二次試探為哪般？——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

2022年的基金“冠軍魔咒”，比往年要來得早一些。

周末，看到一個讓人猝不及防的消息，去年的基金冠軍今年只用了4個交易日，就從去年的榜首跌到了倒數的位置。

這不僅讓期待開年紅的基民們傻眼了，也把基金經理們給整懵了。達哥梳理了一下以往冠軍基金后幾年的表現，多數的表現都不如人意。所謂盈虧同源，市場風格變了，以前怎么賺的，現在就以同樣的邏輯虧錢。

為什么這些冠軍基金隨后幾年的表現大多都不好呢？

達哥查了一下以往這些冠軍基金的持倉，以重倉某個行業為主，只要踩對風口，大幅跑贏市場順理成章。拿下基金冠軍意味著更高的關注度，自身管理的資金規模也會隨之增大。可一旦規模變大以后，可選的投資標的就少了，市場風格是不斷變化的，只要基金經理的風格和市場風格不匹配，跑輸市場屬于正常。

除此之外，由于資金管理規模擴大，這些冠軍基金不得不分散持倉，一旦分散持倉，收益率就會降下來，再加上沒有踩對風口，基金就很難有出色的表現。

所以，我們在買基金的時候，最好不要去跟風買冠軍基金，這條路走不通，而應該看基金的長期年化復合收益率，只有這個收益率高，才適合中長線布局。

當然，年初基金表現這么差，主要還是大盤調整的“鍋”。大盤開年連續調整，券商也紛紛變臉，不再積極唱多了。有多頭券商表示，上半年行情起點將有所延后，大致意思是節前沒行情了；也有券商在大跌幾天后，喊出今年沒有跨年行情，只有防御性上漲；還有券商說，反彈大概率要等春節后，反正上周末悲觀的聲音居多。

機構在大跌一波后還集體看空，說明其都是趨勢性投資者，與散戶的技術分析相差不大。反過來想一下，專家不再喊牛市，其實是好事情，說明市場情緒快觸底了，接下來反彈的可能性反而增大，有時候得反著來。

好在今天大盤終于紅了，結束了四連跌，迎來一個弱修復行情。兩市3100家公司上漲，漲停及漲幅超10%的公司有接近90家，總算給了大伙兒一顆糖，都回了一下血。

A股出現探底回升，上證指數和上周四走得很像，算是對下方的第二次試探，只是反彈力度略大。今天這種V型結構肯定是我們樂于見到的，期待這個小V能夠成為反轉。不過，客觀來說，今天指數走得并不強，一根K線說明不了什么。

探底回升能夠演變為反轉，常常發生在急跌以后，或者探底以后能夠迅速接著出現中陽線，脫離底部區域。類似的走勢可以借鑒上證指數去年7月28日、8月20日、11月10日和11月29日的情況。只要指數沒有出現類似的情況，就不能說市場變強了。

今天另一個關注點就是，兩市出現明顯的縮量，這個是需要注意的。最近不少個股的跌幅都不小，成交量跟不上，要警惕一些個股演變成弱勢的橫盤。急跌之后的橫盤，是需要小心的，可能橫盤之后的再次下探才是機會。

盤面以防御性為主，低位的板塊個股和大消費走得強，主要還是和市場情緒有關，基本面并沒有什么變化。農林牧漁今日表現亮眼，尤其是養殖業。

豬肉板塊這么漲，但豬價又跌得比較多，整個板塊都是機構資金在賭今年后半年的豬肉產能出清。有機構經過實地多次調研，重點提示生豬產能去化趨勢已成，已到預期改善帶來的投資階段。

從目前的豬肉板塊來看，這個板塊高度有限，但下跌的空間也有限，因此有興趣的可以反復在里面做T。從生豬期貨來看，未來更多看反彈，目前難言反轉。

總的來說，大家也能感覺到，這幾天市場的延續性不好，短線的難度比較大。盡量還是不要追漲，多關注一些長期調整、估值較低、具備一定成長性的品種，暫時不碰高位高估品種。

應對現在的市場，要保持小心謹慎的態度，不要總覺得不買點股票好像就虧了，不買的話至少也比賠了強。

（張道達）

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