菱電電控研報：乘混動之風，破乘用之局【中信證券】

每經AI快訊，12月22日中信證券“中信證券研究”公眾號發布了菱電電控研報。研報認為，公司是國內領先的汽車EMS（發動機管理系統）供應商；汽車EMS行業規模大，自主供應商替代空間大；汽油EMS積累深厚，N1市場競爭力突出；進軍新能源等領域，布局新成長曲線。

投資建議：公司是國內領先的商用車汽車EMS（發動機管理系統）供應商，憑借深厚的技術積累，開始打破博世、德爾福等外資供應商的壟斷地位，進入新能源、乘用車市場。2021年公司產品的市場空間也從22億元（商用車汽油輕卡）拓展至600億以上（對應乘用車EMS 300億以上+VCU（汽車控制單元）、GCU（發電機控制單元）和MCU（電機控制系統）等300億以上）。我們預測公司2021/22/23年為EPS3.35/6.27/8.49元。 

風險因素：國內乘用車銷量不及預期；國內輕卡銷量不及預期；新客戶拓展不及預期；新產品開發不及預期。

(記者 湯輝)

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