祥生控股集團中期業績穩增：審慎擴張、財務優化、“1+1+X”持續升維

2021年8月27日，祥生控股（集團）有限公司（股份代號：02599.HK）（以下簡稱，祥生控股集團）發布2021年中期業績。財報顯示，祥生控股實現營業收入158.94億元，同比增長約19.6%；期內毛利潤總額28.65億元，較去年同期增加約19.3%；凈利潤約9.73億元，同比增長135.6%；擁有人應占核心純利潤約為5.34億元，較去年同期增長約54.8%。

值得關注的是，祥生控股集團自2020年11月18日在港交所掛牌上市以來，在“三道紅線”降檔方面持續發力。2020年末，祥生控股集團從紅檔降為橙檔，2021年上半年“三條紅線”指標再度向好，其中凈負債率截至2021年6月30日下降40個百分點至96.6%，成功進入“三道紅線“管理下的“黃檔”梯隊。

盈利能力持續提升，核心凈利潤大增143.7%

隨著三道紅線監管持續，疊加集中供地、監管擴容等政策不斷推出，今年以來房地產行業整體表現承壓。但在品質與規模雙優戰略的指引下，祥生控股集團步伐堅定，上半年業績穩健增長，盈利能力持續提升。

根據中期業績報告顯示，祥生控股集團憑借貼合客戶需求的產品定位及有效的運營模式，在2021年上半年實現營業總收入158.9億元，同比增長19.6%，合約負債達到778.6億元，較之2020年末增長13.2%。

在利潤方面，祥生控股集團也呈現了持續穩增態勢。報告期間，實現凈利潤9.73億元，較去年同期增長135.6%，核心凈利潤達9.75億元，同比大幅增長143.7%。與此同時，公司現金及銀行結余總額達到273.2億元，較上年末增長12.4%。

談及公司未來盈利水平，祥生控股集團副總裁兼首席財務官談銘恒在業績會上表示，伴隨著公司在二線城市的不斷深耕，未來毛利潤的提升是必然趨勢。

“2021年中期，公司的銷售單價每平方米上升了1900元，預計未來結轉單價將會有上升空間。從成本來看，雖然新拿地的單價有所上升，但2021年上半年公司每單位平方米內的建安成本和財務成本，與2020年全年相比有所下降。相信總成本的上升會小于結轉單價的上升，反映未來公司的毛利潤上升是一個必然的趨勢。”談銘恒說。

祥生控股集團方面稱，盈利能力提升得益于充分把握長三角區域一體化發展機遇，持續深耕戰略的推進，未來將會聚焦優勢地區，持續深耕，在區域內持續提高市場份額，進一步鞏固優勢市場的領先地位。

兩項指標“轉綠”，進入“三道紅線”黃檔梯隊

成功上市后，祥生控股集團的財務指標呈現出持續優化的積極態勢。

報告期間，祥生控股集團“三道紅線”的各項指標再度明顯改善。其中，期內其凈負債率實現大幅下降，較2020年期末下降40個百分點，達到96.6%，成功轉為綠檔。同期，祥生控股集團的現金短債比再度優化，提升至1.2倍。上述兩項指標的“轉綠”使公司成功進入“黃檔”梯隊。

三條紅線之中，剔除預收賬款后的資產負債率是行業公認最難優化一項指標。但祥生控股集團這一指標自上市后始終呈現出不斷下降趨勢。截至2020年12月31日，其剔除預收賬款后的資產負債率再度下降3個百分點，降至79.4%。

對成長型房企而言，融資成本亦是發展的關鍵。報告期內，祥生控股集團的平均融資成本較2020年全年下降0.5個百分點，至8.6%，多元融資渠道得到進一步的改善，銀行貸款及優先票據和公司債券規模合計占有息債務總額的比例較2020年末提升了8.3%。體現出上市后祥生控股集團持續改善融資結構，且融資成本實現進一步降低。

據公開信息顯示，基于對祥生控股集團業績增長能力和長期發展前景的認可，穆迪、標普、聯合國際、惠譽等多家國際權威評級機構也對祥生控股集團給出“穩定”、“正面”展望，今年3月，建銀國際、招銀國際等券商首次給予祥生控股集團“買入”評級。這不僅顯示出資本市場對于企業的充分肯定，更將對祥生控股集團未來拓寬融資渠道、降低融資成本起到推進作用。投資者信心也將會進一步提振，企業的發展前景也將更加廣闊。

深耕優勢漸顯，“1+1+X”戰略升維

如果說財務指標與資本結構的優化，為公司長期穩定的發展保駕護航，那么戰略的穩步踐行以及審慎、前瞻的增儲規劃是祥生控股集團進一步夯實發展的基石。

祥生控股集團執行董事兼行政總裁陳弘倪在中報業績會上表示：“公司深耕浙江省及泛長江區域，策略性覆蓋全國。2020年上市以來，增加了在杭州、南昌、南通等重點地區的拿地數量。未來公司將繼續實施“1+1+X”擴張策略，鞏固浙江省及泛長三角區域的地位，通過標準化管理及綜合運營模式進一步提高運營效率，持續開拓融資渠道、改善資本結構及降低成本。”

據其公告顯示，2021年1-6月，祥生控股集團期內權益合約銷售面積達376.4萬平方米，同比增長28.3%；權益合約銷售額約497億元，較去年同期增長超30%，且權益合約銷售均價亦呈現小幅增勢。

中期業績報告中關于土儲數據的披露，印證上述言論。據其公告，截至2021年6月30日，祥生控股集團新增應占土儲總建面約287萬平方米，總計18個項目；應占土地成本176億元，值得關注的是，當期祥生控股集團新獲取項目所分布地區不乏杭州、紹興、溫州、濟南等這些極具市場潛力的新一線、強二線及二線核心城市。

據公告顯示，祥生控股集團應占總土儲中，位于浙江省的土地儲備面積占比為50.5%，泛長三角區域占比為36.9%，其他具高增長潛力的城市占比為12.6%。截至2021年6月30日，公司項目數量達到了228個，遍布11省的47個城市。隨著上市后對新一線、強二線及二線核心城市的積極布局，在1+1+X戰略下,祥生控股集團的土儲結構正向著“442”目標不斷靠攏。

祥生控股集團方面透露，透過前置的運營管理并促進運營部門間的高效合作，公司實現了項目開發效率及資產周轉率均合理提升。在產品研發過程中，祥生控股集團不斷推進新技術應用，將BIM技術列為設計管理中的重點內容，通過其設計過程中的良好應用，提高產品設計效率。此外，隨著祥生控股集團4條產品線全面升級落地，其產品組合更加豐富多樣，實現了“全周期、全地域、全齡段”的覆蓋，以為更多家庭提供適配的居住產品。

進入新發展階段，祥生控股集團“1+1+X”投資戰略的穩步踐行，將積極推動企業可持續發展。隨著公司運營能力、融資能力、償債能力、盈利能力等多個指標的共同提升，將構成公司穩健、健康發展的良性循環，以促使祥生控股集團在規模與品質雙優的目標下穩中有進。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）