中材科技研報：玻纖+葉片協同發展，縱深布局新能源賽道【中信建投】

每經AI快訊，12月31日中信建投“中信建投證券研究”公眾號發布了中材科技研報。研報要點：中材科技是一家資源優勢明顯的平臺型公司，長期并購形成玻纖+葉片+鋰膜三大主業，深度布局優質賽道；玻纖：泰山玻纖的玻纖及制品達到百萬噸級產能規模，并且聚焦高端玻纖制品研制，毛利率明顯領先于中小玻纖企業；葉片：中材葉片擁有七大產業基地，具備年產1000萬千瓦風電葉片的設計產能，位居全球風電葉片制造行業前三甲；鋰膜：2019年中材科技出資收購湖南中鋰60%股權，并于2021年完成對中材鋰膜與湖南中鋰的資產整合。

投資建議：我們預計公司2021-2023年營收為206.57億元、232.30億元、261.11億元，歸母凈利潤34.67億元、39.04億元、44.58億元，對應EPS分別為2.07元、2.33元、2.66元。其中，預計2022年公司玻纖及復材、風電葉片、鋰電池隔膜、復材技術與裝備分別實現凈利潤24.46億元、10.72億元、2.47億元、1.38億元。參照同行業可比公司2021-2022年動態市盈率，分別給予12、30、80、12倍目標PE，對應分部估值293.56億元、321.67億元、197.78億元、16.61億元。合計目標市值829.62億元，對應6個月目標價49.44億元，維持“買入”評級。

風險分析：風電裝機節奏不及預期；玻纖需求低于預期；鋰膜業務拓展不及預期。

(記者 湯輝)

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