周大福研報：百年珠寶品牌歷久彌新，渠道及產(chǎn)品力深化龍頭優(yōu)勢【國信證券】

每經(jīng)AI快訊，3月10日國信證券“國信研究”公眾號發(fā)布了周大福研報。研報要點：公司是擁有近百年歷史的黃金珠寶龍頭品牌，已成為全品類、全渠道布局的行業(yè)領(lǐng)導者，2020年以7.6%市占率排名第一；黃金珠寶行業(yè)處于集中度提升歷史機遇期，龍頭企業(yè)憑借優(yōu)異門店運營及多元化品類布局而受益；圍繞渠道運營、產(chǎn)品升級、品牌矩陣等方面構(gòu)筑全面競爭優(yōu)勢。

估值與投資建議：公司作為黃金珠寶行業(yè)龍頭企業(yè)，在當前行業(yè)集中度提升趨勢下，公司在渠道端穩(wěn)步推進下沉市場擴張，計劃在2025財年內(nèi)地門店數(shù)增至超過7000家，同時加快智慧零售建設進一步提升單店效益；產(chǎn)品端以匠心工藝結(jié)合創(chuàng)新技術(shù)，提升品牌附加值，滿足年輕化消費需求并實現(xiàn)客單價穩(wěn)步提升，并積極建設多品牌矩陣。我們預計公司2022財年-2024財年歸母凈利潤分別為69.65億港元/84.87億港元/100.92億港元，綜合絕對及相對估值，給予合理價值區(qū)間19.84港元-21.20港元/股，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。

風險提示：門店拓展不及預期、加盟商經(jīng)營管理不善、文中盈利預測假設不及預期等。

(記者 湯輝)

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