證券行業研報：再融資有利于龍頭券商 ROE 的提升，券商股需重估【天風非銀團隊】

每經AI快訊，12月29日天風證券非銀研究團隊“新銳視角看金融”公眾號發布了證券行業研報。研報要點：券商凈資本補充需求旺盛，再融資補血密集，市場擔憂再融資攤薄ROE（凈資產收益率），成為壓制板塊估值的重要因素；區別于此前以融資業務、股票質押、自營等傳統重資本業務為主的募資投向，當前行業再融資投向主要為轉融券、場外衍生品、FICC（固定收益、外匯、大宗商品業務）做市等資本中介業務；再融資短期內攤薄ROE，長期視角下為ROE的提升蓄勢。

投資建議：在機構化背景下，資本中介業務高速發展，長期視角下券商密集再融資是在為ROE的提升蓄勢。而資本中介業務依賴于資本實力、專業能力、協同能力，頭部券商將進一步厚植優勢，疊加監管資源持續向行業頭部傾斜，我們堅定推薦華泰證券，建議關注中金公司H。

風險提示：資本市場大幅波動；監管政策收緊；再融資進展不及預期。

(記者 湯輝)

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