒逼技術、成本、管理水平的提升。對于大客戶和好客戶，我們還會考慮利用公司的資金優勢，適當放長賬期。但另一方面，杉杉會對客戶質量進行篩選，逐步淘汰低端客戶。”

2019年，新能源汽車市場連月下滑，下游車企出現資金周轉問題，進而步步傳導至動力電池廠商乃至更上游的鋰電材料企業。三角壞賬，引起行業警醒。“因此，在選擇客戶上，我們不僅要看電池廠商本身的技術水平和能力，還要看它的電芯是供應給了哪些車廠，看看這個品牌的車賣得好不好，到底有沒有競爭力。”李智華說。

而隨著行業集中度的進一步提升，李智華相信，杉杉股份將迎來更大的機會。“未來，車企、電池廠、材料廠，都會更講究‘門當戶對’，大家在品質、理念等方面保持一致，非常關鍵。”

在供應商方面，杉杉股份將繼續堅持“2+1”的原則，即2家穩定的合作伙伴，再加1家備選供應商。“2+1是為了保障供應安全，我們不會通過增加供應商來砍價。”

另一方面，企業必然要為下一步的增長做準備，“斷腕”的同時，李智華強調：“不能只減不加，做減法的同時，也考慮做加法。”杉杉股份還會圍繞新能源領域，做投資、發展新的項目，加強上市公司的核心競爭力。“杉杉能源目前的資產負債率在30%左右，但這個數字并不是越低越好，我們要有效利用資金。”

當前，固態電池、鈉離子電池、氫燃料電池等新勢力已經開始崛起。“我們也在密切關注、研究和討論。將來燃料的終極方向可能會是氫能，做到真正無污染，但氫能目前還沒有辦法商業化，成本太高。”李智華判斷。

此外，目前杉杉股份已在爭取進入海外動力電池項目，與已合作的具有競爭力的動力電池廠商繼續加強合作。

押注：市場真正爆發期未至

李智華口中的種種改變的前提，都是基于杉杉股份對未來鋰電池市場的期待。

2019年，新能源汽車補貼退坡，新能源汽車市場首次出現下滑。但在鄭永剛眼中，鋰電池的發展周期至少還有近20年。

杉杉股份還看到了另一片藍海。隨著鋰電池安全性的提高及成本的下降，鋰電池在小型動力市場（如電動自行車、電動叉車、AGV等）的應用開始出現高速增長態勢。根據高工鋰電的數據，2019年我國小動力鋰電池出貨量為14.7GWH，產值規模已超100億，小動力市場連續2年超50%的增速增長。

“相對新能源汽車來說，小動力市場方面，例如割草機、兩輪車，價格不是那么敏感。小動力市場將是未來各大鋰電池企業的必爭之地。”李智華認為。

在他看來，鋰電池行業的高峰期還遠遠未至。“通過競爭洗牌后，真正優秀的車企能夠實現盈利，行業才會進入爆發期。我原本預計是在2023年，受疫情的影響，可能要到2025年。”

2020年，“黑天鵝”新冠肺炎疫情突襲，給許多行業都蒙上了一層陰影。“疫情的影響是暫時的，發展是長期的，我們不會因此把計劃都停下來。”李智華相對樂觀，疫情考驗的正是企業自身的積累和積蓄。

李智華表示，疫情確實帶來一定影響，但隨著情況逐步穩定，海外車企也將逐步復工，動力電池市場將隨之迅速恢復。公司負極材料具備一定規模，許多產品不會被替代，電解液業務受影響則相對明顯。

而疫情沖擊下，我國新能源補貼政策將延長至2022年底，退坡節奏也有所平緩，原則上2020~2022年補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%、20%、30%。

去年，歐洲加大新能源汽車補貼力度，希望實現后來居上。因此，國內市場上有聲音認為應繼續補貼。但李智華并不贊同這個想法。“補貼是個好東西，能給行業帶來基本的血液，有助于行業成長。但最終，這個行業要靠自我生存。”

他指出，前幾年補貼政策刺激下，行業內不乏“騙補”的情況，為了拿補貼而加快推出產品，粗制濫造，這也是新能源汽車自燃事故頻現的原因之一，反而造成行業“劣幣驅逐良幣”的現象。

近日，寧德時代和比亞迪因針刺試驗隔空互嗆，動力電池市場關注度大增。而其背后實際上代表的是 由來已久的三元鋰和磷酸鐵鋰的路線之爭。

2017年前，鋰電市場仍以磷酸鐵鋰為主。當年，由于市場的裝機重心向純電動乘用車轉移，政府補貼與電池能量密度掛鉤，三元電池路線開始快速占據統治地位。截至2019年底，三元電池在國內裝機量占逾六成，磷酸鐵鋰占比約三成。但因磷酸鐵鋰在安全性和成本方面的優勢，出現回潮趨勢。

杉杉股份未涉足磷酸鐵鋰，其正極材料的主要產品為鈷酸鋰、三元材料（鎳鈷錳酸鋰和鎳鈷鋁酸鋰）等。李智華坦言，杉杉股份曾幾次考慮做磷酸鐵鋰，但最終都否決了。“磷酸鐵鋰確實具有成本低的優勢，價格很便宜。但它帶來了另外一個問題，那就是續航里程得不到保證。”他指出，在我國充電樁建設尚不完善的情況下，用戶的“里程焦慮”更是難以得到解決。

對于兩種材料未來發展趨勢，李智華判斷，三元材料和磷酸鐵鋰會并存，但磷酸鐵鋰可能更多的應用于儲能領域，尤其在2025年之后。三元材料一定會成為乘用車的主流。”

李智華直言，特斯拉磷酸鐵鋰電池版本的Model 3，他并不看好。

過去的三十年來，應對危與機，杉杉股份顯示出強大的韌性，不斷應勢而變，從而順利跨越行業周期，實現企業變革與時代的同步。

此刻，面對新能源汽車競爭激烈的市場環境和瞬息萬變的技術革新，杉杉股份喊出“All in 鋰電材料”，這對其而言，已不是一個口號，而是一次更具雄心也更艱險的變革，必須保證萬無一失。

李智華是湖南人，曾國藩故居與其家鄉不過三十里地。他頗為欣賞曾國藩“扎硬寨、打呆仗”的打仗理念。做實業考驗定力和耐力，在李智華看來，很多企業的沒落或者失敗，很大程度上便是在于沒能經受得住誘惑。認定了方向，扎好了基礎，那就要不得一點點的瞻前顧后，哪怕需要大刀闊斧的變革。

在堅決調整之后，杉杉股份能否收獲有力的回饋，還有待時間給出答案。