中泰證券：多重利好因素疊加 煤價下行空間不大

中泰證券研報指出，多重利好因素疊加，煤價下行空間不大。本周京唐港5500大卡動力末煤價格回彈后再次下跌，但整體價格依舊保持在1010元/噸以上，我們認為港口煤價下跌空間不大，有望在夏季迎來新一輪上漲：一是大秦線檢修仍在繼續，港口持續去庫，支撐港口煤價。二是水庫蓄水較低，出庫水量大幅下滑。近期三峽大壩水位維持在155米的歷史低位。同時4月14日三峽大壩出庫水量同比下降47.25%，較2021年下降37.24%。三是疫后復蘇加持下，全國電力消費增速有望加快。中國電力企業聯合會薛靜表示2023年全國電力消費增速在5.5%左右（同比提高1.9pct）,其中華東、西南、華中地區可能出現供需偏緊情況。四是高溫提前來臨。近期全國大范圍升溫，部分地區創下4月歷史最高溫，多地提前感受到6月左右溫度，今年夏季可能較往年延長。在增產保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結構性錯配更加凸顯，煤價波動加大成為新常態，但行業供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續，煤炭價格后市依然看漲。板塊調整之后，煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼備，配置價值更加突出。