中國銀河證券維持電子行業推薦評級：蘋果手機銷量登頂，半導體與汽車電子維持高景氣

每經AI快訊，中國銀河01月28日發布研報稱：給予電子推薦（維持）評級。

半導體：臺積電營收超預期，看好半導體結構性機會：臺積電2021Q4營收超預期，資本開支、毛利率指引繼續上調，公司認為2022年產能緊張將貫穿全年，全球半導體行業（除存儲器）增速將達到9%，公司資本開支指引將達到400-440億美元，同比增長33%-47%。我們認為，臺積電的強勁業績及樂觀展望反映了半導體景氣度仍然保持高位，半導體板塊經過前期調整目前估值已經具備較高性價比，臺積電資本開支再創新高將拉動對半導體設備、材料需求，我們持續看好半導體國產替代以及汽車芯片等高景氣賽道投資機會。

汽車電子：2022年美國消費電子展(CES)回歸線下，汽車智能化成最大亮點：多家企業發布支撐自動駕駛算力需求高性能芯片。英偉達與高通分別發布基于Orin和SnapdragonRide的自動駕駛平臺；Mobileye推出EyeQUltra系統集成芯片，預計2025年實現車規級量產。座艙智能化成重要趨勢，高通發布驍龍數字底盤提供智能汽車整體解決方案。我們認為，汽車智能化趨勢將加速滲透，去年12月奔馳L3級自動駕駛系統獲德國聯邦交管局上路許可，正式開啟全球L3自動駕駛上路的先河，2025年全球L3滲透率將達到12%。

消費電子：蘋果手機2021Q4銷量登頂，看好蘋果產業鏈：考慮到iPhone13系列性價比提升和華為高端機缺位，我們看好蘋果手機在高端市場的優勢，我們認為2022H1蘋果有望推出5GiPhoneSE系列，補充其中低價位5G手機的空白，有望進一步刺激5GiPhone的換機需求，預計2022年iPhone出貨量將有望達到2.45億部。我們持續看好蘋果產業鏈核心標的的業績表現。

投資建議：5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，電子行業盈利端有望維持快速增長。目前，電子行業估值水平已接近中長期負一標準差水平，仍存在較大的提升空間，維持“推薦”評級。半導體維持高景氣，建議關注圖像傳感器龍頭韋爾股份（603501.SH）、車規級半導體領先企業聞泰科技（600745.SH），晶圓代工企業中芯國際（0981.HK）等。消費電子建議關注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及精密制造龍頭立訊精密（002475.SZ）等。LED行業邁入新一輪景氣周期，建議關注LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）、下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、以及國內LED固晶機龍頭新益昌（688383.SH）等。

風險提示：新產品需求不及預期，國內廠商技術突破不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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