深讀100

【前瞻系列】新玩家不斷涌現(xiàn)，無(wú)人駕駛的核心單元，車(chē)載攝像頭賽道深度解析（附股）

雪球號(hào) 2022-09-15 09:11:00

前言：從去年以來(lái)關(guān)于自動(dòng)駕駛的相關(guān)信息不斷發(fā)布，有鄉(xiāng)親問(wèn)車(chē)載攝像頭有機(jī)會(huì)嗎？今天就來(lái)和大家聊聊車(chē)載攝像頭的細(xì)分賽道。

一，題材背景

作為車(chē)輛感知層硬件，車(chē)載光學(xué)器件需求隨著汽車(chē)智能化大幅提升而“水漲船高”。光峰科技在9月12日晚間宣布進(jìn)入比亞迪“朋友圈”，為其供應(yīng)車(chē)載光學(xué)部件后，股價(jià)迎來(lái)暴漲，13日早間股價(jià)漲幅一度接近14%。

事實(shí)上，伴隨著無(wú)人駕駛的快速發(fā)展，做為核心單元的傳感器部分就愈發(fā)發(fā)展加速。

二，認(rèn)識(shí)車(chē)載攝像頭

攝像頭是ADAS感知層的核心傳感器。相比于毫米波雷達(dá)和激光雷達(dá)，車(chē)載攝像頭成本低、硬件技術(shù)相對(duì)成熟，核心優(yōu)勢(shì)在于能夠識(shí)別物體內(nèi)容（如辨別指示牌與道路標(biāo)識(shí)），因此成為率先裝車(chē)的核心傳感器。

車(chē)載攝像頭按安裝位置不同可分為前視、環(huán)視、側(cè)視、后視和內(nèi)置五大類(lèi)。前視攝像頭包括單目、雙目和多目類(lèi)型；側(cè)視攝像頭又分為前置和后置兩種；環(huán)視攝像頭一般為4個(gè)，裝配于車(chē)輛四周；后視攝像頭主要用于泊車(chē)輔助（PA）；內(nèi)置攝像頭安裝于車(chē)內(nèi)駕駛座位前方，實(shí)現(xiàn)DMS、OMS等功能。

三，細(xì)分賽道

1. CIS

CIS即CMOS圖像傳感器，是目前主流的成像芯片。通過(guò)價(jià)值占比測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年全球車(chē)載 CIS市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到480億元，2020-2025年CAGR達(dá)21%，2030年有望達(dá)到856億元，車(chē)載CIS市場(chǎng)空間廣闊。

1）相比于手機(jī)CIS，汽車(chē)CIS要求更為苛刻，行業(yè)技術(shù)門(mén)檻較高

一方面，算法升級(jí)對(duì)車(chē)載攝像頭像素提出更高要求，因此需要更高像素的汽車(chē)CIS，目前豪威等廠商已推出8MP的車(chē)載 CIS。另一方面低照度功能使得攝像頭在夜間、隧道中也能正常工作，保障車(chē)輛行駛安全，因此要求CIS具備低照度敏感功能；此外高動(dòng)態(tài)范圍（HDR）和LED 燈閃爍抑制也是車(chē)載攝像頭需要具備的功能，對(duì)CIS提出了更高的技術(shù)要求。

2）汽車(chē)CIS認(rèn)證周期長(zhǎng)，準(zhǔn)入門(mén)檻較高

汽車(chē)行業(yè)對(duì)零部件質(zhì)量管控非常嚴(yán)格，圖像傳感器需要通過(guò)一系列安全性認(rèn)證后才能應(yīng)用，認(rèn)證周期一般為2-3年。廠商進(jìn)入汽車(chē)供應(yīng)鏈后將獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的訂單，新進(jìn)入者難以實(shí)現(xiàn)份額擠占。

3）CIS產(chǎn)業(yè)鏈分為IDM、Fab-lite和Fabless三種模式，IDM模式是主流，F(xiàn)abless模式更靈活

IDM模式：設(shè)計(jì)生產(chǎn)垂直一體化，代表廠商為索尼、三星等，根據(jù)Garner數(shù)據(jù)，CIS領(lǐng)域IDM模式占比超過(guò)80%；

Fablite模式：介于IDM和Fabless模式中間，廠商能夠?qū)崿F(xiàn)部分芯片自主供應(yīng)；

Fabless模式：設(shè)計(jì)廠商僅負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，而將晶圓制造、封裝測(cè)試業(yè)務(wù)外包給晶圓代工廠和封裝測(cè)試廠，代表企業(yè)是韋爾股份（豪威）。

2.車(chē)載鏡頭

車(chē)載鏡頭占鏡頭模組約20%的成本占比，受益于車(chē)載攝像頭高景氣，車(chē)載鏡頭市場(chǎng)快速擴(kuò)容，預(yù)計(jì)全球車(chē)載鏡頭市場(chǎng)規(guī)模將由2020年的71億元增至2025年的184 億元，CAGR達(dá)21%。

1）車(chē)載鏡頭市場(chǎng)格局呈現(xiàn)一超多強(qiáng)態(tài)勢(shì)

舜宇光學(xué)車(chē)載鏡頭出貨量已連續(xù)9年穩(wěn)居世界第一，2020年市占率32%，與第二名份額拉開(kāi)較大差距，龍頭地位穩(wěn)固；二線廠商主要為日韓企業(yè)，份額較為分散。在進(jìn)入門(mén)檻更高的ADAS感知攝像鏡頭市場(chǎng)，舜宇光學(xué)更是占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)，2020年全球市占率超50%。

2）車(chē)載鏡頭行業(yè)門(mén)檻主要體現(xiàn)在鏡頭量產(chǎn)的技術(shù)和客戶兩方面

鏡頭量產(chǎn)的技術(shù)門(mén)檻：材質(zhì)方面，車(chē)載玻璃鏡片的生產(chǎn)工藝更為復(fù)雜，制造要求更高；像素方面，ADAS感知升級(jí)下對(duì)車(chē)載鏡頭像素要求更高。

長(zhǎng)認(rèn)證周期下的客戶門(mén)檻：車(chē)載鏡頭通常需要與圖像傳感器組合接受下游廠商的審核驗(yàn)證，與CIS類(lèi)似，認(rèn)證周期通常為2-3年。長(zhǎng)認(rèn)證周期帶來(lái)較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，車(chē)載鏡頭廠商的客戶結(jié)構(gòu)也較為穩(wěn)定。

3.鏡頭模組封裝

車(chē)載鏡頭模組封裝市場(chǎng)增量可觀，格局較為分散，目前海外Tier 1廠商占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)測(cè)算，2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到175億元，2030年將增至313億元，市場(chǎng)增量可觀。海外Tier 1在車(chē)載鏡頭模組封裝領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，根據(jù) ICVTank數(shù)據(jù)，2020年全球前三分別為麥格納（11%）、松下（9%）和法雷奧（7%），全球CR6約44%，行業(yè)集中度較車(chē)載鏡頭分散。