思摩爾國際研報：發布一次性陶瓷芯技術，差異化突出【浙商輕工團隊】

每經AI快訊，5月29日浙商證券輕工研究團隊“輕飲可樂”公眾號發布了思摩爾國際研報。事件：5月27日FEELM于英國伯明翰電子煙博覽會發布全球首個采用陶瓷芯的一次性產品技術FEELMMAX。

研報要點：FEELM MAX 陶瓷芯優勢突出，全面提升一次性產品體驗；一次性小煙高速成長，性價比產品優勢與廠商需求驅動爆發；FEELM MAX 差異化突出，兼顧市場競爭力與廠商毛利率；APV 產品升級，2022 年有望保持高增。

盈利預測：綜合考慮國內電子煙市場好于預期，海外一次性電子煙、APV有望貢獻增量，我們預計公司2022年-2024年實現營收150.80億元（+9.63%）、195.70億元（+29.78%）、244.37億元（+24.87%），實現歸母凈利潤39.28億元（-27.43%）、51.14億元（+30.20%）、64.17億元（+25.49%），對應當前股價PE分別為22.58X/17.34X/13.82X，維持“買入”評級。

風險提示：政策影響加劇、客戶拓展不及預期、新技術推廣不及預期、行業競爭加劇等。

(記者 湯輝)

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