天合光能研報(bào)：全球組件龍頭，穿越周期再戰(zhàn)新程【華創(chuàng)電新團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，5月8日華創(chuàng)證券電新研究團(tuán)隊(duì)“電新彭廣春”公眾號(hào)發(fā)布了天合光能研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：公司是大尺寸組件龍頭企業(yè)，公司深耕光伏領(lǐng)域25年，長(zhǎng)年位于全球組件出貨量的前五名；光伏組件短期看有望實(shí)現(xiàn)量利齊升，長(zhǎng)期看頭部企業(yè)有望收獲更多市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度將得到提升；品牌、渠道、成本控制能力和大尺寸產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢(shì)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；進(jìn)軍跟蹤支架業(yè)務(wù)，打開成長(zhǎng)第二曲線；拓展分布式光伏系統(tǒng)，進(jìn)軍藍(lán)海市場(chǎng)。

盈利預(yù)測(cè)、估值分析：我們預(yù)計(jì)2022年-2024年公司營(yíng)業(yè)收入分別為745.43億元/914.17億元/1101.33億元，同比增長(zhǎng)67.59%/22.64%/20.47%，綜合毛利率為15.45%/16.15%/15.98%，歸母凈利潤(rùn)分別為35.72億元/49.96億元/59.78億元，同比增長(zhǎng)98%/39.8%/19.7%。給予公司2023年30x估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)69.1元/股，首次覆蓋，給予“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：硅料產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期；全球光伏裝機(jī)量不達(dá)預(yù)期；公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；相關(guān)測(cè)算具有一定的主觀性等。

(記者 湯輝)

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