“隆基系”資產被機構盯上，精選層首只百元股誕生后，這家三季度增持的PE賺翻了！

每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

疊加近期硅料價格提升和全球光伏裝機增速的上漲，隆基股份今年產品量價齊升，股價一路飆升。與此同時，機構也陸續對“隆基系”資產產生投資興趣。

記者注意到，今年三季度，深圳和怡兆恒投資企業（有限合伙）增持連城數控11.02萬股，后者在本周二收報104.38元/股成為精選層首只百元股，近兩日也繼續收漲，機構投資回報目前已逾6倍。據悉，投資界目前希望在二級市場上壓“隆基系”資產的不在少數，政策及個股轉板預期將是其判斷依據。

投資機構增持連城數控獲益

連城數控自周二（12月22日）成為首只新三板精選層百元股后，立刻引起投資界關注——這不僅與近期大漲的隆基股份關系密切，更重要的是，作為首批精選層企業，從一開始就獲得較高的市場溢價。

按照連城數控敲定的發行價37.89元/股計算，當時對應的市盈率已達30.93倍，彼時正值7月上旬，盡管對光伏及半導體晶體硅生產主業，外界已給出不錯的市場預期，但就機構投資者而言，觀望著依舊占據多數。

2020年三季報顯示，連城數控前十大流通股東中，僅有兩席被機構占據。其中，深圳和怡兆恒投資企業（有限合伙），通過如東睿達股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱如東睿達）增持11.02萬股；除此之外，再無投資機構增持的身影。

值得關注的是，如東睿達曾在2019年5月增持連城數控1200萬股，實繳出資2.1億元；今年三季度，如東睿達在連城數控精選層掛牌時繼續增持11.02萬股，按照彼時37.89元/股的報價，認購成本在417.55萬元。照此計算，如東睿達持股成本約在2.14億元，持股數量在1211.02萬股，按照今日最新收盤價，如東睿達持倉市值約為13.14億元，投資收益漲逾6倍。

據了解，連城數控和隆基股份系關聯方。股權結構顯示，隆基股份董事李春安、鐘寶申均在連城數控擔任董事一職。其中，李春安為連城數控董事長兼法定代表人。“連城數控是隆基股份的供應商，上游需求的拉動可以帶動公司產品量價齊升。”但從配置的角度而言，某私募人士告訴記者，連城數控并不能主導行情，還是沾了隆基股份的光。

不過，這是從二級市場交易的角度來看。從PE/VC股權投資的角度而言，像如東睿達提前出手的做法也事出有因。隆基股份12月20日公告稱，其持股5%以上股東李春安，擬通過協議轉讓的方式，向高瓴資本管理有限公司（以下簡稱高瓴資本）轉讓隆基股份約2.263億股股份。

交易完成后，高瓴資本將持有隆基股份6%的股權，成為第二大股東。近年來，高瓴資本和其他投資巨擘在一二級市場密集掃貨，不斷搶占市場龍頭資源的投資機遇，進一步增強買方溢價能力。

“隆基系”股東進退圍城

事實上，受益于隆基股份在光伏產業的龍頭影響力，關聯方連城數控的估值提升早已是業內普遍的共識，部分PE/VC也看重這一點隨即展開新一輪的搶籌。

華南某大型PE機構投資人近期在社交媒體公開表示，光伏產業的投資需要貫徹極強的投資邏輯，但囿于堅守不夠徹底，沒有在二級市場壓上隆基，最終與機遇失之交臂。

在他看來，光伏產業目前行業波動風險明顯，特別是光伏發電企業的資本成本以及市場收益率與各國的財政和貨幣政策密切聯系，后續一旦產業政策發生變化，將直接影響到公司的經營情況。

因此，企業與投資機構之間的博弈日趨激烈，體現在原股東和新進股東之間的“圍城”進退在近期愈發明顯，有的股東似乎已看準趨勢提前撤離。

以“隆基系”為例，除了李春安在12月10日、12月15日、12月16日通過上交所大宗交易系統累計減持隆基股份約0.425億股、占該公司總股本的1.13%；連城數控也在12月22日晚間公布監事減持股份進展，監事會主席趙亦工在2020年9月22日~12月21日合計減持9.26萬股、減持比例為0.08%，已減持總金額合計802.70萬元。

而以高瓴資本為代表的投資機構此前亦多次向業界拋出橄欖枝，產業龍頭及其供應商的股權投資價值不言而喻。有分析指出，這背后須有涉事企業極強的弱周期穿越能力，以保持企業經營和管理能力長期領跑業界，因此出現股權進退圍城并不奇怪。

但需要指出的是，除了受政策影響，目前連城數控的轉板預期仍是各方關注的焦點。盡管如東睿達已經提前進場，但接下來隆基股份以及下游客戶需求的釋放空間還有多大，依舊是供應商連城數控在經營層面的不確定性因素，后來跟隨者依舊是勇敢者的游戲。

連城數控此前公告稱，將密切關注股轉公司、上交所、深交所在轉板方面的具體實施規則及相關規范文件的發布進展情況，未來將結合自身的實際情況并對照轉板實施細則法規的具體要求，酌情考慮是否正式申請轉板。

封面圖片來源：攝圖網